Après l’euphorie boursière qui a accueilli la victoire du président élu Donald Trump, les analystes se sont penchés sur ce qui pourrait profiter aux investisseurs à long terme.
Les investisseurs n’auront pas longtemps à attendre pour voir si Donald Trump tiendra toutes ses promesses en tant que 47e président des États-Unis. S’il le fait, il est probable que sa politique entraînera une refonte majeure du paysage économique et politique.
Le jour même du scrutin, les principales bourses américaines, le dollar et la cryptographie ont réagi avec enthousiasme, surfant sur une immense vague d’espoir et d’optimisme quant à la volonté de Trump de suivre une politique expansionniste et de dynamiser la croissance économique américaine.
« Il y a beaucoup à considérer avec le retour de l’administration Trump et ce qui a fonctionné pour les investisseurs immédiatement après les élections pourrait ne pas le rester à long terme », prévient Dan Coatsworth, analyste en investissement chez AJ Bell.
Qu’est-ce que Trump a dans sa manche pour l’économie ?
Le président élu avait deux mesures clés à son programme tout au long de sa campagne : réduire l’impôt sur les sociétés de 21 % à 15 % pour les entreprises qui produisent aux États-Unis et imposer de nouveaux droits de douane sur les importations.
La baisse des impôts est une douce musique aux oreilles des chefs d’entreprise, car elle signifie qu’il reste plus d’argent à réinvestir ou à utiliser « pour racheter des actions ou verser des dividendes », dit Coatsworth, ajoutant qu’« une augmentation des bénéfices après impôts alimenterait en théorie grâce à une hausse du cours des actions. Une plus grande confiance parmi les entreprises pourrait les inciter à investir davantage d’argent pour soutenir leur croissance, ce qui pourrait alimenter l’économie. »
Cependant, l’augmentation des droits de douane pourrait relancer l’inflation, qui a chuté depuis son pic à 9,1 % en 2022 et est presque revenue à l’objectif de 2 % de la Fed.
Cependant, Trump a juré que si les électeurs le reconduisaient à la Maison Blanche, « l’inflation disparaîtrait complètement ». Mais malgré cet optimisme, nombreux sont ceux qui restent inquiets, notamment seize économistes lauréats du prix Nobel qui ont signé une lettre en juin exprimant leur crainte que les propositions de Trump ne « relancent » l’inflation.
« Imposer des droits de douane élevés sur les produits importés (Trump a proposé des droits de douane de 60 % sur les produits en provenance de Chine et jusqu’à 20 % sur les produits du reste du monde) ferait monter les prix de manière significative dans la mesure où les coûts supplémentaires seraient répercutés sur le client », explique Coatsworth. Cela pourrait entraîner une baisse de la demande, ce qui nuirait aux entreprises.
Une autre promesse de Trump, une répression de l’immigration, pourrait entraîner une hausse de la masse salariale, alors que de nombreuses entreprises américaines sont confrontées à un bassin de travailleurs de plus en plus restreint, heureux d’accepter des emplois mal payés.
Le vent tourne-t-il pour les taux directeurs ?
L’incertitude concernant l’inflation pourrait également modifier l’approche de la Fed en matière de réduction des taux, ce qui pourrait laisser les taux d’intérêt directeurs plus élevés pendant plus longtemps.
« Bien que nous puissions encore assister à des réductions de taux à court terme, la Réserve fédérale pourrait ne pas réduire ses taux d’intérêt aussi fortement et rapidement qu’on le pensait si l’inflation se renforçait une fois que Trump revenait au pouvoir », a déclaré Coatsworth. Il a ajouté que ce scénario est « à l’opposé de ce que les marchés boursiers ont intégré », ce qui signifie que le vent pourrait tourner sur les marchés boursiers américains s’il y avait le moindre signe que la Fed changeait de cap.
En ce qui concerne l’Europe, des politiques protectionnistes telles que l’imposition de droits de douane par les États-Unis pourraient pousser la BCE à réduire ses taux plus rapidement que prévu afin de stimuler la croissance économique.
Impact supplémentaire des tarifs douaniers
« Les tarifs douaniers posent un autre problème, en particulier pour les investisseurs détenant des actions ou des fonds chinois », explique Coatsworth. De nombreuses entreprises chinoises ont gagné beaucoup d’argent en vendant des marchandises aux États-Unis et sont désormais confrontées à la perspective de marges plus réduites en raison des droits de douane potentiels. L’Europe pourrait également être perdante face aux tarifs douaniers américains.
« Les marchés n’aiment pas les guerres commerciales et une escalade des tensions entre les États-Unis et la Chine ou l’UE pourrait provoquer une volatilité des prix des actifs », prévient Coatsworth.
Quels secteurs pourraient bénéficier de la politique de Trump ?
Selon un nouveau rapport de Goldman Sachs, la réélection de Trump entraînera probablement une reprise des dépenses de défense en Europe, coûtant à l’UE environ 0,5 % du PIB chaque année.
Les actions de défense de l’autre côté de l’Atlantique pourraient également connaître davantage d’afflux, car « Trump a augmenté les dépenses de défense au cours de son premier mandat de président et ferait probablement de même cette fois-ci », selon l’analyste en investissement d’AJ Bell. Les actions de BAE Systems, Northrop Grumman et Booz Allen Hamilton ont déjà « célébré » la victoire électorale de Trump.
L’approche commerciale pro-pétrolière de Trump et ses promesses concernant l’augmentation des forages sur les terres fédérales et l’octroi de davantage de permis pour les exportations de GNL ont déjà alimenté les échanges d’actions Chevron et ExxonMobil. Ceci, associé à la perspective d’une réglementation plus souple, pourrait donner un véritable coup de pouce aux stocks pétroliers.
Cependant, on s’attend à une baisse des investissements ESG (Environnement, Social, Gouvernance), écrit Nikos Avlonas, président du Centre pour le développement durable et l’excellence (CSE). Dans son article « Comment l’élection de Trump pourrait façonner les politiques et les investissements en matière de développement durable aux États-Unis et en Europe », il prédit une croissance dans les secteurs énergétiques traditionnels en raison du recul des réglementations environnementales par Trump.
Les banques pourraient être les gagnantes absolues des quatre prochaines années
De la hausse des taux d’intérêt à la suralimentation de l’économie, les promesses de Trump semblent profiter aux banques dans tous les domaines.
Une réglementation plus souple pourrait remplacer les contrôles plus stricts de l’administration Biden, avec ses demandes d’exigences de fonds propres supplémentaires de la part des plus grandes banques pour les protéger contre des pertes potentielles.
Ceci, associé à une plus grande activité économique, à des taux d’intérêt plus élevés et à davantage d’investissements des entreprises, sera bénéfique au secteur bancaire.
« Lorsque l’on prend en compte la possibilité d’un assouplissement des réglementations, d’une baisse de l’impôt sur les sociétés qui pourrait conduire à une hausse des investissements des entreprises et de la perspective de taux d’intérêt qui resteront élevés plus longtemps, ce qui est bon pour les prêteurs, il est facile de comprendre pourquoi les perspectives du secteur bancaire sont plus favorables. encourageante sous Trump », déclare Coatsworth, ajoutant que Citigroup pourrait être une banque à surveiller car « elle a des intérêts dans la banque de détail, commerciale et d’investissement, ce qui la rend potentiellement bien placée pour bénéficier de toute augmentation de l’activité ».
Un autre pari potentiel va au Bitcoin, la monnaie cryptographique qui a atteint des niveaux records le jour du scrutin. Elle pourrait également bénéficier à long terme de la promesse de Trump de faire de l’Amérique « la capitale crypto de la planète », ainsi que de la perspective d’un assouplissement de la réglementation sur les actifs numériques, ce qui pourrait alimenter davantage l’intérêt pour cet actif.
