L’incertitude concernant les tarifs commerciaux américains coûte la zone euro et les milliards d’économie britannique cette année et la suivante, qui ne peut être entièrement compensée par l’augmentation des dépenses de défense en 2025.
PUBLICITÉL’incertitude économique devrait réduire l’économie de la zone euro, d’une valeur de 14,6 billions d’euros, par un cumulatif de 0,4% du PIB sur 2025 à 2026, selon le dernier rapport de S&P Global.
Dans ses dernières prévisions économiques, écrites avant l’annonce des tarifs de 25% sur les importations de voitures américaines, S&P Global a également abaissé ses attentes précédentes pour la zone euro de 1,2% à 0,9% pour 2025 en raison de cette incertitude.
L’économiste en chef EMEA, Sylvain Broyer, a déclaré à l’entreprise d’L’Observatoire de l’Europe que «l’incertitude elle-même est susceptible de présenter un risque plus élevé pour l’économie européenne que les tarifs seuls».
D’un autre côté, il y a des pousses vertes d’espoir en Europe. En raison du stimulus budgétaire en Allemagne et dans l’UE, le PIB pourrait croître de 1,4% en 2026.
Dans quelle mesure les tarifs américains pourraient-ils nuire à la reprise européenne?
Broyer, soulignant que ses prévisions pourraient changer en raison des avances de politique imprévisibles, a esquissé divers scénarios pour voir l’effet des tarifs potentiels sur l’économie du bloc.
Dans le pire des cas, une augmentation des tarifs américains sur toutes les importations de l’UE à 25% limiterait la croissance du PIB dans la zone euro à 0,5% en 2025 et 1,2% en 2026. Dans ce cas, il prévoit que la BCE réduirait plus d’une fois cette année et les augmenterait plus tard que les experts ne le prédisent actuellement.
Commentant les dernières annonces de la Maison Blanche, promettant des tarifs de 25% sur toutes les voitures et pièces automobiles, Broyer a déclaré à l’entreprise d’L’Observatoire de l’Europe que leurs prévisions avaient déjà pris en considération un tarif de 10% de cette nature. Il a ajouté que 15% supplémentaires auraient un effet limité sur les chiffres actuels.
« L’Allemagne serait plus importante que la zone euro plus large, compte tenu de sa dépendance plus élevée aux exportations de voitures américaines – environ 1,5 fois la moyenne européenne », a déclaré Broyer, ajoutant qu’il baisserait la production allemande de 0,1% pour 2025.
Sur une note plus positive, la confiance en Europe grimpe, soutenue par la baisse des taux d’intérêt et l’inflation, ce qui donne une force continue pour le marché du travail. Le stimulus budgétaire attendu, en particulier dans le secteur de la défense, renforce davantage la confiance.
Les États membres de l’UE accepteront probablement une augmentation des dépenses de défense de 1% du PIB par rapport à 2026, ce qui pourrait augmenter le PIB de la zone euro de 0,1% en 2026, 0,2% en 2027 et 0,3% en 2028.
Une hausse de taux probable de la BCE est à l’horizon
Comme les tarifs potentiels de la représailles de l’UE ne semblaient pas augmenter considérablement l’inflation dans le bloc au moment de la finalisation du rapport, S&P Global prévoit que la BCE réduirait les taux de plus cette année – à 2,25% en avril ou juin.
S&P Global s’attend à ce que la BCE commence à augmenter son taux d’intérêt clé au second semestre de 2026, avec deux hausses attendues, jusqu’à ce que le taux des installations de dépôt atteigne 2,75% d’ici la fin de l’année prochaine. Il s’attend à une forte reprise de la demande de crédit et a suggéré que le relance budgétaire pousse l’économie à un taux de croissance non durable.
Broyer a écrit que les risques pour les prévisions actuelles comprennent l’incertitude commerciale, le potentiel de l’incapacité à exécuter des plans budgétaires et les retombées de l’économie américaine si la croissance à travers l’Atlantique est atteinte par des prix d’importation plus élevés.
D’un autre côté, les programmes de stimulation budgétaire pourraient avoir un impact plus important que prévu et améliorer rapidement la confiance.
Les perspectives de croissance britanniques ont presque divisé de moitié
Dans une autre prévision économique axée sur le Royaume-Uni, qui est arrivée avant l’annonce du tarif de voiture, S&P Global a réduit ses attentes quant à la croissance de l’économie britannique à 0,8% contre 1,5%. La réduction de moitié des prévisions peut s’expliquer par une inflation élevée, des volumes d’exportation faibles et une politique monétaire serrée. Le PIB du Royaume-Uni a augmenté de 1,1% en 2024, selon le bureau des statistiques.
PUBLICITÉSi le Royaume-Uni ne peut pas se débrouiller des tarifs de 25% récemment annoncés sur les exportations de voitures vers les États-Unis, cela pourrait entraîner une touche de 0,2% au PIB, selon Marion Amiot, économiste en chef britannique chez S&P Global Ratings.
«Les exportations de voitures vers les États-Unis sont la plus grande source de surplus de commerce de biens bilatéraux pour le Royaume-Uni», a-t-elle déclaré.
L’incertitude concernant le commerce, la faible demande en Europe et en Chine, et la forte valeur de la livre limitent les exportations du pays, qui ont fourni 31% du PIB du pays en 2024. Une faible croissance des exportations est également due à des coûts élevés de main-d’œuvre et d’énergie pour les entreprises.
« Les prix de l’énergie sont encore deux fois plus élevés aujourd’hui qu’avant la crise énergétique, il y a donc beaucoup de choses qu’ils doivent absorber », a déclaré Amiot à L’Observatoire de l’Europe Business.
PUBLICITÉUn segment qui peut s’attendre à accélérer la demande pour le moment est la défense. Comme le Royaume-Uni est le quatrième exportateur de défense en Europe, il pourrait potentiellement bénéficier d’une augmentation des dépenses militaires de l’UE dans les années à venir.
« Il n’est pas tout à fait clair à quoi ressemblera le partenariat à l’avenir, mais il semble y avoir une volonté de coopérer en défense, même si nous avons vu que certaines des dépenses de l’UE sont susceptibles d’exclure les entreprises britanniques », a déclaré Amiot.
Quelle est la prochaine décision de la Banque d’Angleterre?
Comme le gouvernement britannique s’est laissé très peu de marge fiscale pour manœuvrer, il y a une incertitude quant à savoir si l’État augmentera les impôts, en particulier que le coût de la dette de service a augmenté.
« Les entreprises et les ménages sont susceptibles de s’attendre à plus d’augmentation des impôts ou à d’autres réductions de la facture de protection sociale. Cela ne met donc pas les entreprises et les ménages en bonne position pour investir ou dépenser en toute confiance », a déclaré Amiot.
PUBLICITÉPendant ce temps, une croissance des salaires soutenue de près de 6% en décembre alimente l’inflation, mettant la banque centrale dans une position difficile car la croissance reste faible.
Les pressions inflationnistes lient les mains des décideurs car elles restent prudentes quant à la réduction, tandis que les investisseurs ont faim de taux plus bas.
La Banque d’Angleterre a conservé son taux d’intérêt de référence stable à 4,5% lors de sa dernière réunion de politique monétaire. Le dernier chiffre de l’inflation, 2,8% pour février, a alimenté les espoirs d’une baisse, mais la majorité des analystes ont convenu que les prix augmenteraient fortement au cours des prochains mois.
Dans ses prévisions, S&P Global s’attend à ce que la Banque d’Angleterre baisse les taux à 4% d’ici la fin du troisième trimestre en 2025. Ils s’attendent néanmoins à une baisse des taux moins que dans leurs prévisions précédentes, s’attendant à une inflation plus obstinée.
PUBLICITÉEn 2026, la croissance devrait s’accélérer, le rapport prédisant une augmentation de 1,6% de la production économique.
« Les choses s’améliorent pour 2026, avec une augmentation de la croissance régionale, des taux réduits par 50 pb et et une inflation remontent à 2,5% », a lu le rapport.
