Les mouvements de marché cette semaine dépendront des données sur l’activité commerciale de la zone euro et des décisions en matière de taux d’intérêt directeurs prises par les principales banques centrales, notamment la Fed, la Banque d’Angleterre et la Banque du Japon.
Les marchés financiers font face à une dernière semaine chargée avant Noël. Trois grandes banques centrales, dont la Réserve fédérale (Fed), la Banque d’Angleterre et la Bande du Japon, devraient décider de leurs taux d’intérêt. Dans la zone euro, les investisseurs se concentreront sur les indices flash des directeurs d’achat (PMI) de l’industrie manufacturière et des services pour les économies clés.
Europe
S&P Global publiera les PMI flash de la fabrication et des services de la France et de l’Allemagne pour décembre. Le mois dernier, les activités manufacturières en Allemagne ont été révisées à la baisse à 43,0 contre 43 en novembre, sans changement par rapport à octobre. Les données impliquent une profonde contraction du secteur en raison des incertitudes politiques et économiques. L’indice PMI des services allemand a également été révisé à la baisse, à 49,3 contre 49,4 en novembre, soit la première contraction depuis février. Le consensus suggère une légère amélioration en décembre, avec un PMI manufacturier attendu à 43,1 et un PMI des services à 49,5, même si les deux restent en territoire de contraction.
En France, l’activité du secteur manufacturier a été révisée à la baisse à 43,1 par rapport à l’estimation initiale de 43,2 pour novembre. Ces données représentent le 22e mois consécutif de contraction et le ralentissement le plus marqué depuis janvier. Dans le même temps, l’indice PMI des services a été révisé à la hausse à 46,9 par rapport à la lecture flash de 45,7. Cependant, les données marquent la plus forte contraction depuis janvier. Les incertitudes politiques entourant le budget du nouvel an ont lourdement pesé sur les perspectives économiques de la France, et les deux chiffres devraient rester proches des niveaux actuels en décembre.
Au Royaume-Uni, l’activité commerciale dans le secteur manufacturier a reflété la tendance de la zone euro, avec une contraction plus profonde de l’indice PMI à 48 en novembre. Toutefois, le secteur manufacturier britannique continue de surperformer celui de ses homologues de la zone euro. « La faible demande mondiale des États-Unis, de la Chine et de l’UE a entraîné une nouvelle baisse des nouvelles activités d’exportation », a déclaré Rob Dobson, directeur de S&P Global Market Intelligence. Dans le secteur des services, l’activité commerciale est restée en expansion mais a progressé au rythme le plus lent depuis novembre 2023. Les analystes prévoient de légères améliorations des deux PMI pour décembre.
La BoE devrait maintenir son taux directeur à 4,75 % après les baisses de taux d’août et de novembre. Lors de sa réunion de novembre, la banque a signalé une approche prudente en matière d’assouplissement, citant des inquiétudes concernant l’inflation persistante. Le marché du travail tendu au Royaume-Uni et l’augmentation des dépenses publiques devraient exercer une pression à la hausse sur l’inflation. L’IPC global a atteint 2,3 % en octobre, contre 1,7 % en septembre, et devrait encore augmenter pour atteindre 2,6 % en novembre.
États-Unis
On s’attend généralement à ce que la Fed abaisse son taux d’intérêt de 25 points de base cette semaine, réalisant ainsi sa troisième baisse consécutive cette année. L’inflation américaine a augmenté pour le deuxième mois consécutif en novembre. Le marché du travail a montré des signes de détente mais est resté à un niveau tendu. La Fed devrait poursuivre son cycle d’assouplissement à un rythme progressif, en particulier sous la présidence Trump l’année prochaine. Cela pourrait exercer une pression supplémentaire sur les marchés boursiers après une clôture négative à Wall Street la semaine dernière.
Contrairement à l’Europe, l’indice PMI manufacturier aux États-Unis a été révisé à la hausse à 49,7 contre un PMI initial de 48,8 en novembre, soit la plus faible contraction depuis juillet. Dans le même temps, l’indice PMI des services a connu la plus forte croissance depuis mars 2022. Selon l’enquête de S&P Global, les entreprises américaines sont de plus en plus optimistes quant aux perspectives pour 2025.
Les ventes au détail aux États-Unis et le PIB final du troisième trimestre seront également au centre de l’attention. Les ventes au détail devraient croître régulièrement, mais pourraient contribuer aux pressions inflationnistes. La croissance économique du troisième trimestre s’est établie à 2,8% à un rythme annualisé, en ralentissement par rapport aux 3% du deuxième trimestre. De plus, les dépenses de consommation personnelle (PCE) aux États-Unis sont un autre indicateur critique de l’inflation. Les économistes prévoient que l’indice augmentera de 0,2% d’un mois à l’autre en novembre, contre 0,3% le mois précédent.
Asie-Pacifique
La réunion politique de la BoJ sera un sujet clé pour l’Asie cette semaine. La BoJ, qui a relevé ses taux en mars et juillet, continue de s’écarter des politiques d’assouplissement des autres grandes banques centrales. La banque a indiqué qu’elle était prête à relever à nouveau ses taux si la croissance des salaires et l’inflation s’alignent sur ses prévisions. Les marchés voient actuellement une probabilité de 50/50 pour une nouvelle hausse des taux cette semaine.
Pendant ce temps, la Banque populaire de Chine (PBoC) décidera de ses taux préférentiels pour les prêts (LPR) à 1 an et 5 ans. Après avoir procédé à des réductions plus importantes que prévu en octobre, la PBoC devrait maintenir ces taux stables lors de cette réunion.
