L’euro, proche de son plus bas niveau depuis deux ans, est confronté aux risques croissants liés aux plans tarifaires de Trump, aux politiques divergentes de la Fed et de la BCE et à l’incertitude géopolitique. Les analystes préviennent que la parité avec le dollar pourrait revenir d’ici début 2025.
Alors que l’euro se rapproche de ses plus bas niveaux depuis plus de deux ans, l’ombre imminente des nouveaux tarifs douaniers de Trump, des politiques monétaires divergentes et des changements géopolitiques transatlantiques soulève une question alléchante : l’euro tombera-t-il en dessous de la parité avec le dollar dans les mois à venir ?
La question de la parité : à quel point en sommes-nous proches ?
L’euro est tombé en dessous de 1,03 le 10 janvier, atteignant un plus bas observé pour la dernière fois en octobre 2022, alors qu’une croissance de l’emploi américaine plus forte que prévu en décembre a soutenu le dollar dans un contexte d’attentes de politiques strictes de la Réserve fédérale. Cela positionne l’euro dangereusement proche de la parité, un seuil psychologiquement significatif.
Ces niveaux reflètent ceux de l’été 2022, lorsque l’euro a non seulement atteint mais est également tombé en dessous de la parité, plongeant jusqu’à 0,95 $ en septembre.
À l’époque, le début agressif des hausses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale, la réponse tardive de la Banque centrale européenne (BCE) et la crise du gaz naturel en Europe ont créé une tempête parfaite pour la monnaie.
Un ensemble de pressions similaires pourrait-il à nouveau pousser l’euro sous la parité début 2025 ?
Malgré l’affaiblissement significatif de l’euro depuis la victoire électorale de Donald Trump en novembre 2024, les politiques économiques de son administration pourraient encore pleinement se faire sentir.
Parmi les principales priorités de Trump figurent des hausses radicales des droits de douane – jusqu’à 60 % sur les produits chinois et 10 à 20 % sur les importations en provenance d’ailleurs, y compris d’Europe – couplées à des réductions d’impôts pour les entreprises et les particuliers américains.
De plus, les exigences de Trump en faveur d’une augmentation des dépenses européennes au sein de l’OTAN et son scepticisme à l’égard des engagements transatlantiques ont créé de nouvelles tensions géopolitiques.
Ces politiques pourraient nuire à l’euro de trois manières principales.
1. Les tarifs douaniers de Trump : un nouveau choc pour le commerce européen
Des droits de douane plus élevés sur les produits européens, en particulier les produits automobiles et pharmaceutiques, nuiront à la compétitivité des exportations européennes.
Selon la Commission européenne, l’UE a exporté 502,3 milliards d’euros de marchandises vers les États-Unis en 2023, ce qui représente 20 % de ses exportations totales hors UE, les machines, les véhicules (207,6 milliards d’euros) et les produits chimiques (137,4 milliards d’euros) en gros.
Des droits de douane plus élevés pourraient rendre les produits européens moins compétitifs sur le marché américain, réduisant ainsi la demande pour l’euro.
Même si cet ajustement prendra du temps, il pourrait exercer une pression baissière durable sur la monnaie.
Kamakshya Trivedi, analyste chez Goldman Sachs, a récemment noté que « les marchés des changes ont généralement du mal à évaluer pleinement les risques tarifaires à l’avance », suggérant que le dollar pourrait encore se renforcer une fois ces politiques mises en œuvre.
2. Politiques divergentes de la Fed et de la BCE sur fond de disparités en matière d’inflation et de croissance
La politique commerciale n’est pas le seul facteur de pression sur l’euro.
Les tarifs douaniers et les réductions d’impôts alimenteront probablement l’inflation américaine tout en freinant la croissance européenne, conduisant à des orientations de politique monétaire divergentes.
La hausse des prix aux États-Unis pourrait inciter la Réserve fédérale à maintenir des taux d’intérêt plus élevés pendant plus longtemps, tandis que la croissance plus faible en Europe pourrait pousser la Banque centrale européenne à assouplir les conditions monétaires pour stimuler la demande.
« Des orientations politiques divergentes pourraient faire baisser l’euro de 3 % dans un scénario de référence, mais la baisse pourrait atteindre 10 % si les droits de douane et les réductions d’impôts sont pleinement mis en œuvre », estime Goldman Sachs. Un tel changement déclencherait probablement un flux important de capitaux depuis les actifs libellés en euros vers le dollar, à plus haut rendement.
3. Incertitude géopolitique et politiques énergétiques
Les tensions géopolitiques et les changements de politique énergétique ajoutent un autre niveau de vulnérabilité à l’euro. Les appels du président élu Trump aux membres de l’OTAN pour qu’ils augmentent leurs dépenses à 5 % du PIB, associés aux doutes quant au soutien américain à l’Ukraine, ont perturbé les relations transatlantiques.
L’énergie reste une préoccupation majeure. La crise européenne du gaz naturel de 2022 a contraint le bloc à importer du GNL coûteux des États-Unis, faisant grimper les coûts et augmentant la demande de dollars. La répétition d’une telle dynamique, combinée à l’incertitude géopolitique, pourrait à nouveau peser lourdement sur l’euro.
Quel avenir pour l’euro ?
L’interaction de ces facteurs – tarifs douaniers, divergences de politique monétaire et changements géopolitiques – place l’euro dans une situation vulnérable.
Alors que les marchés surveillent avec prudence les annonces politiques de l’administration Trump et les nouvelles orientations des banques centrales, la probabilité que l’euro teste la parité avec le dollar dès le premier semestre 2025 reste tangible.
La question de savoir si ces forces entraîneront l’euro vers de nouveaux plus bas dépendra de l’ampleur des changements de politique américaine et de la capacité de l’Europe à contrecarrer leurs effets.
Mais pour l’heure, les perspectives de la monnaie unique semblent de plus en plus fragiles.
