Les prix de l’or ont atteint leur plus haut niveau depuis plus de deux semaines, dans un contexte de retour de la Chine sur les achats d’or et de tensions géopolitiques croissantes suite aux troubles syriens. Un analyste invite toutefois à la prudence.
Les prix de l’or ont augmenté au cours des deux derniers jours de bourse, alimentés par la demande croissante de valeurs refuges et par les nouveaux achats d’or de la Chine. Les attentes de nouvelles baisses de taux de la part des principales banques centrales ont également contribué à la dynamique haussière du métal précieux. Le rallye de l’or s’est prolongé jusqu’à la séance asiatique de mercredi, les contrats à terme sur l’or sur le Comex grimpant de 0,71% à 2 737 $ (2 603 €) l’once à 5h12 CET.
Les tensions géopolitiques stimulent la demande de valeurs refuges
Au cours du week-end, l’armée rebelle syrienne a pris la capitale, Damas, mettant fin à 50 ans de régime d’Assad. Le changement politique, combiné aux conflits en cours au Moyen-Orient, a accru les incertitudes politiques et économiques mondiales, stimulant la demande d’or, une valeur refuge traditionnelle. Une poussée similaire a également été observée fin novembre, dans le contexte d’une escalade majeure de la guerre entre l’Ukraine et la Russie.
Renouvellement des achats d’or et mesures de relance économique de la Chine
Lundi, les hauts responsables chinois se sont engagés à adopter « une politique budgétaire plus proactive » en 2025. Les analystes s’attendent à ce que la deuxième économie mondiale impose davantage de politiques d’assouplissement en réduisant les taux, en augmentant les déficits et en augmentant les emprunts publics.
De plus, la Banque populaire de Chine a annoncé avoir repris ses achats de réserves d’or en novembre après une interruption de six mois.
Ray Jia, responsable de la recherche pour la Chine au World Gold Council, a noté dans un rapport récent que la demande d’or en Chine devrait se stabiliser en 2025, soutenue par les réductions de taux anticipées et la pression économique accrue face aux menaces tarifaires de Trump.
Les banques centrales prêtes à de nouvelles baisses de taux
Les investisseurs surveilleront de près les décisions des principales banques centrales en matière de taux pour le reste de la semaine, avec des attentes largement répandues en faveur d’un nouvel assouplissement monétaire. La Banque du Canada (BdC) devrait abaisser son taux directeur de 50 points de base plus tard dans la journée, tandis que la Banque nationale suisse (BNS) et la Banque centrale européenne (BCE) devraient abaisser chacune de 25 points de base. La baisse des taux d’intérêt réduit le coût d’opportunité de la détention de l’or, renforçant ainsi son attrait en tant que réserve de valeur.
Aux États-Unis, les données sur l’inflation pour novembre, attendues cette semaine, joueront un rôle crucial dans l’élaboration des perspectives de politique monétaire de la Réserve fédérale. Les marchés s’attendent à ce que l’indice annuel des prix à la consommation (IPC) augmente légèrement à 2,7% contre 2,6% en octobre, renforçant les attentes d’une nouvelle baisse des taux de 25 points de base la semaine prochaine.
Facteurs baissiers pour l’or
Malgré le récent rallye, des facteurs baissiers demeurent. Michael Brown, stratège de recherche principal chez Pepperstone, a écrit mardi dans une note : « Je suis toujours en mode « attendre et voir », en particulier lorsque le rallye de l’or de lundi s’est produit malgré la vente des bons du Trésor sur toute la courbe, alors que la courbe elle-même ours raidi.
Historiquement, les prix de l’or évoluent à l’inverse du dollar américain et des rendements des obligations d’État. Un dollar plus fort et une hausse des rendements obligataires exercent une pression à la baisse sur les prix de l’or, tandis qu’un dollar plus faible et des rendements en baisse soutiennent généralement l’or.
Suite à la récente victoire électorale de Trump, le dollar s’est renforcé et les rendements des obligations d’État américaines ont bondi, poussés par les attentes selon lesquelles le renouvellement des tarifs douaniers augmenterait les pressions inflationnistes et inciterait la Réserve fédérale à resserrer sa politique monétaire.
Cette semaine, le dollar et les rendements des obligations d’État américaines à 10 ans ont montré une nouvelle vigueur, ce qui pourrait constituer un obstacle potentiel pour l’or. Un chiffre de l’IPC américain plus fort que prévu pourrait amplifier ces pressions, conduisant à un recul significatif à court terme des prix de l’or.
