Les tarifs de Trump sur les produits de l’UE pourraient réduire les exportations d’au moins 85 milliards d’euros, frappant les autos et les produits pharmaceutiques. L’Allemagne, le Danemark et l’Europe centrale sont confrontés à de fortes retombées, à augmenter les risques de récession et à forcer la BCE à considérer les baisses de taux.
PUBLICITÉLe 2 avril très attendu – «Journée de libération» par l’administration Trump – est arrivé, avec Washington sur le point de dévoiler de nouveaux tarifs sur ses principaux partenaires commerciaux, plaçant l’Union européenne directement dans la ligne de tir.
Les derniers rapports suggèrent que les nouveaux droits pourraient atteindre 20% sur toutes les importations, ciblant un large éventail de secteurs, des voitures aux produits pharmaceutiques. S’il est adopté, le mouvement marquerait une forte escalade dans les tensions commerciales transatlantiques et, potentiellement, porterait un coup dur à l’élan industriel déjà lent d’Europe.
Mais à quel point les déchets économiques pourraient-ils être graves pour l’Europe et quels pays seraient le plus durement touchées?
En 2024, l’Union européenne a exporté 382 milliards d’euros de marchandises aux États-Unis, selon les données du Centre international du commerce.
Les États-Unis ont représenté 12% de la demande externe totale de l’UE, ce qui en fait le plus grand marché d’exportation unique du bloc.
L’application d’un droit plat de 20% sur ces flux pourrait se traduire par une baisse directe directe de 85 milliards d’euros des exportations, bien que l’impact indirect pourrait être plus profond à mesure que les prix plus élevés sont à la demande américaine.
L’Allemagne, la Slovaquie et la Hongrie sont confrontés à un coup disproportionné
Nulle part le risque n’est plus aigu que dans le secteur automobile, un pilier traditionnel de l’industrie européenne et un symbole du modèle allemand dirigé par l’exportation. En 2024, les exportations de véhicules de l’UE vers les États-Unis s’élevaient à 46,3 milliards d’euros.
Ceux-ci pourraient désormais faire face à des tarifs combinés allant jusqu’à 45%, 20% sous les nouvelles mesures de Trump et un prélèvement préexistant de 25% annoncé plus tôt en mars.
À ce rythme, les nouvelles fonctions pourraient rendre les véhicules européens largement non compétitifs dans les salles d’exposition américaines augmentant la perspective d’un effondrement presque total dans les expéditions de voitures européennes.
«Les tarifs sur les exportations automobiles présentent un défi majeur pour l’économie allemande», a déclaré Daniel Parker, économiste chez Capital Economics.
«Stuttgart, la Haute-Bavière et la région de Braunschweig – qui comprend Wolfsburg – sont susceptibles de subir les impacts les plus prononcés.»
Ces zones abritent non seulement les pôles de production Mercedes-Benz, BMW et Volkswagen, mais ils servent également de nœuds critiques dans la chaîne d’approvisionnement mondiale.
Leurs plantes sont profondément intégrées aux opérations d’assemblage américaines, et leurs ports maritimes – en particulier Hambourg et Bremerhaven – maintiennent des volumes importants d’envois sortants sur le marché américain.
Les effets d’entraînement vont bien au-delà de l’Allemagne. La Slovaquie, qui abrite les usines de Kia et Volkswagen dans des régions telles que Nitra et Zilina, est très exposée. Il en va de même pour les grappes automobiles dans le Gyor de la Hongrie et Linz et Graz d’Autriche.
Toute perturbation des exportations allemandes pourrait se casser sur le réseau de fournisseurs hautement spécialisés d’Europe centrale.
PUBLICITÉLes produits pharmaceutiques ressentiront également la douleur
Les produits pharmaceutiques, la catégorie d’exportation la plus lucrative de l’UE vers les États-Unis, sont également à risque.
Le secteur a marqué un excédent de commerce record en 2023, les exportations vers l’Amérique représentant près de 15% de la production brute totale. L’Irlande et le Danemark ont mené l’accusation, tirée par la réussite des entreprises comme Novo Nordisk.
Depuis 2022, la production industrielle danoise est soutenue par les médicaments contre la perte de poids de Novo Nordisk tels que Ozempic. La demande américaine a généré à elle seule les deux tiers de ses revenus en 2023.
Mais ce succès peut désormais inviter à des représailles. Les rapports circulant à Washington suggèrent un prélèvement ciblé sur le sémaglutide – l’ingrédient actif des traitements de Novo – pourrait être sur le radar de Trump, ostensiblement pour faire pression sur le Danemark sur des questions géopolitiques comme le Groenland.
PUBLICITÉ« Une stratégie pourrait impliquer d’imposer un prélèvement spécifique au sémaglutide, l’ingrédient clé des médicaments de perte de poids de Novo Nordisk, qui perturberaient les exportations danoises tout en nous bénéficiant à des concurrents », a déclaré Parked.
Les scénarios Goldman Sachs peignent une image sombre
L’économiste de Goldman Sachs, Giovanni Pierdonenico, voit de larges conséquences macroéconomiques.
Dans le scénario de référence de l’entreprise, de nouveaux tarifs augmenteraient le droit effectif moyen sur les produits de l’UE à 20% par rapport aux 7% actuels. Dans un cas plus défavorable, qui comprend des ajustements américains pour le système fiscal à valeur ajoutée en Europe, le taux pourrait passer à 43%.
Dans le cas de base, Goldman projette le produit intérieur brut de la zone euro sera inférieur de 0,7% à la fin 2026 par rapport à un scénario sans tarif, avec la majeure partie des dégâts chargés à la fin de 2025.
PUBLICITÉ« Nous prévoyons désormais peu de croissance pour le reste de 2025, avec une expansion du PIB non annuelle de seulement 0,1%, 0,0% et 0,2% en Q2, Q3 et Q4, respectivement », a déclaré Pierdonenico.
Dans le scénario de baisse, la zone euro pourrait glisser dans la récession technique l’année prochaine, avec une perte cumulative de PIB de 1,2% par rapport à la ligne de base sans tarif. La dynamique de l’inflation, quant à elle, devrait devenir plus compliquée.
Goldman a augmenté ses prévisions d’inflation de base de 2025 à 2,1% et met en garde contre un pic potentiel de 2,3% si les représailles de l’UE composent les pressions des prix.
Que fera la BCE ensuite?
La Banque centrale européenne peut se retrouver coincée par un dilemme inconnu: l’inflation poussant à court terme en raison des frictions commerciales, mais la croissance s’arrêter.
PUBLICITÉSelon Goldman, l’approche théorique suggérerait un assouplissement monétaire supplémentaire.
L’entreprise prévoit des baisses de taux de BCE en avril et juin, avec un mouvement supplémentaire de 25 bases en juillet, ce qui a atteint le taux des installations de dépôt à 1,75%.
