Les fortunes économiques des deux titans de la zone euro divergent : l’Allemagne fait face à des défis et continue d’être sous pression, tandis que la France montre des signes de reprise.
Le tableau est mitigé pour la zone euro : tandis que le secteur manufacturier continue de se contracter, le secteur des services montre des signes d’amélioration après six mois de déclin.
Les dernières enquêtes sur l’activité du secteur privé dans la zone euro, capturées par les indices flash des directeurs d’achat (PMI) de la Hamburg Commercial Bank (HCOB), ont également montré des différences notables entre les deux plus grandes économies : tandis que l’Allemagne accentue encore sa contraction économique, la France signe l’espoir d’une reprise.
L’indice varie entre 0 et 100, avec une lecture supérieure à 50 indiquant une augmentation globale par rapport au mois précédent, et en dessous de 50 une diminution globale. En termes simples, une lecture inférieure à 50 montre toujours une contraction, même si elle est moindre qu’auparavant.
La zone euro se contracte, mais pas autant que prévu
L’activité du secteur privé dans la zone euro s’est légèrement améliorée en février, l’indice composite PMI du HCOB passant de 47,9 en janvier à 48,9.
Les derniers chiffres marquent la contraction la plus lente depuis huit mois et dépassent les attentes de 48,5.
Le secteur manufacturier, cependant, est à la traîne, avec l’indice PMI manufacturier flash de la zone euro du HCOB passant de 46,6 à 46,1. Ce chiffre est inférieur au 47 attendu et prolonge la baisse du secteur pour le onzième mois consécutif.
À l’inverse, le secteur des services a inauguré une vague d’optimisme. L’indice PMI flash des services de la zone euro du HCOB correspondant a grimpé jusqu’à la barre neutre de 50, un bond par rapport aux 48,4 de janvier et dépassant les prévisions de 48,8.
Norman Liebke, économiste à la Banque Commerciale de Hambourg, a indiqué une lueur d’espoir alors que la zone euro se dirige vers une reprise, particulièrement visible dans le secteur des services.
Il a noté que même si la France connaît une reprise plus robuste dans les secteurs des services et de l’industrie manufacturière, « l’Allemagne agit comme un frein à la croissance de la zone euro ».
Pourtant, la Banque centrale européenne (BCE) pourrait trouver les derniers chiffres PMI peu encourageants.
Les prix à la production ont bondi, principalement sous l’effet du secteur des services à forte intensité de main-d’œuvre, aux prises avec l’inflation des salaires.
Allemagne : L’homme malade de l’Europe ?
En effet, les derniers chiffres montrent que les choses ne s’annoncent pas bien pour l’Allemagne.
En février, l’indice composite PMI HCOB Flash Allemagne est tombé à 46,10 points par rapport aux 47 précédents, en dessous des 47,5 attendus. Il s’agit du huitième mois consécutif où l’indice se situe sous le seuil de 50,0, ce qui montre qu’il continue de diminuer.
La dynamique économique allemande est freinée par un recul important dans le secteur manufacturier, avec un indice PMI chutant à 42,3, au plus bas depuis quatre mois, contre 45,5 en janvier et une prévision de 46,1.
L’activité commerciale a également diminué dans le secteur des services, même si le taux de contraction a été modeste et a ralenti par rapport au mois précédent. L’indice PMI Flash des services en Allemagne a légèrement augmenté, passant de 47,7 à 48,2 en février, dépassant légèrement le 48 attendu.
Commentant ces données, le Dr Tariq Kamal Chaudhry, économiste à la Hamburg Commercial Bank, a déclaré que « l’économie allemande reste sous pression », ajoutant que le secteur manufacturier pèse sur la performance économique globale plus que le secteur des services ne peut compenser.
Les perspectives pour l’économie allemande « ne sont pas vraiment brillantes », a-t-il déclaré, avertissant que Berlin doit prendre des mesures pour résoudre les problèmes structurels, en particulier avec le vieillissement de la population et les changements de comportement au travail à l’horizon.
La France désormais en « mode relance »
Les choses semblent un peu plus roses pour l’économie française en difficulté.
L’indice PMI composite flash pour la France a affiché une augmentation notable, passant de 44,6 en janvier à 47,7 en février. Bien que restant en dessous du seuil des 50 points, c’est-à-dire toujours en contraction, le rythme de la baisse a été inférieur aux prévisions, les économistes prévoyant 43,5.
Les niveaux de production globaux ont chuté au rythme le plus lent depuis mai 2023, lorsque la période de contraction actuelle a commencé, grâce à l’amélioration des conditions de la demande, à une hausse de l’emploi et à la confiance des entreprises qui a atteint son plus haut niveau depuis sept mois.
L’amélioration est venue à la fois du secteur des services et du secteur manufacturier. L’indice PMI manufacturier s’est élevé à 46,8, en hausse par rapport au 43,1 précédent et au-dessus du 43,5 attendu.
L’indice PMI des services a également réussi à passer de 45,4 à 48, le plus haut depuis juin 2023, et au-dessus des 45,6 prévus.
L’économie française est « en mode reprise », selon Liebke, ajoutant que l’indice des nouvelles commandes dans l’industrie manufacturière a augmenté de plus de sept points, même s’il reste à voir s’il s’agit d’un événement ponctuel ou du début d’une tendance.
Il convient également de noter que le détournement des navires du canal de Suez en raison des attaques en mer Rouge a continué d’avoir un effet limité sur l’économie française.
