Les économistes s’attendent à ce que la BCE poursuive ses baisses de taux, en visant un taux de 2 % d’ici mi-2025. L’accent mis par Lagarde sur les risques d’inflation à la baisse et la faiblesse de la croissance indique un nouvel assouplissement.
Les économistes et les analystes de marché s’accordent largement sur le fait que la Banque centrale européenne (BCE) continuera de réduire ses taux d’intérêt à chaque réunion dans un avenir proche, suite à la décision de jeudi de réduire les taux de 25 points de base.
Voici ce que les observateurs de la BCE avaient à dire sur la décision de baisse des taux et les perspectives futures.
Le ton accommodant de Lagarde laisse entrevoir de nouvelles coupes budgétaires
Rubén Segura-Cayuelaéconomiste européen à Bank of America, a souligné le ton accommodant des remarques de Lagarde, en particulier l’accent mis sur les risques baissiers pour l’inflation.
« Le fait que Lagarde nous ait dit qu’il y avait plus de risques à la baisse qu’à la hausse concernant l’inflation est plus significatif », a-t-il déclaré.
Il a ajouté que cela « laisse clairement la porte grande ouverte à des réductions consécutives », notant que le processus désinflationniste progresse bien.
Segura-Cayuela s’attend à des baisses de taux à chaque réunion de la BCE jusqu’à ce que le taux de la facilité de dépôt atteigne 2 % d’ici juin 2025, suivies de deux baisses trimestrielles pour le ramener à 1,5 % d’ici décembre 2025.
Il considère décembre 2024 comme un moment critique, à condition qu’aucun choc significatif ne se produise avant cette date.
Les risques baissiers pesant sur la croissance façonnent la politique de la BCE
Carsten Brzeski, Le responsable mondial de la macro chez ING a fait écho à des sentiments similaires concernant les inquiétudes de la BCE concernant les perspectives économiques de la zone euro.
« La BCE doit être devenue beaucoup plus préoccupée par les perspectives de croissance de la zone euro et par le risque d’une inflation inférieure à l’objectif », a déclaré Brzeski.
Il estime que la BCE continuera de réduire ses taux tant qu’il n’y aura pas de reprise substantielle de l’activité économique ni de pressions inflationnistes, ce qui indique une période prolongée d’assouplissement monétaire.
« Il semble qu’ils visent à ramener les taux d’intérêt à des niveaux neutres le plus rapidement possible », a déclaré Brzeski.
Les analystes de Danske Bank ont également soulevé des questions sur la durée pendant laquelle la BCE pourra maintenir sa politique restrictive.
De nouvelles baisses de taux sont « très probables »
Selon eux, la BCE ne devrait réduire ses taux qu’à 2 % d’ici fin 2025, un niveau largement considéré comme neutre. Ils ont toutefois reconnu le risque que la BCE soit contrainte de descendre en dessous de 2 %, les marchés évaluant actuellement une probabilité de 40 % que cela se produise.
Sven Jari Stehn, économiste de Goldman Sachs et Alexandre Stott anticipent une nouvelle baisse des taux en décembre, estimant qu’une réduction de 25 points de base est « hautement probable ».
Ils ont cité les récentes données économiques plus faibles pour justifier la poursuite des réductions, affirmant que la BCE abaisserait probablement ses taux de 25 points de base à chaque réunion jusqu’à atteindre 2 % d’ici la mi-2025.
Ils ont toutefois mis en garde contre des risques potentiels à la baisse pesant sur leurs prévisions, suggérant que la BCE pourrait aller encore plus loin si les données continuent de se détériorer.
Analystes BBVA Alejandro Cuadrado et Roberto Cobo Le ton a été légèrement plus prudent, soulignant les facteurs qui pourraient limiter l’agressivité de la BCE.
« Nous prévoyons une accélération de l’inflation globale et de l’inflation sous-jacente en raison des effets de base, des prix des matières premières et des facteurs liés au taux de change », ont-ils déclaré.
Cela devrait empêcher la BCE de poursuivre une politique de réduction des taux trop agressive, sauf choc négatif significatif sur la croissance.
L’euro est sous pression dans un contexte de ralentissement de la croissance
Les implications plus larges des baisses de taux de la BCE se font également sentir sur les marchés des changes, avec Luca Cigogninistratège de marché chez Intesa Sanpaolo, notant que « l’euro reste exposé à d’éventuelles nouvelles baisses » alors que la BCE continue de signaler un ralentissement de la croissance et des risques baissiers croissants.
En conclusion, même si la BCE ne s’engage pas quant à l’évolution future des taux, l’accent mis par Lagarde sur la flexibilité et la dépendance aux données a conduit les économistes à anticiper de nouvelles réductions dans les mois à venir.
