Les minutes de la réunion de juillet de la Réserve fédérale indiquent que la banque centrale devrait commencer à réduire ses taux d’intérêt en septembre. Les marchés suivront de près la décision de la BCE le mois prochain, alors que l’euro atteint son plus haut niveau depuis un an face au dollar américain.
Les minutes de la Réserve fédérale (Fed) pour les 30 et 31 juillet ont montré que les responsables ont changé leur position en faveur de baisses de taux dans un contexte de ralentissement de l’inflation et du marché du travail aux États-Unis.
Les marchés à terme sont pleinement intégrés dans une baisse en septembre, avec une probabilité de 62 % d’une réduction de 25 points de base et de 38 % d’une réduction de 50 points de base. Le virage accommodant de la Fed a fait chuter l’indice du dollar américain à un nouveau plus bas de 8 mois, renforçant la poussée de l’euro, la paire EUR/USD atteignant son plus haut niveau depuis juillet 2023 et en hausse de 3 % jusqu’à présent en août.
Les marchés surveillent la décision de la BCE
Les acteurs du marché suivront de près la prochaine décision de la Banque centrale européenne (BCE) sur les taux, le 12 septembre, car le virage accommodant de la Fed pourrait encourager la banque à envisager un nouvel assouplissement de sa politique monétaire. La BCE a été l’une des premières banques centrales à amorcer une baisse des taux en juin, avant la plupart des autres grandes économies. Elle a interrompu la baisse des taux en juillet sans donner de signaux clairs sur sa prochaine décision, même si les analystes estiment que la banque pourrait reprendre le cycle en août en raison des risques de ralentissement de la croissance économique.
La principale préoccupation de la BCE est qu’elle pourrait être amenée à procéder à des baisses plus importantes si la Fed adopte une approche agressive pour assouplir sa politique monétaire. Cependant, il est largement attendu que la BCE réduise ses taux d’intérêt de référence de 25 points de base lors de la réunion de septembre, une baisse plus importante étant peu probable en raison de l’inflation persistante dans la zone euro.
Les prix à la consommation ont enregistré une hausse de 2,6% en glissement annuel en juillet, contre 2,5% le mois précédent. L’inflation sous-jacente, qui exclut les produits alimentaires et l’énergie, est restée stable à 2,9%, ce qui témoigne de la rigidité des prix des biens et services dans la région.
La Fed pourrait adopter une baisse plus importante des taux
En revanche, la Fed pourrait devoir procéder à de nouvelles baisses, car les marchés estiment que la banque centrale est peut-être en retard et risque d’aggraver la détérioration du marché du travail. Le compte-rendu de la réunion indique qu’« une majorité de participants ont fait remarquer que les risques pesant sur l’objectif d’emploi avaient augmenté, et de nombreux participants ont noté que les risques pesant sur l’objectif d’inflation avaient diminué… Certains participants ont noté le risque qu’un nouvel assouplissement progressif des conditions du marché du travail puisse se traduire par une détérioration plus grave ».
L’emploi non agricole aux États-Unis, l’un des indicateurs critiques surveillés par la Fed, a montré que seulement 114 000 nouveaux emplois ont été créés en juillet, le taux de chômage atteignant 4,3 %, le plus haut niveau depuis octobre 2021. En outre, l’inflation a augmenté de 2,9 % au cours du même mois, soit un niveau inférieur aux attentes et le rythme le plus lent depuis mars 2021.
La montée en flèche de l’euro peut être problématique
Les analystes prévoient que la Fed réduira son taux directeur de 100 points de base d’ici la fin de l’année, tandis que la BCE devrait procéder à des baisses supplémentaires de 50 points de base cette année, soit nettement moins que la Fed. Ce contraste pourrait encore accentuer la pression à la hausse sur l’euro par rapport au dollar américain.
La montée en flèche de l’euro pourrait s’avérer problématique, car une monnaie plus forte rend les biens et services plus chers pour les consommateurs étrangers, ce qui a un impact sur les exportations.
L’activité manufacturière étant en baisse depuis deux ans, un euro plus fort pourrait peser davantage sur les commandes et la production. Alors que les banques centrales mondiales rejoignent progressivement le cycle de baisse des taux, la progression de ces mouvements de relâchement pourrait influencer considérablement la valeur de leurs monnaies.
