La dernière enquête Bank of America Fund Manager montre une rotation record des actions américaines aux actions européennes, tirée par la relance budgétaire de l’Allemagne et la hausse des dépenses de défense. Un net 60% des investisseurs s’attendent à une croissance européenne plus forte, marquant un changement de sentiment net.
PUBLICITÉLes investisseurs font un pivot vif des États-Unis vers l’Europe, pariant que l’ère de l’exceptionnalisme américain a culminé tout en positionnant pour une résurgence européenne, entraînée en grande partie par le relance budgétaire de l’Allemagne et les dépenses de défense accrue.
La dernière enquête de gestionnaire de fonds de la Bank of America, menée par les analystes Andreas Bruckner et Sebastian Raedler, a révélé la rotation la plus importante des actions américaines aux actions européennes depuis le début des dossiers en 1999.
Un net 39% des gestionnaires de fonds occupent désormais une position en surpoids dans les actions européennes, contre 12% le mois dernier et le plus haut niveau depuis la mi-2021.
Dans le même temps, un net 23% des investisseurs déclarent être des actions américaines en sous-pondération américaine, contre un surpoids net de 17% en février. Cela marque un swing de 40 points de pourcentage dans l’allocation des actions américaines dans un mois, le plus important jamais enregistré.
Pourquoi les investisseurs s’éloignent-ils des actions américaines?
Pendant des années, Wall Street a dominé les marchés boursiers mondiaux, soutenus par une forte croissance économique et une innovation technologique.
Mais cette domination est maintenant remise en question, 69% des gestionnaires de fonds croyant que l’ère de «nous l’exceptionnalisme américain» a pris fin.
Le changement découle en grande partie des préoccupations croissantes concernant les perspectives économiques américaines. Une frappe 83% des investisseurs s’attend désormais à ce que la croissance des États-Unis ralentisse, contre seulement 28% le mois dernier, la plus forte détérioration du sentiment depuis des années.
Alors que les craintes d’une profonde récession restent limitées – 64% des gestionnaires de fonds prévoient toujours un atterrissage doux – beaucoup se préparent de plus en plus pour la stagnation économique ou la légère stagflation, en particulier alors que l’administration Trump poursuit des tarifs plus élevés et menace une guerre commerciale mondiale.
Stimulus allemand et optimisme de dépenses de défense européenne
L’économie européenne, souvent critiquée pour sa croissance lente et ses obstacles bureaucratiques, est désormais considéré comme un point positif.
Un net 60% des investisseurs s’attendent à une croissance européenne plus forte au cours de la prochaine année, contre seulement 9% il y a deux mois. Cette forte amélioration est alimentée par les mesures de relance budgétaire nouvellement annoncées d’Allemagne et l’augmentation des dépenses de défense européennes.
L’Allemagne, la plus grande économie du continent, s’est engagée à stimuler les dépenses budgétaires dans le but de relancer la croissance, une décision considérée comme un changeur de jeu.
En revanche, les attentes de croissance mondiale se sont détériorées. Un net 44% des gestionnaires de fonds anticipent désormais un ralentissement de l’économie mondiale, un bond significatif de seulement 2% le mois dernier.
Quels secteurs bénéficient?
Alors que les capitaux tournent vers l’Europe, les investisseurs augmentent l’exposition aux actions financières et industrielles.
Les banques et les sociétés d’assurance restent les secteurs les plus en surpoids, les industriels constant des gains de positionnement importants, probablement tirés par les attentes de dépenses de défense plus élevées.
Les actions à petite capitalisation suscitent également un renouvellement des intérêts, avec 37% des investisseurs net s’attendant à ce que de petits plafonds surclassent de gros plafonds, le plus haut niveau d’optimisme pour ce segment en plus de trois ans.
PUBLICITÉUn net 50% des répondants favorisent les cycliques sur les défenseurs, contre 28% le mois dernier, reflétant les attentes d’une accélération économique en Europe.
Le commerce de détail, les médias et les automobiles restent les secteurs les plus sous-surlongés, tandis que les actions européennes de la technologie, des médias et des commerces sont considérées comme surévaluées. En revanche, les automobiles, l’énergie et les ressources de base sont considérées comme sous-évaluées.
L’Allemagne reste le marché des actions privilégiées
Parmi les marchés boursiers européens, l’Allemagne continue d’être la plus favorisée, reflétant les attentes selon lesquelles le relance budgétaire stimulera l’expansion économique.
L’Italie est passée à la deuxième place, dépassant la France, tandis que la Suisse et l’Espagne sont les marchés les moins préférés.
PUBLICITÉMalgré les entrées fortes, certains investisseurs sont prudents quant à la durée de la durée du rallye européen. Bien qu’un net de 67% soit toujours à la hausse des actions européennes au cours de la prochaine année, cela est en baisse par rapport à 76% le mois dernier, ce qui indique que l’optimisme s’est légèrement refroidi.
