La chute des valeurs technologiques depuis un mois pourrait indiquer une rotation sectorielle des principaux fonds à mesure que le cycle d’investissement évolue. Les rapports trimestriels sur les bénéfices suggèrent également un ralentissement de la croissance en raison des contraintes de capacité, alimentées par la forte demande en IA.
Les valeurs technologiques ont dû faire face à de fortes difficultés au cours du mois dernier, en raison de résultats trimestriels décevants et d’un sentiment généralisé d’aversion au risque sur les marchés mondiaux. Les investisseurs ont commencé à liquider leurs positions sur les valeurs de l’intelligence artificielle (IA), en réaffectant les fonds vers des secteurs susceptibles de bénéficier de taux d’intérêt plus bas, comme l’immobilier et les services aux collectivités.
À Wall Street, la plupart des actions des « Sept Magnifiques » ont connu de fortes baisses au cours du mois dernier, les principaux leaders de l’IA comme Microsoft, Nvidia, Amazon et Alphabet ayant tous perdu plus de 10 %, ce qui les place en territoire de correction. Meta Platforms a été le seul géant technologique à surperformer le S&P 500, affichant un gain modeste de 1 %, tandis que Tesla a chuté de 17 % en raison d’un ralentissement continu des ventes de véhicules électriques.
Une entreprise européenne touchée
En Europe, la plus grande entreprise technologique, ASML, a vu ses actions chuter de 20 % au cours du mois dernier, reflétant la tendance mondiale. ASML, souvent considérée comme un indicateur des valeurs de l’IA en Europe, a été sévèrement impactée par le durcissement des restrictions américaines sur les exportations de puces vers la Chine.
Le fabricant néerlandais de machines à semi-conducteurs a annoncé de solides bénéfices trimestriels en juillet, mais a fourni des prévisions décevantes pour le trimestre en cours, suggérant des effets négatifs potentiels des restrictions à l’exportation.
Les actions liées à l’IA en Asie ont également connu de fortes baisses au cours du mois dernier, soulignant un changement dans le cycle d’investissement à mesure que les conditions économiques évoluent.
Les investisseurs scrutent les bénéfices des grandes entreprises technologiques dans un contexte d’adoption massive de l’IA
Selon le cabinet d’études FactSet : « Le marché récompense les surprises de bénéfices positives rapportées par les sociétés du S&P 500 dans une proportion inférieure à la moyenne et punit les surprises de bénéfices négatives rapportées par les sociétés du S&P 500 dans une proportion supérieure à la moyenne. »
Cette tendance suggère que les investisseurs examinent la croissance des bénéfices de plus près que d’habitude, en particulier pour les entreprises d’IA à croissance rapide.
De nombreuses grandes entreprises technologiques ont signalé un ralentissement de la croissance de leurs bénéfices au deuxième trimestre ou ont fourni des prévisions plus faibles que prévu en raison de trois facteurs clés : les contraintes de capacité, l’augmentation des dépenses d’investissement dans les infrastructures d’IA et le ralentissement économique en Chine.
Dans son rapport sur les résultats du mois dernier, Microsoft a souligné que les contraintes de capacité jouaient un rôle important dans la limitation de la croissance du cloud de l’entreprise, un moteur essentiel de la performance globale.
Microsoft a investi 19 milliards de dollars (17,4 milliards d’euros) pour accroître la capacité de ses centres de données afin de répondre aux besoins de formation de l’IA et d’autres charges de travail. De même, TSMC, le plus grand fabricant mondial de puces semi-conductrices, a prévenu que la production de puces d’IA resterait limitée jusqu’en 2025, soit plus longtemps que prévu.
TSMC, un fournisseur majeur d’Apple et de Nvidia et le plus gros client de l’entreprise technologique européenne ASML, souligne à quel point les entreprises technologiques mondiales sont étroitement liées et à quel point leurs performances boursières sont interdépendantes.
Selon les leaders du secteur, la forte demande de puces IA a exacerbé les pressions de production, aggravant les contraintes de capacité. Les analystes estiment que l’extension des capacités est un défi auquel sont confrontés tous les hyperscalers.
Les entreprises technologiques devront donc accroître leurs investissements dans les projets d’IA pour répondre aux besoins informatiques et conserver leur position de leader dans le secteur. Goldman Sachs estime que les géants technologiques américains, dont Microsoft, Alphabet, Meta et Amazon, investiront collectivement plus de 1 000 milliards de dollars (0,91 billion d’euros) dans les années à venir.
Les restrictions américaines sur la Chine pourraient affecter les entreprises d’IA
En outre, les mesures politiques américaines visant à freiner les avancées technologiques de la Chine pourraient avoir un impact sur la croissance des entreprises d’IA, aggravée par le ralentissement de la croissance économique du pays.
Les restrictions à l’exportation vers la Chine pourraient affecter considérablement les fabricants de puces d’IA tels qu’AMD, Nvidia et ASML, étant donné la part de marché critique que représentent les acheteurs chinois dans leurs ventes à l’étranger.
En outre, la faiblesse de la demande intérieure chinoise et l’intensification de la concurrence des concurrents locaux ont considérablement pesé sur les performances d’entreprises telles que Tesla et Apple. Cela ajoute un niveau de risque supplémentaire pour les grands acteurs technologiques dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes et de tendance à la démondialisation.
Des rotations sectorielles émergent dans un contexte de cycles économiques changeants
D’un point de vue macroéconomique, un autre facteur contribuant à la chute des valeurs technologiques est la prise de bénéfices dans le contexte de l’émergence d’une tendance aux rotations sectorielles, dans un contexte de changements dans les cycles économiques.
Les principales banques centrales ont entamé ou sont sur le point d’entamer un cycle de baisse des taux d’intérêt en réponse au ralentissement de l’inflation et de la croissance économique. En conséquence, des secteurs tels que les services aux collectivités et l’immobilier, qui ont été parmi les plus durement touchés par la flambée des taux d’intérêt en 2022 et 2023, commencent à regagner la faveur des investisseurs, tandis que les actions technologiques axées sur l’IA sont vendues pour sécuriser les bénéfices.
Warren Buffett, vétéran de l’investissement de type « value », a notamment cédé 510 millions d’actions Apple au cours des deux premiers trimestres de cette année, réduisant la participation de sa société d’investissement Berkshire Hathaway dans la société de 56 % à 41 %. Malgré cette réduction, Apple reste la plus grande participation de l’entreprise. Les investisseurs observeront avec attention les prochaines décisions de Buffett à ce moment critique.
Cette semaine, tous les regards seront tournés vers les prochaines données sur l’inflation au Royaume-Uni et aux États-Unis, qui doivent être publiées mercredi et jeudi, alors que les investisseurs cherchent à évaluer les changements macroéconomiques et à découvrir des indices sur les tendances futures du marché.
