Les actions du fabricant néerlandais d’équipements de puces ASML figurent parmi les moins performantes du troisième trimestre sur les marchés européens, en raison d’obstacles réglementaires et de préoccupations en matière de valorisation.
ASML, la plus grande entreprise technologique d’Europe, a été l’une des moins performantes du Pan-Euro Stoxx 600, avec ses actions plongeant de 24 % au troisième trimestre.
Cette baisse s’explique principalement par les restrictions réglementaires, notamment les restrictions à l’exportation vers la Chine.
En outre, les tendances mondiales ont vu les fonds se détourner des actions d’IA vers des secteurs plus susceptibles de bénéficier d’un environnement de taux d’intérêt plus bas, intensifiant les préoccupations en matière de valorisation et exerçant une pression à la baisse supplémentaire sur les actions d’ASML.
Malgré cela, les actions d’ASML sont toujours en hausse de 8,6 % depuis le début de l’année et de 32 % au cours de l’année écoulée.
Obstacles réglementaires
ASML est fortement dépendante du marché chinois et, comme de nombreux titres de semi-conducteurs, elle a souffert des restrictions imposées par l’administration Biden sur les exportations de puces vers la Chine.
Au deuxième trimestre, le fabricant néerlandais d’équipements de puces a enregistré de solides bénéfices, les ventes en Chine contribuant à 49 % de son chiffre d’affaires global pour le premier semestre, contre 39 % de part de marché au dernier trimestre 2023.
Cependant, le même jour, les États-Unis ont annoncé des restrictions plus strictes sur les exportations vers la Chine, entraînant une forte baisse des stocks de semi-conducteurs. Cette nouvelle a fait chuter les actions d’ASML de 11 %.
Les ventes en Chine pourraient être affectées par les restrictions américaines à l’exportation visant à limiter la capacité de la Chine à faire progresser sa technologie à des fins militaires, une mesure conçue pour répondre aux préoccupations de « sécurité nationale ».
L’administration Biden a imposé des politiques commerciales plus restrictives à des entreprises comme ASML, qui ont continué à fournir à la Chine des générations plus anciennes de puces informatiques utilisées dans les voitures et les appareils électroménagers.
Les États-Unis peuvent imposer des contrôles directs sur les produits fabriqués à l’étranger en utilisant même des quantités minimes de technologie américaine.
Le mois dernier, le gouvernement néerlandais a imposé de nouvelles restrictions sur les exportations de puces d’ASML vers la Chine, en collaboration avec les États-Unis.
En vertu de la nouvelle politique, ASML doit obtenir une licence pour fournir à la Chine des pièces de rechange et des mises à jour logicielles pour les équipements de fabrication de puces informatiques.
Ces nouvelles restrictions s’ajoutent aux restrictions déjà imposées par le gouvernement néerlandais l’année dernière, dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes nées de la guerre en Ukraine.
Le PDG d’ASML, Christophe Fouquet, a déclaré que s’il s’attend à de nouvelles pressions en faveur de restrictions, il anticipe également une « résistance » accrue à l’encontre de ces mesures, lors d’une conférence à New York.
Battage médiatique sur les actions liées à l’intelligence artificielle
Alors que la Réserve fédérale américaine entame son cycle d’assouplissement avec une baisse substantielle des taux de 0,5 %, les fonds d’investissement semblent s’éloigner des actions surfaites de l’IA vers des secteurs plus sensibles aux taux d’intérêt, tels que les services publics et l’immobilier à Wall Street.
Dans le même temps, le vaste plan de relance de la Chine a accru les liquidités du pays, redirigeant les fonds vers les infrastructures et les actifs sensibles à la croissance, notamment les actions de consommation de luxe et les grandes actions minières.
Les actions technologiques, en particulier celles liées à l’intelligence artificielle (IA), ont connu un repli notable au troisième trimestre. L’ETF iShares Semiconductor a chuté de 9 % sur les marchés américains, tandis que le secteur technologique de l’Euro Stoxx 600 a chuté de 17 % au cours des trois derniers mois, contrastant avec une hausse de 4 % du S&P 500 et une croissance de 1 % de l’Euro Stoxx 600.
Plus tôt en septembre, les analystes d’UBS ont abaissé la note d’ASML de « acheter » à « conserver » en raison d’inquiétudes concernant sa valorisation.
La banque d’investissement estime que l’entreprise néerlandaise sera probablement confrontée à un ralentissement de sa croissance d’ici 2025 en raison de la baisse de la demande pour ses machines de fabrication de puces haut de gamme, ce qui a entraîné une surcapacité.
ASML devrait publier ses résultats du troisième trimestre dans deux semaines et présentera ses projets futurs lors de la Journée des investisseurs, le 14 novembre. Lors de l’événement, le géant de la technologie donnera un aperçu des perspectives du secteur et de sa stratégie produit.
