L’économie espagnole a augmenté de 3,2% en 2024, l’une des plus rapides de la zone euro, tirée par une forte demande intérieure, un tourisme robuste et des fonds de reprise de l’UE, surpassant l’Allemagne, la France et l’Italie. Les économistes disent que l’Espagne reste un «point lumineux» en Europe, s’attendant à ce que cette surperformance se poursuive jusqu’en 2025.
PUBLICITÉPropulsé par de fortes dépenses des ménages, des investissements résilients et un secteur du tourisme ne montrant aucun signe de fatigue, l’Espagne a livré l’une des performances de croissance les plus fortes de la zone euro en 2024, surpassant les économies plus grandes et inaugurant une nouvelle ère de dynamisme économique pour Madrid.
Le produit intérieur brut de l’Espagne a augmenté de 0,8% sur une base trimestrielle au cours du quatrième trimestre de 2024, selon la lecture finale publiée mercredi par l’Agence espagnole des statistiques.
Pour l’année entière, l’économie espagnole a augmenté de 3,2%, soit plus du double de la moyenne de la zone euro de 0,9%.
Parmi les pays de la zone euro, seuls Malte (6%), la Croatie (3,8%) et Chypre (3,4%) ont donné des résultats plus forts. En contraste, l’économie allemande s’est contractée de 0,2%, tandis que la France et l’Italie ont géré une croissance tiède de 1,1% et 0,7%, respectivement.
La surperformance de l’Espagne est une conséquence à la fois des changements structurels et des vents de queue cycliques.
Les économistes mettent en évidence la combinaison de dépenses résilientes des ménages, de solides activités touristiques et de déploiement efficace des fonds de récupération européens en tant que moteurs de base alimentant la force économique de Madrid.
Qu’est-ce qui stimule la croissance de l’Espagne?
La demande intérieure a été le principal pilier de l’expansion.
En 2024, il a ajouté 3,6 points de pourcentage à la croissance annuelle du PIB, tandis que la demande externe a soustrait 0,2 points.
La consommation des ménages a augmenté de 1%, les dépenses publiques de 0,3% et l’investissement de 2,9%. En revanche, le commerce net a été un frein, car les importations (+ 1,4%) ont dépassé les exportations lentes (+ 0,1%).
Dans tous les secteurs, toutes les principales industries – à l’exception des activités primaires – ont possédés. La construction a augmenté de 2,7%, des services de 1,0% et de l’industrie de 0,3%, tirés par la croissance de 0,5% de la fabrication. Les secteurs primaires ont diminué de 0,7% après un rebond temporaire au cours du trimestre précédent.
Le tourisme ne montre aucun signe de fatigue
Le tourisme, une pierre angulaire de l’économie espagnole, reste un puissant moteur de croissance.
Selon Judit Montoriol Garriga, économiste chez Caixabank Research, l’Espagne a accueilli environ 94 millions de touristes internationaux en 2024 – une augmentation de 10% par rapport à l’année précédente.
« Le secteur n’a montré aucun signe d’épuisement cyclique et a enregistré une forte croissance en 2024 », a déclaré Garriga.
Le PIB touristique devrait augmenter de 3,6% en termes réels en 2025, a-t-elle déclaré, levant la part du secteur dans l’économie globale à 13,2%, contre 12,9% en 2024.
La performance du secteur est particulièrement importante compte tenu de ses larges effets de débordement à travers les services de vente au détail, d’hospitalité et de transport.
PUBLICITÉL’Espagne peut-elle rester surperformant en 2025?
Bien qu’une modération de croissance soit prévue, l’Espagne devrait toujours rester parmi les plus performants de la zone euro en 2025.
L’Organisation de coopération économique et de développement (OCDE) prévoit une augmentation du PIB de 2,6% pour l’Espagne, en hausse de 0,3 point de pourcentage par rapport à son estimation de décembre 2024.
En comparaison, l’Allemagne, la France et l’Italie devraient croître de 0,4%, 0,8% et 0,7%, respectivement. La zone euro plus large devrait se développer de seulement 1%.
Le Montoriol Garriga à Caixabank s’attend à une croissance espagnole de 2,5% cette année, en grande partie par la demande intérieure, dans une baisse des taux d’intérêt, une augmentation du pouvoir d’achat des ménages et un déploiement continu des fonds de récupération de l’UE.
PUBLICITÉLes dernières perspectives économiques de la BBVA renforcent ce récit, déclarant que «la performance plus forte des économies périphériques – en particulier le Portugal et l’Espagne – les principaux pays de la zone euro seront sans doute confirmés en 2025.»
L’économiste BNP Paribas, Lucie Barette, a déclaré que «la consommation des ménages en Espagne devrait rester le principal moteur de la croissance au premier trimestre et au cours de l’année dans son ensemble».
Elle a cité les volumes de vente au détail augmentant de 2,2% en glissement annuel en janvier et les inscriptions de nouveaux véhicules en hausse de 8,2% par rapport à janvier et février.
L’inflation, quant à elle, reste contenue.
PUBLICITÉLes prix des consommateurs harmonisés ont augmenté de 2,9% en glissement annuel en février. L’inflation centrale, qui exclut l’énergie volatile et les aliments, a été détendue à 2,1%, se rapprochant de l’objectif de 2% de la Banque centrale européenne. Cependant, Barette a noté le risque que la hausse des prix des producteurs puisse passer aux consommateurs dans les mois à venir.
Les prix des producteurs espagnols ont bondi de 6,6% en glissement annuel en février 2025, le rythme le plus rapide depuis février 2023 et une accélération nette par rapport à l’augmentation de 2,6% enregistrée en janvier.
Plan de récupération alimentant toujours la croissance
Le déploiement continu des fonds NextgenerationUU (NGEU) dans le cadre du plan de reprise, de transformation et de résilience de l’Espagne est un autre moteur de croissance.
À la fin de 2024, des appels d’offres et des subventions totalisant 47,6 milliards d’euros avaient été attribués, soit 60% de l’enveloppe totale de subventions. De cela, 14,4 milliards d’euros ont été exécutés en 2024 seulement.
PUBLICITÉL’Espagne a déjà reçu 47,9 milliards d’euros en subventions de la Commission européenne. Une cinquième demande de décaissement – comprise 8 milliards d’euros en subventions et 15,9 milliards d’euros en prêts – a été soumise en décembre.
Une enquête de la Banque d’Espagne montre l’importance de ce stimulus: 45% des entreprises ont déclaré qu’elles n’auraient pas fait leurs investissements sans soutien de NGEU, et 31% n’auraient mis en œuvre qu’une partie d’entre elles.
L’immobilier et les prêts restent dynamiques
Le marché du logement espagnol a montré des signes de force tout au long de 2024.
Les prix des maisons, basés sur les valeurs d’évaluation (MIVAU), ont augmenté de 5,8% l’année dernière et devraient augmenter de 5,9% en 2025. Les prix des transactions (indice INE) ont augmenté de 8,4% en 2024 et devraient augmenter de 7,2% cette année.
PUBLICITÉLe cycle de prêt prend également de l’ampleur. Les données de janvier 2025 montrent que de nouveaux volumes de crédit accélèrent, tirés par une activité économique accrue et une confiance dans la reprise.
Le marché du travail reste serré
Le marché du travail a continué de se développer, les heures totales ont augmenté de 2,8% en glissement annuel au quatrième trimestre et un emploi équivalent à temps plein en hausse de 2,3%.
Le taux de chômage de l’Espagne est tombé à 10,61% au quatrième trimestre de 2024, contre 11,21% au cours du trimestre précédent, atteignant son niveau le plus bas depuis le deuxième trimestre de 2008.
L’OCDE a déclaré que le chômage reste faible par rapport aux niveaux pré-cuve dans les pays d’Europe du Sud, en particulier en Espagne et en Italie.
PUBLICITÉDans l’avant: plus de gains, mais un rythme plus lent
Bien que l’économie espagnole soit susceptible de décélérer à partir du rythme exceptionnel de 2024, tous les indicateurs suggèrent qu’il restera l’un des sous-performantes de la zone euro dans les années à venir. L’OCDE prévoit une croissance de 2,1% en 2026, ce qui double les taux attendus en Allemagne, en France et en Italie.
Avec un consommateur résilient, une industrie touristique en plein essor et des investissements publics qui découlent toujours des fonds européens, l’histoire de la récupération post-pandemique espagnole apparaît loin.
