Le PIB de la zone euro a stagné au quatrième trimestre 2024 alors que l’Allemagne (-0,2%) et la France (-0,1%) ont contracté, renforçant les attentes de plus de baisses de taux de BCE. L’euro a eu lieu à 1,04 $, tandis que les rendements obligataires ont chuté. L’écart de politique nourri à la BCE s’élargit à mesure que Powell signale «pas de précipitation» pour les baisses de taux.
L’économie de la zone euro s’est arrêtée au quatrième trimestre de 2024, alors que l’Allemagne et la France, les deux plus grandes économies du bloc, ont affiché des contractions pires que prévues, renforçant les préoccupations concernant la faiblesse économique persistante dans la région.
Selon les données préliminaires publiées par Eurostat jeudi, le produit intérieur brut (PIB) de la zone euro est resté inchangé par rapport au trimestre précédent, un ralentissement net par rapport à la croissance de 0,4% enregistrée au troisième trimestre et inférieur aux prévisions d’expansion de 0,1% par les analystes. Cela marque la performance la plus faible depuis le quatrième trimestre de 2023.
Pour l’Union européenne plus large (UE), le PIB a augmenté de 0,1% de trimestre sur place. Sur une base annuelle, le PIB ajusté de façon saisonnière a augmenté de 0,9% dans la zone euro et 1,1% dans l’UE, s’améliorant légèrement par rapport aux lectures du trimestre précédent de 0,9% et 1,0%, respectivement.
L’Allemagne et la France déçoivent, le Portugal surpasse
La plus grande traînée de croissance est venue de l’Allemagne et de la France, qui se sont toutes deux contractées de façon inattendue.
L’économie allemande a diminué de 0,2%, pire que la baisse prévue de 0,1%, tandis que le PIB de la France a chuté de 0,1%, manquant des attentes de stagnation. Pendant ce temps, l’économie italienne est restée stable pour un deuxième trimestre consécutif, défiant les projections d’une modeste augmentation de 0,1%.
D’un autre côté, certaines économies périphériques ont surperformé, le Portugal (+ 1,5%) menant le classement de croissance, suivi de la Lituanie (+ 0,9%) et de l’Espagne (+ 0,8%).
Les performances les plus faibles ont été enregistrées en Irlande (-1,3%), en Allemagne (-0,2%) et en France (-0,1%).
« Encore une fois, c’est la périphérie qui stimule la majeure partie de la croissance, avec des extensions particulièrement fortes au Portugal et en Espagne. La France et l’Allemagne restent un frein, car les deux sont confrontés à des vents contraires structurels et cycliques bien documentés », a déclaré Kyle Chapman, FX Analyste des marchés chez Ballinger Group.
Le taux d’ECB a été largement attendu au milieu de données faibles: plus à venir?
Les chiffres du PIB plus faibles que prévu renforcent les attentes que la Banque centrale européenne (BCE) réduira les taux d’intérêt lors de sa réunion politique aujourd’hui.
Les marchés sont entièrement des prix dans une réduction de 25 points à 2,75% et prédisent quatre baisses de taux attendues d’ici la fin de 2025.
Francfurt reste sous pression pour poursuivre son cycle de réduction des taux pour stimuler une économie visiblement en difficulté, tandis que l’inflation progresse vers l’objectif de 2% de la BCE.
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, devrait souligner que la politique monétaire à elle seule n’est pas suffisante pour raviver la croissance et que les mesures budgétaires, ainsi que les réformes structurelles, sont nécessaires pour améliorer la compétitivité.
La divergence politique entre la BCE et la Fed s’élargit
Les baisses de taux attendues de la BCE mettent en évidence une divergence croissante de la politique monétaire avec la Réserve fédérale américaine, qui maintenait les taux stables entre 4,25% et 4,50% lors de sa réunion de mercredi.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a réitéré qu’il n’y a pas de «précipitation» pour réduire davantage les taux, soulignant la résilience de l’économie américaine.
« L’économie de la zone euro est fragile, face à la croissance stagnante et aux risques croissants de récession. Les données du PIB du Q4 confirment la croissance proche de zéro, et les enquêtes PMI indiquent une contraction manufacturière continue. et investissement axé sur l’AI », a déclaré Boris Kovacevic, macro-stratège mondial chez Convera.
Réactions de marché
L’euro est resté stable autour de 1,04 $ en milieu européen en milieu de matinée avant la réunion de la BCE. Les rendements obligataires souverains ont chuté à travers la zone euro, reflétant une demande accrue d’actifs à forfait.
Le rendement en bund allemand de référence a chuté de 6 points de base à 2,52%, tandis que le rendement en avoine à 10 ans de la France a diminué à 3,26%. Le rendement BTP italien a glissé 7 points de base à 3,60%.
Les actions de la zone euro ont eu une réaction limitée, l’indice Euro Stoxx 50 augmentant de 0,5%. Le géant des semi-conducteurs néerlandais ASML Holding NV a gagné 3,3%, prolongeant son rallye de 5,5% de mercredi, après avoir publié des bénéfices plus forts que prévu et émettant une amélioration des perspectives.
L’indice DAX de l’Allemagne a grimpé de 0,2% à un nouveau record, bien que les actions de Deutsche Bank aient chuté de 3,4%, alors que les investisseurs réagissent aux conseils de revenus stagnants et à la hausse des coûts.
L’Espagne IBEX 35 a surperformé, en hausse de 0,8%, mené par des gains dans les actions immobilières et bancaires.