Malgré des résultats décevants au troisième trimestre, ASML pourrait connaître une accélération de la croissance de ses ventes en 2025 en raison de la reprise continue du secteur des semi-conducteurs.
ASML a connu une année 2024 mouvementée en raison d’une demande plus lente que prévu dans l’industrie des semi-conducteurs et des tensions géopolitiques persistantes. Au moment de la rédaction de cet article, le cours de son action reste stable depuis le début de l’année, à comparer à un gain de 9 % de l’indice technologique Euro Stoxx 600.
Le fabricant néerlandais d’équipements de puces informatiques a perdu sa position de plus grande entreprise technologique d’Europe au profit de SAP à la suite de résultats décevants au troisième trimestre. Cependant, certains signes indiquent qu’ASML pourrait connaître une accélération de la croissance de ses ventes en 2025, tirée par l’augmentation des dépenses en semi-conducteurs et sa position dominante au sein du secteur.
Une accélération potentielle de la croissance
La société a revu à la baisse ses prévisions pour 2025 en raison de bénéfices du troisième trimestre plus faibles que prévu. Le PDG Christophe Fouquet a noté que la demande était plus faible que prévu en raison d’une reprise plus lente dans l’industrie des semi-conducteurs, cette tendance étant susceptible de se prolonger jusqu’en 2025. ASML a réduit ses prévisions de croissance annuelle à un pourcentage moyen de dix par rapport aux 45 % précédemment projetés.
Malgré cela, elle prévoit un chiffre d’affaires de 28 milliards d’euros en 2024, soit une croissance annuelle de 1,4 % par rapport à 2023. Pour 2025, le chiffre d’affaires devrait se situer entre 30 et 35 milliards d’euros, soit une accélération de la croissance comprise entre 7 et 25 %.
De plus, la révision à la baisse des prévisions pourrait offrir des opportunités de bénéfices surprises en 2025. ASML continue de recevoir des réservations de la part des principaux acteurs du secteur. En tant que producteur des équipements de fabrication de semi-conducteurs les plus avancés au monde, en particulier de ses machines de lithographie ultraviolette extrême (EUV), ASML occupe une position de leader sur le marché. Ses clients comprennent d’éminents fabricants de puces tels que Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), Samsung et Intel.
L’industrie des semi-conducteurs a connu un marasme en 2022 et 2023, suivi d’une lente reprise en 2024, malgré le boom de l’intelligence artificielle (IA). Cependant, certains analystes s’attendent à ce que les ventes d’équipements semi-conducteurs s’accélèrent et atteignent 121 milliards de dollars (116,2 milliards d’euros) en 2025, soit une augmentation de 7 % par rapport aux 113 milliards de dollars (108,49 milliards d’euros) prévus en 2024. Les dépenses pourraient continuer à croître jusqu’à 139 milliards de dollars. (133,5 Md€) en 2026.
Fouquet s’est montré optimiste quant aux perspectives à long terme de l’entreprise : « En ce qui concerne 2030, nous sommes toujours très, très optimistes. » ASML prévoit un chiffre d’affaires compris entre 44 et 60 milliards d’euros d’ici 2030, avec des marges brutes comprises entre 56 % et 60 %, contre 51 % actuellement. La projection médiane des revenus suggère un taux de croissance presque double au cours des six prochaines années. La marge bénéficiaire est également bien supérieure à la moyenne du secteur, légèrement supérieure à 20 %.
Impact limité des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine
En décembre, les États-Unis ont imposé des restrictions supplémentaires sur les exportations de puces à la Chine. ASML a toutefois été exemptée de ces mesures et a maintenu ses perspectives pour 2025, tout en réduisant la contribution de la Chine à son activité à environ 20 %, contre près de la moitié. « Nous ne prévoyons aucun impact matériel direct sur nos activités », a déclaré la société en réponse aux nouvelles règles américaines.
L’action ASML a augmenté de 3 % depuis l’annonce du 3 décembre et a rebondi de plus de 12 %, grimpant à 688 € à la clôture du marché le 24 décembre après un plus bas d’un an de 613 € en novembre.
Il est toutefois important de noter que le ratio cours/bénéfice d’ASML s’élève à 39, au-dessus de la moyenne du secteur de 29. Cette valorisation suggère que les actions de la société pourraient ne pas être sous-évaluées à court terme, malgré ses perspectives positives à long terme.
