Des perspectives pessimistes à l’horizon 2025 s’emparent de secteurs clés, avec des défis structurels et la faiblesse des investissements qui suscitent des craintes de stagnation prolongée pour la plus grande économie d’Europe.
La confiance des entreprises allemandes a chuté à son plus bas niveau depuis la mi-2020, les entreprises signalant une détérioration de leurs attentes pour l’année à venir.
L’indice ifo du climat des affaires est tombé à 84,7 points en décembre 2024, contre 85,6 points révisés à la baisse en novembre et en dessous des attentes des analystes de 85,6 points. Il s’agit du chiffre le plus faible depuis mai 2020, lorsque les restrictions induites par la pandémie ont gravement touché les entreprises allemandes.
Le déclin a été évident dans les secteurs de l’industrie manufacturière, des services et du commerce, où les attentes futures sont devenues de plus en plus pessimistes. En revanche, le secteur de la construction a montré une légère amélioration par rapport aux niveaux précédemment déprimés de l’évaluation actuelle, même si ses perspectives pour l’avenir restent pessimistes.
« Le déclin est dû notamment à des attentes plus pessimistes. En revanche, les entreprises évaluent mieux la situation actuelle. La faiblesse de l’économie allemande est devenue chronique », a noté Clemens Fuest, président de l’Institut ifo.
En décomposant les données, le sous-indice des conditions commerciales actuelles a connu une légère amélioration, passant de 84,3 points à 85,1 points, dépassant les estimations consensuelles de 84 points.
Cependant, le sous-indice des attentes, qui mesure le sentiment sur les perspectives pour les mois à venir, a fortement chuté à 84,4 points, en baisse par rapport aux 87 points révisés de novembre, marquant son niveau le plus bas depuis février 2024 et bien en deçà des 87,5 points attendus.
Le pessimisme s’empare de l’économie allemande
Le sentiment variait selon les secteurs mais restait extrêmement sombre. « Aucun secteur n’est vraiment optimiste pour 2025. Beaucoup de travail attend le nouveau gouvernement allemand », a déclaré Klaus Wohlrabe, expert de l’Ifo.
Dans le secteur de la construction, une majorité d’entreprises (51,5%) s’attendent à une détérioration de la situation des affaires en 2025, tandis que moins de 5% prévoient une amélioration.
Les détaillants ont fait écho à ce pessimisme, 42,1 % anticipant une nouvelle détérioration et seulement 7,9 % exprimant leur optimisme. La moitié des entreprises de vente au détail interrogées s’attendent à ce que la situation reste inchangée.
Dans les services, l’optimisme est légèrement plus fort, mais toujours modéré : 11,9 % des entreprises s’attendent à de meilleures conditions, tandis que 28,2 % prévoient un déclin. La plupart des prestataires de services (59,9 %) ne s’attendent à aucun changement.
Dans le secteur manufacturier, les entreprises semblent tout aussi pessimistes. Alors que 15,7% des entreprises s’attendent à une amélioration, 31,8% anticipent une nouvelle baisse. La majorité (52,6 %) ne prévoit aucun changement significatif.
L’Ifo met en avant les risques d’une « désindustrialisation rampante »
Les défis structurels, et pas seulement la faiblesse cyclique, sont au cœur de la morosité de l’Allemagne. L’industrie manufacturière dépendante des exportations souffre d’une perte de compétitivité, notamment en dehors de l’Europe.
Lara Zarges, experte économique à l’Ifo, a déclaré : « En raison de problèmes structurels de localisation et de niveaux élevés d’incertitude concernant le cadre de politique économique, les entreprises retiennent leurs investissements. »
Pour certains économistes, cette stagnation constitue un signal d’alarme. « Pour l’instant, il n’est pas encore clair si la phase actuelle de stagnation est une faiblesse temporaire ou si elle est permanente et donc un changement douloureux de l’économie », a déclaré Timo Wollmershäuser, directeur adjoint du Centre ifo pour la macroéconomie et les enquêtes.
La semaine dernière, l’Ifo a revu à la baisse ses prévisions de croissance, prévoyant une contraction de l’économie allemande de 0,1% en 2024, après une contraction de 0,3% cette année. Un léger rebond à 0,4 % de croissance est attendu en 2025, avec une croissance atteignant 0,8 % d’ici 2026.
Le tableau à long terme suscite toutefois des inquiétudes quant à une « désindustrialisation rampante ». Dans son scénario de base, l’institut ifo prévoit que la part de l’industrie manufacturière dans la valeur ajoutée brute totale de l’Allemagne diminuera, les entreprises délocalisant leur production et leurs investissements à l’étranger.
La croissance de la productivité reste faible, la production industrielle cédant la place à des services moins productifs.
Réactions des marchés : l’euro s’affaiblit et les rendements des Bunds chutent
La détérioration des perspectives économiques a pesé sur les marchés financiers allemands. L’euro s’est affaibli mardi, le taux de change EUR/USD glissant de 0,3% pour s’échanger en dessous de 1,05.
Les obligations souveraines allemandes ont bénéficié de la demande accrue des investisseurs, faisant baisser les rendements du Bund à 10 ans à 2,22 %.
Les actions sont restées globalement stables, l’indice DAX affichant peu de mouvement après une baisse de 0,4% la veille. Parmi les plus performants figurent Airbus SE, Siemens AG et BMW AG, qui ont augmenté respectivement de 1,5 %, 1 % et 0,9 %. A l’inverse, Deutsche Post AG et Rheinmetall AG ont été parmi les plus à la traîne de la journée, avec des baisses respectives de 2,2% et 2%.
