La BCE a abaissé ses taux de 0,25% à 3%, citant les progrès vers son objectif d’inflation de 2% et mettant en garde contre des risques de baisse de la croissance. Lagarde a noté des signes de ralentissement de la dynamique et de faiblesse des investissements. Une baisse plus importante a été débattue, mais un consensus s’est formé autour de 25 points de base. La politique reste fondée sur les données.
La Banque centrale européenne (BCE) a abaissé jeudi ses taux d’intérêt directeurs de 25 points de base, abaissant ainsi le taux de sa facilité de dépôt à 3 %.
La présidente Christine Lagarde a décrit cette décision comme un signe de confiance croissante dans la convergence constante de l’inflation vers l’objectif à moyen terme de 2% de la BCE, tout en mettant en garde contre les risques baissiers persistants pour la croissance économique.
Dans le cadre d’un changement de politique important, la déclaration de décembre de la BCE a renoncé à son engagement antérieur de maintenir les taux d’intérêt « suffisamment restrictifs aussi longtemps que nécessaire », pour atteindre l’objectif de 2 %.
Même si Lagarde a souligné que la politique monétaire restait restrictive, la suppression de cette phrase signale un progrès dans la réalisation de l’objectif d’inflation.
« Nous sommes actuellement restrictifs », a-t-elle affirmé. « Mais la situation est différente maintenant, car nous nous rapprochons beaucoup plus de notre objectif. »
Au cours de la conférence de presse, Lagarde a également révélé que le Conseil des gouverneurs avait débattu d’une baisse plus importante des taux de 50 points de base, mais qu’il était finalement parvenu à un consensus autour d’une baisse de 25 points de base.
« Il y a eu des discussions, avec des propositions visant à envisager éventuellement un taux de 50 points de base », a-t-elle noté. « Mais l’accord général, auquel tout le monde s’est rallié, était que 25 points de base étaient en fait la bonne décision. »
Lagarde de la BCE promet des progrès en matière d’inflation, mais met en garde contre les risques salariaux
La baisse des taux, la quatrième de la BCE depuis le début du cycle d’assouplissement actuel en juin, reflète une évaluation actualisée de la dynamique de l’inflation et de la croissance.
Les projections macroéconomiques actualisées de la BCE montrent que l’inflation continuera de baisser au cours des prochaines années. Les services du FMI prévoient que l’inflation globale atteindra en moyenne 2,4 % en 2024, 2,1 % en 2025 et 1,9 % en 2026, avant de remonter légèrement à 2,1 % en 2027.
Hors énergie et alimentation, l’inflation devrait atteindre en moyenne 2,9 % en 2024, 2,3 % en 2025 et 1,9 % en 2026 et 2027.
Lagarde s’est dite convaincue que les pressions sous-jacentes sur les prix s’alignent sur les objectifs à moyen terme de la BCE.
« La plupart des mesures de l’inflation sous-jacente suggèrent que l’inflation se stabilisera autour de 2% », a-t-elle déclaré, ajoutant que « l’inflation est vraiment sur la bonne voie ».
Cependant, elle a mentionné que certaines pressions, notamment en matière d’inflation des salaires et des services, restent résilientes.
« L’inflation intérieure a légèrement diminué mais reste élevée », a-t-elle déclaré, citant les ajustements salariaux et les réactions tardives des prix sectoriels aux précédentes hausses d’inflation.
Toutefois, les risques d’inflation globaux sont désormais considérés comme « plus bilatéraux » qu’auparavant. Les risques à la hausse proviennent de tensions géopolitiques qui pourraient faire monter les prix de l’énergie, tandis que les risques à la baisse incluent une consommation et un investissement plus faibles en raison d’une faible confiance.
La croissance s’essouffle en raison de la faiblesse des investissements et des exportations
La baisse des taux de la BCE intervient alors que l’économie de la zone euro est aux prises avec un ralentissement. Lagarde a souligné que « les dernières informations suggèrent que (la croissance) perd de son élan », les données d’enquête pointant vers une contraction du secteur manufacturier et un ralentissement de la croissance dans les services.
Il existe cependant des points positifs. Le marché du travail reste résilient, avec une croissance de l’emploi de 0,2 % au troisième trimestre et un taux de chômage stable à son plus bas historique de 6,3 % en octobre.
Lagarde a également noté que la reprise devrait être tirée par « une hausse des revenus réels », un crédit plus abordable et un rebond de la demande intérieure.
Malgré ces éléments positifs, la BCE a revu à la baisse ses projections de croissance économique. Le produit intérieur brut de la zone euro devrait désormais croître de 0,7 % en 2024, de 1,1 % en 2025 et de 1,4 % en 2026.
« La reprise est plus lente que prévu », a reconnu Lagarde, citant la faiblesse des investissements et des exportations.
Même si les projections de la BCE indiquent un retour à son objectif d’inflation, Lagarde a averti que les risques pesant sur la croissance restaient orientés à la baisse.
« Les frictions commerciales, les tensions géopolitiques et les effets décalés du resserrement de la politique monétaire pourraient peser davantage sur la croissance », a-t-elle expliqué.
Lagarde s’en tient à une approche réunion par réunion
Interrogée sur les attentes du marché concernant une éventuelle réduction de 50 points de base lors de la prochaine réunion en janvier, Lagarde a rejeté les spéculations, réitérant l’engagement de la BCE en faveur d’une approche fondée sur les données. « Nous continuerons à dépendre des données, nous continuerons à décider réunion par réunion, et nous ne nous engageons pas à l’avance sur une trajectoire de taux particulière », a-t-elle précisé.
« Nous sommes beaucoup plus proches de notre objectif, mais nous n’avons pas terminé », a-t-elle déclaré, citant les pressions inflationnistes intérieures et la croissance des salaires qui nécessitent encore une surveillance attentive.
Alors que la BCE a abaissé ses taux de 100 points de base au cours de quatre réductions cette année, Lagarde a maintenu que les ajustements politiques seraient soigneusement calibrés pour équilibrer le contrôle de l’inflation et le soutien au ralentissement de l’économie.
Lagarde a également souligné l’incertitude accrue à laquelle est confrontée la zone euro, en raison des tensions géopolitiques, des frictions commerciales et des défis budgétaires dans certains États membres. « S’il y a une chose dont nous avons discuté au cours des deux derniers jours, c’est du niveau d’incertitude auquel nous sommes confrontés », a-t-elle déclaré.
