L’activité économique dans la zone euro a progressé en août, portée par une forte croissance dans le secteur des services, notamment en France en raison des Jeux olympiques. Cependant, le secteur manufacturier a poursuivi sa contraction et la situation économique du secteur privé allemand s’est dégradée, ce qui fait craindre une éventuelle récession.
Selon les premières enquêtes PMI, le secteur privé de la zone euro a enregistré une croissance plus forte que prévu en août. Des signes de faiblesse sous-jacente persistent toutefois, notamment en Allemagne et dans le secteur manufacturier de la zone euro.
L’indice PMI composite pour l’ensemble de la zone euro a augmenté à 51,2 ce mois-ci, contre 50,2 en juillet et dépassant les attentes de 50,1.
Il s’agit de la sixième expansion consécutive de l’activité du secteur privé de la zone euro et de la plus rapide depuis trois mois.
Cependant, le secteur manufacturier de la zone euro a continué de se contracter, l’indice PMI manufacturier tombant à 45,6, le pire résultat en huit mois.
La croissance a été largement tirée par le secteur des services, l’indice d’activité commerciale PMI des services atteignant 53,3 – dépassant à la fois le précédent et les attentes de 51,9 – marquant ainsi sa plus forte croissance en quatre mois.
Une part importante de cette expansion provient de la France, où l’activité des services a atteint son plus haut niveau depuis mai 2022, probablement stimulée par les Jeux olympiques de Paris.
L’indice PMI Flash des services français a bondi à 55,0, marquant sa meilleure performance depuis le deuxième trimestre 2022, période où la croissance du PIB avait atteint 0,4 %.
Norman Liebke, économiste à la Hamburg Commercial Bank, a noté que cette augmentation liée aux Jeux olympiques semble être temporaire, comme en témoignent la détérioration des conditions d’emploi, la baisse des attentes de production et la réduction des arriérés de travail.
La faiblesse de la demande annonce des défis à venir, les pressions sur les prix offrent un soulagement
Malgré la reprise de l’activité commerciale en août, les nouvelles commandes dans la zone euro ont diminué pour le troisième mois consécutif, avec la plus forte réduction des nouvelles commandes manufacturières depuis la fin de l’année dernière.
L’emploi dans le secteur privé a également connu une légère baisse, mettant fin à une séquence de sept mois de croissance.
Il est encourageant de constater que les pressions inflationnistes se sont atténuées, les prix des intrants de services augmentant à leur rythme le plus lent depuis avril 2021, tandis que l’inflation des coûts de fabrication est restée inchangée par rapport au sommet de 18 mois atteint en juillet.
« Un examen plus attentif des chiffres révèle que les fondamentaux sous-jacents pourraient être plus fragiles qu’il n’y paraît », a commenté le Dr Cyrus de la Rubia, économiste en chef de la Hamburg Commercial Bank. Il a noté que la hausse liée aux Jeux olympiques en France pourrait ne pas durer et que les difficultés du secteur manufacturier pourraient bientôt peser sur les services.
L’économie allemande est dans un « vrai désordre »
En Allemagne, première économie de la zone euro, le secteur privé s’est contracté à son rythme le plus rapide depuis cinq mois. L’indice PMI composite de production est tombé à 48,5, en dessous des 49,2 attendus.
L’expansion du secteur des services a ralenti, l’indice PMI des services passant de 52,5 à 51,4, en deçà des 52,3 attendus. Le déclin des performances du secteur privé est dû à une demande sous-jacente plus faible. Les entreprises allemandes sont devenues de plus en plus pessimistes quant aux perspectives de croissance pour l’année à venir, évoquant des inquiétudes concernant la conjoncture économique ainsi que des incertitudes politiques et géopolitiques.
Le secteur manufacturier allemand a connu son 27e mois consécutif de contraction, l’indice PMI ayant chuté plus que prévu à 42,1, sa pire baisse depuis avril.
« Ces chiffres sont un véritable désastre. La récession dans le secteur manufacturier allemand s’est aggravée en août, sans aucune reprise en vue », a déclaré M. de la Rubia. Il a averti que les difficultés du secteur manufacturier commençaient à se propager au secteur des services, augmentant la probabilité d’un deuxième trimestre consécutif de croissance négative en Allemagne.
Même si les baisses anticipées des taux d’intérêt de la BCE pourraient apporter un certain soulagement, de la Rubia a averti que le sentiment général restait mauvais.
