La Réserve fédérale américaine s’apprête à réduire à nouveau ses taux d’intérêt cette semaine alors que l’incertitude post-électorale grandit.
Les responsables de la Réserve fédérale s’apprêtent jeudi à réduire leur taux d’intérêt directeur pour la deuxième fois consécutive, en réponse au ralentissement constant des pressions inflationnistes qui ont exaspéré de nombreux Américains et contribué à la victoire de Donald Trump à l’élection présidentielle.
Pourtant, les décisions futures de la Fed sont désormais plus incertaines au lendemain des élections, étant donné que les propositions économiques de Trump ont été largement signalées comme potentiellement inflationnistes. Son élection a également fait planer le spectre d’une ingérence de la Maison Blanche dans les décisions politiques de la Fed, Trump ayant proclamé qu’en tant que président, il devrait avoir son mot à dire dans les décisions de la banque centrale en matière de taux d’intérêt.
La Fed a longtemps défendu son statut d’institution indépendante, capable de prendre des décisions difficiles concernant les taux d’emprunt, sans ingérence politique. Pourtant, lors de son précédent mandat à la Maison Blanche, Trump a publiquement attaqué le président Jerome Powell après que la Fed ait augmenté ses taux pour lutter contre l’inflation, et il pourrait le faire à nouveau.
L’économie assombrit également le tableau en émettant des signaux contradictoires, avec une croissance solide mais un ralentissement des embauches. Malgré cela, les dépenses de consommation sont restées saines, alimentant les craintes selon lesquelles la Fed n’aurait pas besoin de réduire les coûts d’emprunt et que cela pourrait stimuler excessivement l’économie et même réaccélérer l’inflation.
Les marchés financiers lancent une nouvelle courbe à la Fed : les investisseurs ont fortement fait grimper les rendements du Trésor depuis que la banque centrale a réduit ses taux en septembre. Le résultat a été une hausse des coûts d’emprunt dans l’ensemble de l’économie, diminuant ainsi l’avantage pour les consommateurs de la réduction d’un demi-point de son taux de référence annoncée par la Fed après sa réunion de septembre.
Le taux hypothécaire moyen à 30 ans aux États-Unis, par exemple, a chuté au cours de l’été lorsque la Fed a annoncé qu’elle allait réduire ses taux, pour ensuite remonter une fois que la banque centrale a effectivement abaissé son taux de référence.
Les taux d’intérêt généraux ont augmenté parce que les investisseurs anticipent une inflation plus élevée, des déficits budgétaires fédéraux plus importants et une croissance économique plus rapide sous le président élu Trump. Dans ce que Wall Street a appelé le « Trump trade », les cours des actions ont également grimpé mercredi et la valeur du bitcoin et du dollar a bondi. Trump avait parlé des crypto-monnaies au cours de sa campagne, et le dollar bénéficierait probablement de taux plus élevés et de l’augmentation généralisée des tarifs proposée par Trump.
Le projet de Trump d’imposer des droits de douane d’au moins 10 % sur toutes les importations, ainsi que des taxes considérablement plus élevées sur les produits chinois, et de procéder à une expulsion massive d’immigrants sans papiers, stimulerait presque certainement l’inflation. Cela rendrait moins probable que la Fed continue de réduire son taux directeur. L’inflation annuelle, telle que mesurée par l’indicateur préféré de la banque centrale, est tombée à 2,1 % en septembre.
Les économistes de Goldman Sachs estiment que le tarif de 10 % proposé par Trump, ainsi que ses propositions de taxes sur les importations chinoises et sur les automobiles en provenance du Mexique, pourraient faire remonter l’inflation entre 2,75 % et 3 % d’ici la mi-2026.
Une telle augmentation bouleverserait probablement les futures baisses de taux annoncées par la Fed en septembre. Lors de cette réunion, lorsque les décideurs ont abaissé leur taux directeur d’un demi-point démesuré, à environ 4,9 %, les responsables ont déclaré qu’ils envisageaient deux réductions de taux d’un quart de point plus tard dans l’année – une jeudi et une autre en décembre – puis quatre autres. baisses de taux en 2025.
Mais les investisseurs estiment désormais qu’une baisse des taux l’année prochaine est de plus en plus improbable. La probabilité perçue d’une baisse des taux lors de la réunion de la Fed de janvier de l’année prochaine est tombée mercredi à seulement 28 %, contre 41 % mardi et près de 70 % il y a un mois, selon les prix à terme surveillés par CME FedWatch.
La hausse des coûts d’emprunt pour des choses comme les prêts hypothécaires et les prêts automobiles, même si la Fed réduit son taux de référence, constitue un défi potentiel pour la banque centrale : ses efforts pour soutenir l’économie en abaissant les coûts d’emprunt pourraient ne pas porter leurs fruits si les investisseurs agissent pour augmenter les taux d’emprunt à long terme.
L’économie a connu une croissance annuelle solide, légèrement inférieure à 3 % au cours des six derniers mois, tandis que les dépenses de consommation – alimentées par les acheteurs aux revenus plus élevés – ont fortement augmenté au cours du trimestre juillet-septembre.
Dans le même temps, les entreprises ont freiné leurs embauches, et de nombreuses personnes sans emploi ont du mal à trouver un emploi. Powell a suggéré que la Fed réduisait son taux directeur en partie pour soutenir le marché du travail. Mais si la croissance économique se poursuit à un rythme soutenu et que l’inflation augmente à nouveau, la banque centrale subira une pression croissante pour ralentir ou arrêter ses baisses de taux d’intérêt.
