L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle aux États-Unis a été publié jeudi. Cet indice est celui que la Réserve fédérale américaine a tendance à privilégier par rapport à l’indice des prix à la consommation, plus largement accepté.
Alors qu’une course à la présidentielle profondément marquée par la frustration des Américains face aux prix élevés touche à sa fin, le gouvernement a révélé qu’un indicateur d’inflation étroitement surveillé par la Réserve fédérale est tombé à des niveaux proches d’avant la pandémie.
Le Département du Commerce a indiqué que les prix n’ont augmenté que de 2,1 % en septembre par rapport à l’année précédente, contre une hausse de 2,3 % en août. Ce chiffre est à peine supérieur à l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed et est conforme aux chiffres de 2018, bien avant que les prix ne commencent à augmenter après la récession pandémique.
Sur une base mensuelle, les prix ont légèrement augmenté de 0,2 % d’août à septembre, en légère hausse par rapport à la hausse de 0,1 % de juillet à août.
Les pressions inflationnistes demeurent
Certains signes de pressions inflationnistes subsistent néanmoins. Hors coûts volatils des produits alimentaires et de l’énergie, les prix dits de base ont augmenté de 2,7% en septembre sur un an, sans changement par rapport à août. Sur une base mensuelle, les prix sous-jacents ont augmenté de 0,3 % d’août à septembre, contre seulement 0,1 % de juillet à août.
La hausse du taux directeur est plus élevée que ce que la Fed souhaiterait, et si elle reste obstinément élevée, elle pourrait conduire la banque centrale à ralentir le rythme de ses baisses de taux dans les mois à venir.
Pourtant, au cours des six derniers mois, l’inflation sous-jacente est tombée à un taux annuel de 2,3 %, contre 2,5 % en août. Et les économistes s’attendent à ce que la Fed réduise son taux directeur d’un quart de point lors de sa réunion la semaine prochaine.
Dans l’ensemble, les derniers signes d’un ralentissement durable de l’inflation surviennent cinq jours avant des élections au cours desquelles de nombreux électeurs se sont montrés mécontents de l’économie, principalement parce que les prix moyens restent près de 20 % plus élevés qu’il y a quatre ans.
Les politiques de Trump pourraient-elles réellement aggraver l’inflation ?
L’ancien président Donald Trump a largement blâmé la politique énergétique de l’administration Biden-Harris et a promis que l’inflation « disparaîtrait complètement » s’il était élu. La vice-présidente Kamala Harris a promis d’interdire les prix abusifs des produits d’épicerie et de réduire les coûts de garde d’enfants et de soins de santé.
Les économistes affirment que les politiques de Trump aggraveraient en fait l’inflation, principalement en raison de ses projets d’imposer de nouveaux droits de douane drastiques et de se lancer dans des expulsions massives de migrants et d’autres immigrants. Selon les experts, les propositions de Harris sur les prix abusifs auraient peu d’impact à court terme.
Le rapport de jeudi montre également que les Américains restent suffisamment confiants dans leurs finances pour continuer à faire leurs achats. Les dépenses ont bondi de 0,5 % entre août et septembre, ce qui a permis à l’économie de croître à un rythme soutenu au cours du trimestre juillet-septembre.
Les revenus ont augmenté plus lentement le mois dernier, a indiqué le gouvernement, avec une hausse de seulement 0,3 %. En réponse, les Américains ont réduit leur épargne, laissant le taux d’épargne à 4,6 %, contre 4,8 % le mois précédent.
L’inflation a culminé à 7,1 % en juin 2022 après que l’économie soit sortie de la récession pandémique à une époque de graves pénuries de pièces et de main-d’œuvre, selon l’indicateur appelé indice des prix des dépenses de consommation personnelle.
L’inflation s’est ralentie grâce à la reprise des chaînes d’approvisionnement
L’inflation s’est progressivement ralentie au cours des deux dernières années après que les chaînes d’approvisionnement se soient remises des perturbations liées à la pandémie et que la Fed ait augmenté son taux d’intérêt directeur à son plus haut niveau depuis quatre décennies, déprimant les ventes de logements et les achats d’automobiles.
La Fed a tendance à privilégier l’indicateur d’inflation publié jeudi par le gouvernement – l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle – par rapport à l’indice des prix à la consommation, plus connu. L’indice PCE tente de prendre en compte les changements dans la façon dont les gens achètent lorsque l’inflation augmente. Cela peut prendre en compte, par exemple, le moment où les consommateurs abandonnent les marques nationales plus chères au profit de marques de distributeur moins chères.
En général, l’indice PCE a tendance à afficher un taux d’inflation inférieur à celui de l’IPC. Cela s’explique en partie par le fait que les loyers, qui ont été élevés, ont un poids deux fois plus important dans l’IPC que dans l’indice publié vendredi.
Les perspectives d’avenir restent floues
Le président Jerome Powell a signalé fin août que la Fed était de plus en plus confiante dans la maîtrise de l’inflation. Les embauches ont également faibli en juillet et en août. Ces tendances ont conduit la Fed à réduire son taux directeur d’un demi-point démesuré le mois dernier. Alors que l’inflation continue de ralentir, la Fed devrait encore réduire son taux d’un quart de point en novembre et probablement d’un autre quart de point en décembre.
Les perspectives de futures baisses de taux ne sont cependant pas tout à fait claires. Les embauches ont fortement rebondi en septembre et le taux de chômage est tombé à 4,1 %, preuve que le marché du travail pourrait être plus fort qu’il ne l’était l’été dernier. Les ventes au détail ont également augmenté le mois dernier. Mercredi, le gouvernement a estimé que l’économie avait progressé à un taux annuel de 2,8 % au cours du trimestre juillet-septembre, un rythme solide, alimenté par de fortes dépenses de consommation.
Les données économiques optimistes ont suscité des spéculations selon lesquelles la Fed pourrait décider de ne pas réduire ses taux en décembre ou de les réduire plus lentement l’année prochaine.
Vendredi, le gouvernement publiera ses dernières données économiques majeures avant l’élection présidentielle : le rapport sur l’emploi d’octobre. Il est probable que cela donne une image plus confuse que d’habitude du marché du travail, car les ouragans Hélène et Milton auraient causé la perte de leur emploi à des dizaines de milliers de travailleurs, au moins temporairement.
