Les investissements en capital-risque en Europe ont été à la traîne l’année dernière, même si les points positifs économiques et la hausse des sorties laissent espérer pour 2025.
Le montant total investi dans les entreprises européennes par les sociétés de capital-risque (VC) a diminué l’année dernière, selon un rapport annuel de PitchBook.
La valeur des transactions individuelles a augmenté, même si le nombre total de transactions est passé de 11 408 à 9 600 au cours de l’année, ce qui a entraîné une baisse du niveau global d’investissement.
L’année dernière, l’ambiance était néanmoins à un « optimisme prudent », a suggéré PitchBook, car il semblait que les conditions du marché commençaient à s’améliorer.
La croissance du PIB dans la zone euro est restée terne, même si la BCE a réduit ses taux d’intérêt à quatre reprises l’année dernière, en réponse au ralentissement de l’inflation.
Une nouvelle baisse des coûts d’emprunt est attendue en 2025, même si la croissance du PIB devrait être modeste.
Au Royaume-Uni, la Banque d’Angleterre a assoupli ses conditions budgétaires en abaissant son taux directeur à deux reprises l’an dernier.
Boom de l’intelligence artificielle
En termes de valeur de la transaction, la société d’IA basée au Royaume-Uni GreenScale a remporté le gain le plus important au dernier trimestre et sur l’ensemble de 2024, clôturant un investissement d’une valeur d’environ 1,198 milliard d’euros.
Les sociétés d’IA Poolside et Lighthouse, basées respectivement en France et au Royaume-Uni, sont arrivées aux deuxième et troisième places au dernier trimestre. Ils ont conclu des accords d’une valeur de 450 millions d’euros et 344,7 millions d’euros.
« Il n’est pas surprenant que six des dix plus grandes transactions en Europe en 2024 proviennent d’entreprises d’IA », a noté PitchBook.
« L’essor de l’IA n’a pas été observé depuis l’essor d’Internet, avec l’ensemble de l’industrie technologique hyper concentrée sur une seule catégorie. »
Le Royaume-Uni abrite le plus grand nombre de sociétés de capital-risque s’occupant de projets d’IA, suivi par la France et l’Allemagne.
Les investissements en IA sur le continent s’élevaient à 14,6 milliards d’euros en 2024, ce qui représente un quart de la valeur des transactions européennes.
Le rapport de jeudi a également souligné la croissance de secteurs verticaux tels que les sciences de la vie, l’oncologie, les technologies de mobilité et la technologie alimentaire.
La valeur des transactions d’une année sur l’autre dans les technologies propres et les technologies financières a diminué respectivement de 26,5 % et 19,8 %, même si les deux secteurs verticaux figuraient toujours parmi les cinq premiers secteurs avec la valeur totale des transactions la plus élevée pour l’année.
Collecte de fonds en Europe
En termes de montant d’argent investi dans les fonds européens de capital-risque, les capitaux levés en 2024 n’ont pas beaucoup changé d’une année sur l’autre, s’élevant à 20,5 milliards d’euros.
Selon PitchBook, ce total a été soutenu par une augmentation des fonds importants, bien que le nombre de clôtures individuelles ait diminué.
La taille médiane des fonds en Europe a été enregistrée à 71,3 millions d’euros, un niveau record.
Les principales levées de fonds incluent le fonds britannique Index Ventures Growth VII à 1,4 milliard d’euros, suivi du fonds néerlandais Forbion Ventures Fund VII à 890 millions d’euros.
En termes de capital total levé, le Royaume-Uni arrive en tête du classement des collectes de fonds, suivi par la France et la région DACH (Allemagne, Autriche et Suisse).
L’Europe du Sud a également augmenté sa part de marché avec d’importantes levées de fonds réalisées en Espagne.
En ce qui concerne 2025, PitchBook prévoit que les capitaux levés resteront ternes, car il est peu probable que les mégafonds levés en 2024 le fassent à nouveau dans un avenir proche.
Optimisme autour des sorties
Sur une note plus positive, les analystes ont noté que « 2024 a été l’année du retour de la sortie », les investisseurs ayant vendu leurs participations dans des entreprises soit par le biais d’introductions en bourse (cotations en bourse) soit d’acquisitions.
C’est un signe positif pour le marché, car la possibilité de se débarrasser des investissements renforce la confiance et offre davantage d’opportunités de financement.
Si quelques sorties ont pu être constatées fin 2023, ces ventes ont été réalisées à prix réduits.
Les deuxième et troisième trimestres de 2024 ont montré une accélération de la dynamique, soutenue par les introductions en bourse de la société espagnole Puig et de la société britannique EyeBio.
La montée de la dette de risque
La dette à risque était une tendance majeure observée en 2024, a déclaré PitchBook, avec une valeur annuelle des transactions augmentant de 27,3 % sur un an pour atteindre 17,2 milliards d’euros.
La dette à risque implique que les entreprises contractent des emprunts pour financer leurs opérations – sans renoncer à beaucoup de capitaux propres dans l’entreprise.
En revanche, une transaction de capital-risque implique généralement l’échange d’argent contre des actions de l’entreprise.
Par rapport aux années précédentes, la dette à risque a été utilisée par une proportion plus élevée d’entreprises en phase de croissance, c’est-à-dire des entreprises plus matures.
PitchBook prédit des perspectives plus modérées pour ce type de financement en 2025, même si la dette à risque restera probablement importante.
« Le facteur clé de notre point de vue est l’absence attendue des grandes mégatransactions observées en 2024, car il est peu probable que ces sociétés reviennent à la table des capitalisations dans un an », a déclaré le groupe.
