Une victoire de Trump pourrait nuire à l’économie européenne, car les tarifs douaniers américains proposés de 10 % risquent de nuire aux exportations européennes comme les automobiles et les produits chimiques, érodant le PIB européen jusqu’à 1,5 %, soit environ 260 milliards d’euros. Les analystes mettent en garde contre une baisse des taux de la BCE, la faiblesse de l’euro et un risque de récession, tandis que les dépenses de défense pourraient aggraver les tensions budgétaires.
Une victoire potentielle de Donald Trump à la prochaine élection présidentielle américaine pourrait entraîner de graves problèmes pour l’économie européenne.
Selon plusieurs analyses économiques, il existe un large consensus sur le fait que le tarif universel de 10 % proposé par Trump sur toutes les importations américaines pourrait perturber considérablement la croissance européenne, intensifier les divergences de politique monétaire et mettre à rude épreuve les secteurs clés dépendants du commerce, tels que l’automobile et la chimie.
Les effets à long terme sur la résilience économique de l’Europe pourraient s’avérer encore plus importants si les droits de douane conduisaient à des conflits commerciaux prolongés, ce qui inciterait la Banque centrale européenne (BCE) à réagir par des réductions de taux agressives pour en amortir l’impact.
Les tarifs douaniers de Trump pourraient nuire gravement aux économies européennes dépendantes du commerce
Les droits de douane généralisés proposés par Trump sur les importations, y compris celles en provenance d’Europe, pourraient avoir un impact profond sur des secteurs comme l’automobile et la chimie, qui dépendent fortement des exportations américaines.
Les données de la Commission européenne montrent que l’Union européenne a exporté 502,3 milliards d’euros de marchandises vers les États-Unis en 2023, soit un cinquième de toutes les exportations hors Union européenne.
Les exportations européennes vers les États-Unis sont dominées par les machines et véhicules (207,6 milliards d’euros), les produits chimiques (137,4 milliards d’euros) et d’autres produits manufacturés (103,7 milliards d’euros), qui représentent ensemble près de 90 % des exportations transatlantiques du bloc.
Les analystes d’ABN Amro, dont le responsable de la recherche macroéconomique Bill Diviney, préviennent que les droits de douane « provoqueraient un effondrement des exportations vers les États-Unis », les économies orientées vers le commerce comme l’Allemagne et les Pays-Bas étant susceptibles d’être les plus durement touchées.
Selon la banque néerlandaise, les tarifs douaniers imposés par Trump réduiraient d’environ 1,5 point de pourcentage la croissance européenne, ce qui se traduirait par une perte économique potentielle de 260 milliards d’euros sur la base du PIB européen estimé à 17,4 milliards d’euros en 2024.
Si la croissance européenne faiblit sous les tarifs douaniers de Trump, la Banque centrale européenne (BCE) pourrait être contrainte de réagir de manière agressive, en réduisant les taux à un niveau proche de zéro d’ici 2025.
En revanche, la Réserve fédérale américaine pourrait continuer à relever ses taux, ce qui entraînerait « l’une des divergences de politique monétaire les plus importantes et les plus soutenues » entre la BCE et la Fed depuis la création de l’euro en 1999.
Le résultat probable : un euro plus faible, qui pourrait contribuer à compenser certains désavantages concurrentiels pour les exportateurs européens, mais augmenterait également les coûts d’importation.
Dirk Schumacher, responsable de la recherche macro européenne chez Natixis Corporate & Investment Banking Allemagne, suggère qu’une augmentation des droits de douane de 10 % pourrait réduire le PIB d’environ 0,5 % en Allemagne, 0,3 % en France, 0,4 % en Italie et 0,2 % en Espagne.
Schumacher prévient que « la zone euro pourrait sombrer dans la récession en réponse à des tarifs douaniers plus élevés ».
Les bénéfices et les investissements des entreprises européennes sont menacés
Selon James Moberly et Sven Jari Stehn, économistes de Goldman Sachs, l’ampleur des droits de douane entraînerait probablement une érosion du PIB de la zone euro d’environ 1 %.
« Les économies européennes sont plus exposées au commerce et, surtout, plus sensibles à l’incertitude de la politique commerciale », a déclaré l’expert. Les économistes ont ajouté que si Trump était réélu, ce qui entraînerait une hausse des tarifs douaniers et un ralentissement de la croissance européenne, la BCE pourrait réagir par des baisses de taux plus rapides en 2025.
Pour les entreprises européennes individuelles, les perspectives sont tout aussi préoccupantes. Les analystes de Goldman Sachs prévoient qu’une perte de 1 % du PIB se traduirait par une baisse du bénéfice par action (BPA) des entreprises européennes de 6 à 7 points de pourcentage, ce qui serait suffisant pour effacer la croissance du BPA attendue pour 2025.
Compte tenu des effets persistants de l’incertitude liée à la politique commerciale, les entreprises européennes pourraient également réagir en réduisant leurs dépenses d’investissement, comme elles l’ont fait lors des précédentes tensions commerciales.
Entre 2018 et 2019, les entreprises fortement exposées aux tarifs douaniers américains ont réduit leurs investissements jusqu’à 2 points de pourcentage, une tendance qui est susceptible de se reproduire avec les tarifs proposés par Trump.
Les secteurs de la chimie et de l’automobile sont particulièrement exposés ; Les constructeurs automobiles allemands, en particulier, pourraient être confrontés à de graves difficultés sur le marché américain si les droits de douane atteignent le niveau proposé de 10 %.
Un récent rapport de l’UBS rédigé par l’économiste Samuel Adams et ses collègues estime qu’avec un droit de douane américain universel de 10 % sur toutes les importations, l’impact cumulé sur le PIB de la zone euro se situerait entre 0,5 % et 1 %.
La banque suisse met en garde contre les implications négatives pour les marchés boursiers européens : « Avec près de 25 % des ventes du STOXX 600 provenant des États-Unis, l’Europe serait également vulnérable. Les secteurs de la consommation et de la technologie seraient parmi les secteurs les plus vulnérables à notre avis. »
Trump provoquerait une augmentation des dépenses militaires européennes
Goldman Sachs a également averti que la politique étrangère de Trump obligerait les économies européennes à augmenter leurs dépenses militaires.
Trump a indiqué qu’il cesserait l’aide militaire américaine à l’Ukraine, laissant à l’Europe la responsabilité de combler le fossé.
Alors que les États-Unis consacrent actuellement 40 milliards d’euros par an (soit environ 0,25 % du PIB de l’UE) au soutien de l’Ukraine, les gouvernements européens seraient probablement contraints d’augmenter leurs propres budgets de défense.
Atteindre l’objectif de dépenses de l’OTAN de 2 % du PIB, tout en compensant la réduction du soutien américain, pourrait ajouter 0,5 % du PIB par an au fardeau budgétaire de l’UE.
Toutefois, les économistes de Goldman Sachs préviennent qu’une augmentation des dépenses de défense ne fournirait qu’un modeste coup de pouce économique étant donné les multiplicateurs plus faibles des dépenses de défense de l’Europe.
En outre, cela entraînera « une pression à la hausse sur les rendements à long terme en raison de déficits plus élevés et des effets négatifs sur la confiance en raison du risque géopolitique élevé ».
Tarifs tarifaires Trump : les craintes sont-elles probablement exagérées ?
Certains analystes suggèrent que l’impact pourrait être bien moindre que prévu.
Un rapport récent de la London School of Economics, dirigé par Aurélien Saussay, estime une réduction plus modeste de 0,11 % du PIB de la zone euro, l’Allemagne connaissant une baisse légèrement plus forte de 0,23 % en raison de sa dépendance aux exportations automobiles.
L’Italie, quant à elle, pourrait subir un effet minime, avec une baisse prévue de son PIB de seulement 0,01 % dans le cadre d’un scénario tarifaire universel.
De même, Andrew Kenningham, économiste en chef pour l’Europe chez Capital Economics, prévoit une réduction du PIB inférieure à 0,5 % dans la zone euro.
« Une victoire de Trump aux élections américaines accélérerait les changements structurels qui constituent un défi majeur pour l’Europe, notamment la montée du protectionnisme, la réduction des opportunités d’exportation vers la Chine et les États-Unis et la nécessité de dépenser davantage dans la défense à un moment où les situations budgétaires sont tendues. » Kenningham a écrit.
Cependant, l’expert a averti que les dégâts seraient bien pires si cela déclenchait une guerre commerciale transatlantique ou entre l’UE et la Chine.
