L’Allemagne s’apprête à faire face à une année 2025 difficile, marquée par une croissance stagnante, des incertitudes budgétaires, des risques géopolitiques, des coûts énergétiques élevés et un secteur automobile affaibli. Sans réformes pour débloquer les investissements structurels et renforcer la compétitivité, la plus grande économie européenne risque un malaise prolongé.
L’économie allemande, autrefois considérée comme la puissance économique de l’Europe, traverse aujourd’hui une ère de stagnation et de défis structurels.
Avec des projections de croissance parmi les plus faibles du monde développé, le pays sera confronté à d’importants obstacles en 2025, allant de la stagnation économique et des tensions géopolitiques à la nécessité d’une refonte stratégique dans des secteurs clés.
Voici les cinq principaux défis auxquels l’économie allemande devra faire face.
1. Stagnation économique et sous-performance persistante
L’économie allemande n’a pratiquement connu aucune croissance depuis fin 2019.
Les projections de croissance pour 2025 restent sombres, avec une croissance du PIB réel attendue de seulement 0,3 %, selon Goldman Sachs. La Bundesbank prévoit une hausse encore plus timide de 0,2%, tandis que l’Institut de Kiel prévoit une pure stagnation à 0,0%.
À l’origine de cette stagnation se trouve la confluence de faibles exportations, d’une consommation privée atone et d’investissements chancelants.
La décarbonisation, la numérisation et les changements démographiques exercent une pression à la baisse sur la production potentielle, ce qui amène les analystes à se demander si le malaise de l’Allemagne est une faiblesse temporaire ou un ajustement structurel.
Le professeur Timo Wollmershäuser, de l’Institut ifo, a récemment déclaré: « Pour l’instant, il n’est pas encore clair si la phase actuelle de stagnation est une faiblesse passagère ou une évolution permanente et donc douloureuse de l’économie. »
2. Élections et incertitude budgétaire
Les élections fédérales anticipées en Allemagne, prévues pour février 2025, entraînent une incertitude économique et politique accrue.
Les investisseurs surveillent de près si un nouveau gouvernement saura tirer parti de l’importante capacité budgétaire de l’Allemagne pour stimuler la croissance.
Malgré la capacité budgétaire substantielle de l’Allemagne, avec l’un des ratios dette/PIB les plus bas parmi les principales économies avancées, le « frein à l’endettement » constitutionnel limite les emprunts publics.
Pourtant, des scepticismes subsistent quant à l’existence de la volonté politique nécessaire pour exploiter ce potentiel.
Même si la clause dérogatoire pourrait permettre une relance immédiate, une suppression permanente du frein à l’endettement – essentiel pour débloquer des investissements durables à long terme – est largement considérée comme peu probable.
Les analystes préviennent qu’à moins qu’un nouveau gouvernement n’adopte des réformes favorables à la croissance, telles que des incitations fiscales et des dépenses d’infrastructure, l’Allemagne risque de prendre encore plus de retard sur ses voisins européens.
La Bundesbank a souligné cette urgence en déclarant que « la politique budgétaire devrait être restrictive cette année et dans les deux années à venir ».
L’Institut de Kiel a également souligné que l’incertitude liée aux élections a déjà ébranlé la confiance des entreprises, retardant encore davantage les décisions d’investissement.
3. Perte de compétitivité dans l’industrie automobile
Le secteur automobile allemand, un pilier clé de son économie, continue de perdre en compétitivité à l’échelle mondiale.
Des acteurs autrefois dominants comme Volkswagen, BMW et Mercedes-Benz ont progressivement perdu des parts de marché au profit des constructeurs américains et chinois.
Selon Goldman Sachs : « La Chine est passée du statut de principal marché d’exportation de l’Allemagne à celui de principal concurrent », en particulier dans des secteurs comme les véhicules électriques, où les constructeurs automobiles allemands sont à la traîne.
Les relations commerciales de l’Allemagne avec la Chine ont radicalement changé.
Comme l’a noté la Bundesbank : « La croissance décevante en Chine – associée à un basculement de l’activité industrielle vers l’activité intérieure – a pesé sur la demande pour les produits allemands et a fait baisser les exportations allemandes vers la Chine. »
Les exportations d’automobiles allemandes ont été encore plus touchées par les coûts élevés de l’énergie et l’incertitude en matière de politique commerciale.
Comme l’a déclaré l’Institut de Kiel : « Le secteur automobile est morose depuis six mois, reflétant des changements structurels et une baisse de la compétitivité des exportations. »
4. Risques géopolitiques : tensions commerciales et protectionnisme
L’économie allemande, axée sur les exportations, reste vulnérable à la montée du protectionnisme mondial, en particulier de la part des États-Unis.
Les politiques commerciales de la nouvelle administration Trump devraient avoir un impact négatif disproportionné sur l’Allemagne.
« Bien que l’ampleur des droits de douane américains soit très incertaine, nos travaux suggèrent qu’une grande partie du frein à la croissance proviendra probablement d’une plus grande incertitude en matière de politique commerciale », a prévenu Goldman Sachs dans une note récente.
L’Institut de Kiel estime que les droits de douane imposés par la nouvelle administration Trump pourraient réduire le PIB allemand de 0,6 % dans un scénario de référence et jusqu’à 1,2 % dans un scénario pessimiste impliquant des droits de douane plus élevés sur les produits de l’UE.
« Le faible potentiel de croissance de l’Allemagne apparaît au grand jour, et tout facteur perturbateur externe imprévu peut faire la différence entre une hausse ou une baisse de la production économique », a déclaré Moritz Schularick, président de l’Institut de Kiel.
Cette incertitude a déjà entraîné une forte baisse de la confiance des entreprises. Les attentes en matière d’exportations pour 2025, telles que mesurées par l’Institut ifo, sont tombées à leurs plus bas niveaux depuis des années.
Les perspectives commerciales sont particulièrement sombres pour les secteurs de l’automobile et de la métallurgie, qui constituent historiquement l’épine dorsale de l’économie d’exportation allemande.
5. Hausse des coûts de l’énergie et pressions inflationnistes
Les prix élevés de l’énergie restent un fardeau persistant pour les entreprises et les ménages allemands.
La Bundesbank a indiqué que la production industrielle dans les secteurs à forte intensité énergétique s’est contractée de 10 à 15 % en raison des coûts élevés du gaz et de l’électricité, avec peu de possibilités de reprise en 2025.
La décision de l’Allemagne d’abandonner progressivement l’énergie nucléaire a aggravé ce défi, laissant le pays dépendant de sources d’énergie plus coûteuses et moins prévisibles.
De plus, les coûts élevés de l’énergie en Allemagne exacerbent les défis auxquels sont confrontées les industries à forte intensité énergétique comme la construction automobile, réduisant les marges et incitant certains producteurs à envisager de délocaliser leurs activités à l’étranger.
L’inflation, bien qu’en baisse par rapport à son pic de 2022, reste obstinément élevée par rapport aux niveaux d’avant la pandémie.
L’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) ne devrait baisser que légèrement, à 2,4 % en 2025, pénalisé par des coûts de services toujours élevés et une reprise plus lente que prévu de la dynamique des salaires.
Des perspectives sombres avec des scénarios haussiers limités
Un scénario plus optimiste repose sur des réformes décisives visant à réduire la pression fiscale sur les sociétés, à développer les infrastructures et à remédier aux pénuries de main-d’œuvre en Allemagne par le biais de politiques d’immigration et de participation au marché du travail.
Sans ces mesures, la stagnation structurelle pourrait continuer de peser sur les perspectives de croissance du pays bien au-delà de 2025.
Comme l’a récemment indiqué Joachim Nagel, président de la Bundesbank : « La reprise économique ne s’est pas encore concrétisée. L’économie allemande est aux prises non seulement avec des vents contraires persistants, mais aussi avec des problèmes structurels. »
Pour l’instant, les perspectives de la plus grande économie d’Europe semblent limitées par une combinaison de forces cycliques et structurelles qui ne montrent aucun signe de ralentissement.
