La baisse substantielle des taux de la Fed pourrait entraîner un nouvel assouplissement de la liquidité mondiale, provoquant un déplacement des capitaux entre les classes d’actifs et les secteurs boursiers.
La Réserve fédérale a procédé à sa première baisse de taux en quatre ans, adoptant une position agressive avec une réduction de 0,5 %, comme anticipé par certains analystes.
Bien qu’il y ait un débat considérable sur les prochaines étapes de la Fed lors de ses deux dernières réunions cette année, le début audacieux de son cycle d’assouplissement a des implications substantielles pour les marchés européens et l’euro.
La réaction immédiate du marché et ses implications sur l’avenir
Wall Street a terminé en baisse mercredi, probablement en raison d’une réaction de « vendre les faits », les marchés ayant récemment déjà intégré la baisse des taux de la Fed.
Toutefois, le sentiment de risque pourrait revenir, les actions de la région Asie-Pacifique ayant rebondi jeudi, et les contrats à terme indiquant une ouverture en hausse sur les marchés boursiers américains et européens.
L’euro et la livre sterling se sont affaiblis face au dollar américain avant de rebondir, étant donné que la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre se sont montrées moins accommodantes que la Fed.
La décision de la BoE surveillée de près
La décision de la Banque d’Angleterre sur les taux d’intérêt, attendue plus tard dans la journée, sera surveillée de près, car la banque devrait maintenir son taux directeur à 5 %, contre une nouvelle fourchette de 4,75 % à 5 % fixée par la Fed après la baisse.
La baisse des taux de la Fed marque un tournant pour les marchés mondiaux, car un environnement de taux d’intérêt plus bas indique davantage de liquidité, ce qui pourrait réduire la pression sur les autres banques centrales pour maintenir des taux plus élevés.
La Banque centrale européenne va probablement poursuivre ses baisses de taux, mais la question clé est de savoir dans quelle mesure et à quelle vitesse elle procédera pour le reste de l’année.
Si le rythme de baisse des taux de la BCE est plus lent que celui de la Fed, l’euro pourrait subir une nouvelle pression à la baisse par rapport au dollar américain.
Dans le même temps, la faiblesse persistante du dollar pourrait soutenir les prix des matières premières, ce qui profiterait aux devises liées aux matières premières telles que le dollar australien, le dollar canadien et le dollar néo-zélandais.
En termes de classes d’actifs, les liquidités pourraient devenir moins attractives, car les billets de banque génèrent des rendements plus faibles.
Avantages pour différents secteurs
Par conséquent, l’« argent chaud » pourrait revenir sur les marchés et affluer vers les actions, les matières premières, les obligations et l’immobilier.
Sur le marché boursier, les secteurs exposés à des niveaux d’endettement élevés, tels que les petites capitalisations, les services aux collectivités et l’immobilier, devraient bénéficier de taux d’intérêt plus bas.
Ce changement pourrait conduire les fonds d’investissement à se tourner vers des sociétés plus petites plutôt que vers des actions à grande capitalisation, à la recherche de rendements plus élevés.
Cette tendance s’est déjà manifestée à Wall Street cette année et se reflète en Europe. En conséquence, l’indice Euro Stoxx Small 200 pourrait commencer à surperformer l’Euro Stoxx 50.
En outre, les actifs liés aux matières premières, tels que les métaux industriels et l’énergie sensibles à la croissance, en particulier le pétrole brut et le cuivre, méritent d’être surveillés.
La sous-performance récente des valeurs minières et énergétiques en Europe pourrait offrir une opportunité de reprise.
Pourquoi la Fed a-t-elle choisi une première baisse massive ?
La première réduction massive des taux a signalé que la Réserve fédérale avait maintenu ses taux à des niveaux élevés pendant trop longtemps, se plaçant ainsi derrière la plupart des autres banques centrales.
Il semble y avoir urgence à réduire rapidement les taux d’intérêt pour éviter une nouvelle détérioration du marché du travail américain.
Les données récentes montrent une tendance à la hausse du chômage, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur les dépenses de consommation et la croissance économique.
Le comité a revu à la hausse sa projection médiane du taux de chômage à 4,4 % d’ici la fin de l’année, contre 4 % initialement prévu.
Dans son communiqué publié après la réunion, la Fed a indiqué que les risques pesant sur l’emploi et l’inflation étaient désormais à peu près équilibrés et qu’elle restait fermement déterminée à soutenir l’emploi maximum.
Toutefois, la réduction drastique des taux n’a pas été motivée par des risques croissants de ralentissement économique ou de récession.
Un atterrissage en douceur de l’économie est toujours considéré comme réalisable, selon les données économiques récentes.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré : « Je ne vois rien dans l’économie actuelle qui suggère que la probabilité d’un ralentissement économique est élevée. »
L’approche agressive de « chargement en amont » de la Fed pour démarrer le cycle d’assouplissement ne devrait pas donner le ton aux décisions futures, qui seront prises « réunion par réunion ».
Le Dot Plot de la Fed (estimations des décideurs concernant les taux d’intérêt futurs) indique une nouvelle baisse de 0,5 % en 2024 et une baisse complète en pourcentage en 2025.
