ASML Holding a enregistré sa plus forte baisse hebdomadaire depuis 2002, en baisse de 17 %, en raison de possibles restrictions américaines sur les exportations de puces vers la Chine. Bank of America considère que l’impact est gérable, ce qui suggère que la vente pourrait être une opportunité d’achat.
Le fabricant néerlandais de puces électroniques ASML Holding a connu la semaine dernière sa plus forte baisse hebdomadaire depuis décembre 2002, avec une chute de 17 %. Cette forte baisse fait suite à des informations selon lesquelles l’administration américaine envisagerait de nouvelles restrictions sur les exportations de puces électroniques avancées vers la Chine. Ces mesures viseraient même les entreprises non américaines utilisant une technologie fabriquée aux États-Unis, en vertu de la règle des produits étrangers directs.
Les fabricants de puces électroniques américains estiment que ces restrictions les désavantagent injustement alors que d’autres pays poursuivent leurs activités comme d’habitude, en particulier à l’approche de l’élection présidentielle américaine. Les restrictions proposées devraient affecter de manière significative à la fois ASML et Tokyo Electron au Japon.
Le 17 juillet, Bloomberg a annoncé la nouvelle, déclenchant une chute de 11 % des actions d’ASML, marquant leur pire baisse en une seule journée depuis le 18 mars 2020, date du début du confinement mondial. La valorisation boursière d’ASML a chuté de 400 milliards d’euros à 326 milliards d’euros, la ramenant à la troisième place des plus grandes entreprises européennes, derrière Louis Vuitton Moet Hennessy.
La semaine dernière, ASML a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre, faisant état de bénéfices et de revenus supérieurs aux attentes. Cependant, la possibilité d’une augmentation des restrictions américaines sur les exportations de puces électroniques d’ASML vers la Chine a déclenché une chute brutale des actions que les bénéfices positifs n’ont pas pu contenir.
L’impact peut être gérable, selon Bank of America
Au vu des réactions sévères du marché qui ont affecté la plus grande entreprise technologique européenne, les analystes de Bank of America ont évalué l’impact potentiel de ces nouvelles restrictions sur les opérations d’ASML. L’analyste actions Didier Scemama a noté : « Le risque lié aux services en Chine est gérable. »
Selon les experts, une interdiction de l’entretien des équipements en Chine pourrait réduire les revenus d’ASML de 3 % ou moins. Si les restrictions sont limitées à certains clients, l’impact sur les revenus pourrait être plus proche de 1 %.
Compte tenu du chiffre d’affaires d’ASML de 27 milliards d’euros en 2023, Bank of America estime que l’impact potentiel de nouvelles restrictions pourrait se situer entre 270 et 770 millions d’euros.
La banque d’investissement a souligné que l’exposition importante d’ASML à la Chine, qui représente 49 % de ses ventes au deuxième trimestre, reflète la croissance des investissements de Pékin dans ce secteur. Bank of America ne s’attend pas à une réduction substantielle de cette tendance dans un avenir proche, malgré les tensions géopolitiques actuelles.
Bank of America prévoit 40 milliards d’euros de revenus pour 2025E et 34,7 milliards d’euros de BPA (contre des estimations précédentes de 39,8 milliards d’euros et 34,9 milliards d’euros, et des estimations consensuelles de 36,2 milliards d’euros et 31,9 milliards d’euros).
Scemama a réitéré ASML comme son « premier choix » dans le secteur des semi-conducteurs, suggérant que le récent ralentissement offre une opportunité d’achat stratégique avant le Capital Markets Day du 14 novembre, où ASML devrait augmenter ses objectifs de revenus pour 2030.
Bank of America maintient un objectif de cours de 1 302 € pour ASML, indiquant une hausse de 60 % par rapport au cours de clôture d’ASML du vendredi 19 juillet.
En résumé, bien que la réaction du marché à l’annonce de restrictions potentielles à l’exportation ait été sévère, les forces fondamentales d’ASML suggèrent que la vente pourrait être exagérée.
Pour les investisseurs évaluant ASML, la récente baisse de prix pourrait représenter un point d’entrée convaincant, compte tenu des solides performances financières de l’entreprise et de son rôle essentiel dans l’industrie des semi-conducteurs.
Les investissements d’ASML dans la recherche et le développement lui permettent de rester à la pointe de l’innovation technologique. Les améliorations continues apportées par l’entreprise à la technologie EUV et le développement de machines de lithographie de nouvelle génération sont essentiels pour maintenir son leadership sur le marché et stimuler sa croissance future.
Néanmoins, les investisseurs doivent tenir compte du contexte géopolitique plus large et du paysage réglementaire, qui pourraient continuer à introduire de la volatilité à court terme.
