Il est peu probable que le reste de l’année apporte beaucoup de joie à l’économie de la zone euro.
BRUXELLES – Alors que l’Europe compte le coût des incendies de forêt et des températures record, les gouvernements sont confrontés à un automne et un hiver décidément glacials.
Secouée par la hausse des coûts d’emprunt et une baisse de la confiance des entreprises et des consommateurs, l’économie de la zone euro s’affaiblit rapidement. Les taux d’intérêt ont été relevés cette semaine à des niveaux record, l’inflation baisse mais reste obstinément élevée et, vendredi, la Commission européenne a de nouveau mis en garde contre la faiblesse de la croissance.
Tout cela donne un tableau sombre qui suggère que la crise du coût de la vie déclenchée d’abord par les retombées de la pandémie de COVID, puis par l’invasion de l’Ukraine par la Russie, s’infiltrera dans l’hiver, rendant la vie difficile à des millions de citoyens européens et mettant la pression sur les dirigeants politiques de Paris à Berlin et Bruxelles.
« Après avoir stagné en début d’année, la croissance devrait rester modérée » au cours de l’année, a reconnu le commissaire européen à l’Economie Paolo Gentiloni lors d’une conférence à Salzbourg, en Autriche, vendredi. En ce qui concerne les prévisions pour 2023 pour la zone euro qu’il présentera en septembre, il est probable qu’elles soient moins optimistes que prévu, même en juin, a-t-il déclaré.
L’escapade d’août commence avec, à 3,75 %, des taux d’intérêt dans la zone euro aussi élevés qu’ils ne l’ont jamais été. Ils ont également augmenté plus rapidement qu’à n’importe quel moment au cours des 25 années d’histoire de la Banque centrale européenne, ce qui rend la vie difficile aux emprunteurs et étouffe la croissance.
Jeudi, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a suggéré que les augmentations pourraient être stoppées – mais encore une fois, peut-être pas.
« Il y a la possibilité d’une hausse, il y a la possibilité d’une pause, c’est un ‘peut-être’ décisif », a-t-elle déclaré à propos de ce que la Banque pourrait faire lors de sa prochaine réunion, en septembre. « Mais ne vous attendez pas à ce que j’aille dans un sens ou dans l’autre (maintenant). »
Les banques centrales augmentent les taux d’intérêt pour inciter les entreprises et les ménages à épargner davantage et à dépenser moins. Cela ralentit presque toujours la production économique.
La hausse sans précédent des taux au cours de l’année écoulée a commencé à porter ses fruits sur le front de l’inflation : à 5,5 % en juin, il est tombé à près de la moitié de son pic d’octobre.
Pourtant, cela a un coût : la demande de prêts des entreprises a chuté à un niveau historiquement bas au deuxième trimestre, selon une enquête de la BCE auprès des prêteurs. La demande de crédit des ménages s’est également effondrée. Et en raison du décalage inévitable entre la hausse des taux et l’apparition de leur plein impact, les analystes prédisent que l’effet à part entière du resserrement monétaire n’est pas encore visible.
« La campagne de hausse de la BCE cause déjà des dommages économiques », a déclaré Ann-Katrin Petersen, stratège principale en investissement et directrice au BlackRock Investment Institute, ajoutant qu’elle craignait qu’elle ne « rende probable une récession au cours des prochains trimestres ».
La plupart des données pointent dans une direction : vers le bas.
L’économie de la zone euro s’est contractée au dernier trimestre de 2022 et n’a évité la contraction qu’au premier trimestre de 2023 en raison d’une bizarrerie statistique en Irlande. Les données du PIB pour les trois prochains mois de cette année, qui seront publiées lundi, n’offriront probablement pas grand-chose à célébrer. Il y avait un point positif vendredi : l’économie française a augmenté de 0,5 % au premier trimestre 2023, bien que cela soit en grande partie grâce à la livraison d’un grand navire de croisière.
Le signal de Gentiloni vendredi a suggéré que les prévisions de croissance de la Commission pour cette année, qui seront publiées le 11 septembre, seront moins positives que l’estimation de 1,1% faite en juin.
Le dernier indicateur du climat économique de la zone euro – un indice clé de la confiance des entreprises et des consommateurs – montre une nouvelle détérioration en juillet, en baisse de -0,8 point à 94,5 (100 étant la moyenne à long terme). Cela a été mené par une forte baisse en France (-2,3) et en Allemagne (-2,1), tandis que l’Espagne, la Pologne et l’Italie sont restées en territoire positif. Les anticipations d’emploi se sont encore détériorées, de -1,8 point tant dans l’UE que dans la zone euro.
Cette semaine, le Fonds monétaire international a révisé légèrement à la baisse ses prévisions de croissance mondiale, tout en améliorant légèrement la croissance de la production attendue de la zone euro pour cette année à 0,9 %, soit une augmentation de 0,1 point de pourcentage.
Pourtant, cela a plongé l’Allemagne dans une légère récession – un point de données approuvé par l’Institut de Kiel pour l’économie mondiale, qui prévoyait que la production se contracterait de 0,3 % cette année. Et avec la plus grande économie du bloc et sa puissance industrielle devenant l’homme malade de l’Europe, des effets d’entraînement plus larges sur la demande à travers le continent sont probables.
Malgré les sombres projections, cela aurait pu être pire. La zone à monnaie unique s’est mieux comportée qu’on ne l’imaginait il y a environ un an, lorsque les prévisions de pannes d’électricité dues à l’arrêt des importations énergétiques russes ont laissé les gouvernements se préparer à une récession.
Alors que le bloc des 20 pays a plongé en territoire négatif pendant deux trimestres consécutifs – techniquement une récession – cela a été beaucoup plus doux que prévu, en grande partie grâce aux plans de relance budgétaire et aux fonds de l’UE qui ont maintenu la demande et les niveaux d’emploi élevés.
Filippo Taddei, économiste européen senior chez Goldman Sachs, a déclaré que la banque avait récemment révisé à la baisse ses prévisions de croissance pour 2023, mais prévoyait « une faible croissance plutôt qu’une récession ».
« La faiblesse du secteur manufacturier continue d’être due à une combinaison de conditions financières plus strictes, de stocks excédentaires, d’effets différés de la flambée des prix de l’énergie l’an dernier et d’une activité industrielle plus faible à l’étranger (en particulier en Chine) », a-t-il déclaré. « Du côté constructif, la combinaison de la baisse de l’inflation globale, de la croissance ferme des salaires et des gains d’emploi en cours indique une amélioration notable du revenu disponible réel des ménages et de la consommation. »
