Le président du groupe chinois Evergrande a été placé sous surveillance policière alors que l’entreprise fait face à une dette croissante et à une éventuelle liquidation.
Le président du China Evergrande Group, Hui Ka Yan, aurait fait l’objet d’une surveillance policière, selon Bloomberg, ajoutant encore aux incertitudes entourant l’avenir du promoteur en difficulté alors qu’il est aux prises avec la probabilité croissante d’une liquidation.
Evergrande reste le promoteur immobilier le plus endetté au monde et a été à l’épicentre d’une crise de liquidité sans précédent dans le secteur immobilier chinois, qui constitue environ un quart de la deuxième économie mondiale.
La crise financière d’Evergrande, autrefois promoteur le plus vendu en Chine, est devenue publique en 2021. Depuis lors, Evergrande et un certain nombre de ses pairs ont fait défaut sur leurs obligations de dette offshore, dans un contexte de baisse des ventes de maisons et de moins d’opportunités de collecte de fonds.
Qu’est-ce qui attend Evergrande ?
Evergrande cherche activement l’approbation de ses créanciers pour restructurer une dette offshore d’un montant de 31,7 milliards de dollars (30 milliards d’euros), comprenant des obligations, des garanties et des obligations de rachat, compte tenu de l’affaiblissement des flux de trésorerie.
Le plan proposé, présenté en mars de cette année, comprend diverses options pour les créanciers offshore, notamment la conversion de certaines de leurs créances en nouvelles obligations avec des échéances allant de 10 à 12 ans.
Cependant, une annonce récente ce week-end, faisant état de l’incapacité d’émettre de nouvelles dettes en raison d’une enquête réglementaire en cours sur l’une de ses principales unités chinoises, a perturbé ces plans.
Un groupe important de détenteurs d’obligations offshore d’Evergrande a l’intention de se joindre à une requête en liquidation qui devrait être entendue à Hong Kong le 30 octobre, à moins qu’Evergrande ne puisse présenter un nouveau plan de restructuration avant cette date.
Une intervention gouvernementale pour soutenir Evergrande et fournir des liquidités immédiates est peu probable. Bien que la liquidation reste une possibilité, cela pourrait être le pire des cas pour Evergrande, car la société cesserait d’exister et sa dette serait ramenée à zéro, avec des implications considérables pour ses prêteurs.
Dans un tel scénario, les détenteurs d’obligations offshore conserveraient la possibilité de poursuivre des réclamations contre les dirigeants, les dirigeants et les actifs offshore de l’entreprise, leur offrant ainsi un moyen de récupérer une partie de leur investissement perdu.
Que va-t-il arriver à Hui Ka Yan maintenant ?
Hui a fondé Evergrande à Guangzhou en 1996 et a introduit la société en bourse à Hong Kong en 2009. La société a connu une croissance rapide grâce à une stratégie agressive d’acquisition de terrains soutenue par des prêts et par la vente rapide d’appartements avec de faibles marges bénéficiaires.
Cependant, le passif d’Evergrande a atteint plus de 330 milliards de dollars (312 milliards d’euros), et la société a été soumise à une immense pression alors que le marché immobilier chinois s’est affaibli après la répression gouvernementale contre l’expansion de la construction alimentée par l’endettement.
La structure d’Evergrande et ses pratiques opérationnelles sous la direction de Hui ont fait l’objet d’un examen minutieux alors que l’empire immobilier commençait à s’effondrer au milieu d’une pression croissante pour respecter les obligations de remboursement et achever la construction d’appartements.
Bloomberg News, citant des sources, a rapporté que Hui avait été placé en garde à vue au début du mois et qu’il était actuellement sous surveillance dans un endroit désigné.
Cette évolution fait suite à une annonce antérieure de la police du sud de la Chine selon laquelle elle avait arrêté certains employés de l’unité de gestion de patrimoine d’Evergrande, qui collectait des fonds auprès d’investisseurs individuels par le biais de la vente de produits d’investissement.
Ces actions de la police suggèrent que Hui pourrait ne pas rester très longtemps à la tête de l’entreprise. On ignore cependant qui lui succédera, ni si le gouvernement sera impliqué dans la gestion de l’entreprise.
Comment Evergrande a-t-il attiré une telle attention du public ?
La croissance fulgurante d’Evergrande l’a propulsé au rang de l’un des promoteurs immobiliers les plus importants et les plus rentables de Chine, avec des ventes totalisant 110 milliards de dollars (104,2 milliards d’euros) en 2020. Sa disgrâce ultérieure a été tout aussi frappante.
À son apogée, la frénésie d’emprunt rapide du promoteur en a fait le plus grand émetteur d’obligations en dollars du secteur. Après avoir manqué plusieurs paiements d’obligations fin 2021, la totalité de la dette offshore de la société a été classée comme en défaut, ce qui a amené les créanciers à se débattre pour trouver une résolution.
Le déclin d’Evergrande a commencé à infecter le secteur immobilier chinois dans son ensemble à mesure que les conditions de crédit se sont détériorées et que les promoteurs concurrents se sont retrouvés en difficulté, certains étant contraints au défaut de paiement.
La Chine a-t-elle tenté de réglementer ?
Après avoir gardé le silence sur la crise d’Evergrande en 2021, un responsable de la banque centrale a attribué en octobre de la même année les problèmes de l’entreprise à ses mauvaises pratiques opérationnelles et de gestion. Le responsable a déclaré qu’Evergrande avait « aveuglément diversifié et élargi ses activités ».
Alors que la crise s’intensifiait, un comité de gestion des risques a été créé chez le promoteur en décembre 2021, qui comprenait des responsables d’entreprises publiques pour l’aider dans la restructuration de sa dette et de ses actifs. Peu de temps après, les autorités ont agi rapidement pour rassurer les marchés sur le fait que les risques pesant sur le secteur immobilier et l’économie étaient gérables.
Bien que le soutien direct de l’État à Evergrande reste incertain, Pékin a mis en œuvre une série de mesures au cours de l’année écoulée pour soutenir le secteur immobilier, en donnant la priorité à l’achèvement des maisons inachevées pour les promoteurs.
