Le prochain chancelier de l’Allemagne, Friedrich Merz, a conclu un accord pour desserrer les limites d’emprunt, libérant 500 milliards d’euros pour la défense et les infrastructures. Les marchés ont augmenté, tandis que les analystes ont débattu de son impact sur la politique de l’inflation et du taux de BCE.
PUBLICITÉLe chef conservateur de l’Allemagne, Friedrich Merz, qui devait devenir le prochain chancelier, a conclu un accord historique vendredi avec les Verts et les sociaux-démocrates pour atténuer les limites d’emprunt strictes de l’Allemagne, débloquant un avenir économique sans précédent.
Les marchés ont répondu rapidement, envoyant les actions supérieures et allemandes en euros, les investisseurs parient sur un coup de pouce économique de l’augmentation des dépenses de défense et d’infrastructures.
Le nouvel accord exonéra les dépenses de défense au-delà de 1% du PIB du frein de dette constitutionnel strict de l’Allemagne et créera un fonds de 500 milliards d’euros pour l’investissement dans les infrastructures. Il comprend également 100 milliards d’euros destinés aux projets de transformation climatique et économique.
« L’Allemagne est de retour », a déclaré Merz, annonçant l’accord.
« C’est un message clair à nos partenaires et amis, mais aussi à nos adversaires, aux ennemis de notre liberté: nous sommes capables de nous défendre et nous sommes maintenant pleinement prêts à nous défendre », a-t-il ajouté.
Merz s’attend à ce que les modifications constitutionnelles nécessaires soient votées dès mardi. Avec une majorité des deux tiers nécessaires pour approuver les changements, les négociations avec les Verts se sont révélées cruciales pour obtenir un soutien.
Optimisme du marché et améliorations des prévisions économiques
Les marchés ont adopté le changement dans la position budgétaire de l’Allemagne. L’euro a grimpé de 0,3% à 1,0890, en direction d’une deuxième semaine consécutive de gains, tandis que le rendement sur le bund allemand à 10 ans a augmenté de six points de base à 2,90%.
L’indice DAX a bondi de 1,5%, avec des actions de défense et des actions industrielles.
Rheinmetall a grimpé de 8,76%, Heidelbergcement a gagné 5,19% et Siemens Energy a augmenté de 3,18%. Les finances ont également rallié, Commerzbank en hausse de 3,54%.
Des marchés européens plus larges ont emboîté le pas, avec l’Euro Stoxx 50 en hausse de 1%, le FTSE MIB italien en hausse de 1,8% et le CAC 40 de la France grimpant 1,2%.
Le secteur bancaire était un autre interprète hors concours, avec Erste Bank en hausse de 4,88%, Deutsche Bank gagnant 3,59% et BNP Paribas en hausse de 3,47%.
« Les marchés considèrent clairement le changement de position budgétaire de l’Allemagne comme comparable à la décision d’émettre conjointement la dette en réponse à la pandémie », a déclaré l’analyste de la Banque d’Amérique, Adarsh Sinha.
Goldman Sachs has significantly revised its German growth forecasts, now predicting GDP will rise by 0.2 percentage points to 0.2% in 2025, by 0.5 points to 1.5% in 2026, and by 0.6 points to 2% in 2027. The investment bank also sees a broader spillover effect across Europe, lifting eurozone GDP growth projections to 0.8% in 2025, 1.3% in 2026, and 1.6% in 2027.
«Les nouvelles budgétaires réduisent la pression pour la BCE afin de réduire les taux en dessous de neutre. Nous ne nous attendons donc plus à ce que le conseil d’administration se termine lors de la réunion de juillet et augmente nos prévisions pour le taux du terminal à 2% en juin », a déclaré l’économiste de Goldman Sachs, Sven Jari Stehn.
Les risques de hausse des taux d’ECB émergent?
Bien que l’expansion budgétaire de l’Allemagne ait été accueillie par les investisseurs, certains décideurs sont préoccupés par son impact inflationniste.
PUBLICITÉLa Banque centrale européenne (BCE), le membre du conseil d’administration, Robert Holzmann, l’une des voix les plus belles de Francfurt, a déclaré que les dépenses gouvernementales plus élevées pourraient forcer la BCE à inverser les cours sur les baisses de taux et même recommencer à augmenter les taux.
«Nous ne savons pas encore ce qui va se passer. Cependant, si cela se produit, la direction des taux d’intérêt indique un niveau neutre à l’augmentation, plutôt que neutre à la chute », a déclaré Holzmann à l’Allemagne Brief de Platow.
Une nouvelle ère pour l’économie européenne?
L’expansion budgétaire allemande marque un tournant non seulement pour Berlin, mais pour toute la zone euro.
Sir Alex Younger, ancien chef du service de renseignement secret britannique, a souligné l’importance du changement.
PUBLICITÉ«La récente décision de l’Allemagne de jeter l’orthodoxie budgétaire des trois dernières décennies et d’augmenter fortement la défense et les dépenses d’infrastructure a été un pas dans cette direction; L’Europe ne change à moins que l’Allemagne ne le fasse, donc c’est énorme », a déclaré Younger dans une interview avec Goldman Sachs.
