L’inflation de la zone euro est tombée à 2,4 % en décembre 2024, mais l’économiste en chef de la BCE, Philip Lane, prévient que l’inflation des services et une croissance inégale persistent. Une « voie médiane » en matière de taux d’intérêt et de réformes structurelles est cruciale pour la stabilité.
La zone euro a fait des progrès substantiels dans la réduction de l’inflation, mais garantir qu’elle se stabilise à l’objectif de 2 % sans entraver la croissance économique reste un défi crucial, selon Philip Lane, économiste en chef de la Banque centrale européenne.
Dans une interview accordée lundi à Der Standard, Lane a souligné que l’inflation était tombée à 2,4 % en décembre 2024, contre un sommet de 10 % fin 2022. Malgré ces progrès significatifs, il a averti que les facteurs structurels de l’inflation des services doivent être pris en compte pour soutenir ce succès.
« Nous avons fait des progrès significatifs en termes de réduction de l’inflation, pas jusqu’à 2%, mais à un niveau proche », a déclaré Lane. « Nous avons connu une baisse des prix de l’énergie, qui a finalement fait baisser l’inflation globale. Cela ne va pas continuer. »
Pourquoi la BCE doit emprunter la « voie du milieu » en matière de taux
Lane a souligné l’importance de calibrer soigneusement les taux d’intérêt pour équilibrer les objectifs concurrents de contrôle de l’inflation et de soutien à l’activité économique.
« Nous devons veiller à ce que les taux d’intérêt suivent une voie médiane », a déclaré Lane. « Si les taux d’intérêt baissent trop rapidement, il sera difficile de maîtriser l’inflation des services. Mais nous ne voulons pas non plus que les taux restent trop élevés pendant trop longtemps, car cela affaiblirait la dynamique de l’inflation de telle sorte que le processus de désinflation ne s’arrêterait pas à 2 %, mais l’inflation pourrait chuter sensiblement en dessous de l’objectif. Cela n’est pas non plus souhaitable.
La BCE a réduit son taux directeur de 4 % en juin 2024 à 3 % en décembre. Lane a confirmé que les marchés ne s’attendaient pas à ce que les taux restent à 3 %, mais a refusé de préciser où les taux finiraient par se stabiliser, notant que l’orientation de la politique était claire.
Disparités régionales en matière de croissance économique
Même si l’inflation se modère dans la zone euro, la croissance reste inégale.
Lane a souligné les différences marquées entre les États membres, certains pays, comme l’Espagne, faisant preuve de solides performances économiques, tandis que d’autres, comme l’Allemagne et l’Autriche, sont en difficulté.
« Certains pays de l’UE connaissent une croissance solide – l’Espagne est l’exemple le plus visible parmi les grands pays », a déclaré Lane.
« Mais pour les pays où il y a un déficit, nous devons en comprendre les raisons. Certains pays sont plus dépendants de l’industrie manufacturière, qui est confrontée à des défis à l’échelle mondiale. L’industrie automobile, en particulier, est confrontée à des défis majeurs. Mais les secteurs à forte intensité énergétique « Nous avons également constaté un impact important de la guerre entre la Russie et l’Ukraine. »
Les arguments en faveur des réformes structurelles
Lane a fait référence au rapport de Mario Draghi sur l’amélioration de la compétitivité de la zone euro comme feuille de route pour stimuler la croissance à long terme sans s’appuyer uniquement sur les dépenses budgétaires.
« L’accélération des réformes est un sujet clé », a déclaré Lane. « Il s’agit de garantir que l’économie européenne soit suffisamment intégrée et que nous disposions d’un marché intérieur suffisamment grand pour que les plus grandes entreprises puissent croître suffisamment rapidement. »
Lane a souligné les industries fragmentées, telles que l’énergie et les télécommunications, comme secteurs qui pourraient bénéficier d’une intégration plus profonde. L’expansion des marchés de biens et de services, a-t-il ajouté, renforcerait également la résilience de la région face aux chocs extérieurs.
Facteurs externes et perspectives à moyen terme
Lane a également reconnu les influences mondiales, notamment le ralentissement de l’économie chinoise, qui freine les prix à l’exportation et crée des effets désinflationnistes.
Il s’est toutefois dit confiant dans la capacité de la BCE à maintenir son objectif d’inflation à moyen terme.
« Nous devrions être en mesure d’atteindre un taux d’inflation à moyen terme de 2%, si la politique monétaire est correctement définie et si des pressions à la baisse n’apparaissent pas », a déclaré Lane.
Équilibrer stabilité et croissance
Alors que la croissance de la zone euro est prévue à seulement 1,1 % en 2025, Lane a souligné que la croissance économique et la stabilité des prix ne s’excluent pas mutuellement.
« Nous n’avons pas besoin de plonger la zone euro dans une récession pour atteindre notre objectif de stabilité des prix », a-t-il déclaré.
Alors que la BCE évolue dans ce contexte difficile, il sera crucial de se concentrer sur la promotion des réformes structurelles et le maintien d’une politique monétaire équilibrée pour garantir la résilience économique à long terme.
