Les actions ASML ont enregistré des performances robustes au début de 2025, dépassant celles de leurs pairs américains des semi-conducteurs et signalant un déplacement des investisseurs vers les marchés boursiers européens. Cette évolution intervient dans un contexte de vente massive à Wall Street à l’approche de l’investiture de Donald Trump.
Les actions d’ASML ont débuté 2025 avec un rallye remarquable, augmentant de plus de 7 % depuis le début des échanges en janvier. En comparaison, Nvidia – leader en intelligence artificielle – a enregistré un modeste gain de seulement 1,21 % au cours de la même période. Pendant ce temps, l’ETF iShares Semiconductor (SOXX), qui comprend de grands fabricants de puces américains tels que Nvidia, Broadcom et Advanced Micro Devices Inc, est resté stable depuis le début de l’année, la plupart des actions américaines de semi-conducteurs enregistrant des performances négatives.
Les actions européennes montent en puissance
Les marchés boursiers européens ont démarré 2025 en force, contrastant fortement avec les rendements négatifs des actions américaines. Tous les principaux indices de référence européens sont en hausse depuis le début de l’année, le DAX allemand étant en tête à 1,54 %. À l’inverse, la dynamique de Wall Street s’est arrêtée fin décembre suite à la baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale. L’engagement de Trump d’augmenter les droits de douane sur les importations mondiales a alimenté les craintes d’une reprise de l’inflation aux États-Unis, entraînant une forte hausse des rendements des obligations d’État. Cette hausse a effrayé les marchés américains, le S&P 500 ayant reculé de 0,93 %, le Dow Jones Industrial Average de 1,42 % et le Nasdaq Composite de 0,77 % depuis le début de l’année.
Même si la reprise généralisée des marchés européens a pu contribuer à la surperformance d’ASML, le statut de quasi-monopole du fabricant néerlandais d’équipements de puces dans l’industrie des semi-conducteurs reste un facteur crucial. ASML produit des systèmes de lithographie ultraviolette extrême (EUV), les machines les plus avancées au monde pour la fabrication de puces de pointe. Avec la demande continue de puces IA, les analystes ont positionné ASML comme l’un des meilleurs choix dans le secteur des semi-conducteurs.
Les analystes prévoient que le bénéfice par action d’ASML augmentera de 26 % en 2025, après une baisse estimée de 4 % en 2024. La société maintient des perspectives positives à long terme, s’attendant à une forte demande pour ses EUV au cours des cinq prochaines années. ASML prévoit un chiffre d’affaires compris entre 44 et 60 milliards d’euros, avec des marges brutes comprises entre 56 % et 60 % d’ici 2030.
Tensions et risques commerciaux
L’administration Biden sortante prépare une dernière série de restrictions à l’exportation de puces d’intelligence artificielle (IA) ciblant la Chine, selon une lettre du gouvernement américain.
« Nous croyons comprendre que le Bureau de l’industrie et de la sécurité (BIS) est sur le point de publier un nouveau « Cadre de contrôle des exportations pour la diffusion de l’IA » qui créerait un régime de licence mondial pour l’exportation de GPU avancés et les poids de modèle de poids fermé. modèles d’IA à double usage », indique le document publié le 2 janvier.
La nouvelle règle est susceptible de répertorier le nombre et les modèles de puces d’IA pouvant être exportées vers la Chine, ce qui pourrait avoir un impact sur les ventes d’ASML sur son plus grand marché.
La société a annulé les expéditions de machines de fabrication de puces vers la Chine qui étaient déjà prévues précédemment.
« Une licence pour l’expédition des systèmes de lithographie NXT:2050i et NXT:2100i en 2023 a récemment été partiellement révoquée par le gouvernement néerlandais, ce qui a eu un impact sur un petit nombre de clients en Chine », a déclaré la société dans un communiqué de presse le 1er janvier. » Au cours de récentes discussions avec le gouvernement américain, ASML a obtenu des éclaircissements supplémentaires sur la portée et l’impact des réglementations américaines sur le contrôle des exportations. «
En décembre, les États-Unis ont imposé des restrictions supplémentaires à l’exportation vers la Chine, ASML étant exemptée de ces mesures. L’entreprise néerlandaise a maintenu ses perspectives pour 2025, malgré une réduction des perspectives de contribution de la Chine à ses activités à environ 20 %, contre près de la moitié.
« Nous ne prévoyons pas d’impact direct et matériel sur nos activités », a déclaré ASML en réponse aux nouvelles règles américaines, maintenant ses perspectives globales pour 2025.
