Les investisseurs professionnels mettent en garde contre le risque de se laisser emporter par la dynamique. Même si des discours forts pendant la campagne électorale peuvent provoquer de grands bouleversements, toutes les promesses ne se transforment pas en politiques concrètes.
Wall Street parie déjà gros sur ce que Take Two pour une Maison Blanche dirigée par Donald Trump signifiera pour l’économie.
Depuis le jour des élections de la semaine dernière, les investisseurs ont fait grimper les prix des actions des banques, des producteurs de combustibles fossiles et d’autres sociétés qui devraient bénéficier de la préférence de Trump pour des taux d’imposition plus bas et une réglementation plus légère.
Pour les détaillants, les perspectives sont plus sombres en raison de l’incertitude quant à leur capacité à absorber les coûts plus élevés créés par les droits de douane.
Les investisseurs professionnels mettent en garde contre le risque de se laisser emporter par la dynamique. Même si des discours forts pendant la campagne électorale peuvent provoquer de grands bouleversements, toutes les promesses ne se transforment pas en politiques concrètes. En outre, le marché boursier américain dans son ensemble a tendance à évoluer davantage sur la croissance des bénéfices à long terme qu’autre chose.
Voici un aperçu de la situation actuelle de Wall Street :
Technologie
Les valeurs technologiques ont grimpé en flèche au cours du premier mandat de Trump, aidées par la politique fiscale de l’administration. Mais la relation a été tumultueuse : la position de Trump en matière d’immigration a menacé une source d’immigrants hautement qualifiés qui constitue une partie importante de la main-d’œuvre de l’industrie et ses guerres commerciales ont menacé les ventes et les chaînes d’approvisionnement internationales.
Cette fois-ci, la technologie pourrait bénéficier d’un assouplissement anticipé de la réglementation antitrust qui découragerait la réalisation de grosses transactions et menacerait de freiner le pouvoir de Google, Apple et Amazon. De plus, Trump devrait ouvrir la voie aux Big Tech pour qu’elles fassent davantage de percées dans la technologie de l’intelligence artificielle – un domaine de plus en plus considéré comme un champ de bataille crucial dans le duel pour la puissance mondiale entre les États-Unis et la Chine.
La promesse de Trump d’imposer des droits de douane et d’autres restrictions sur le commerce présente un inconvénient potentiel pour les fabricants de puces, en particulier le chouchou des marchés boursiers Nvidia. Un éventuel retour en arrière des efforts de l’administration Biden visant à stimuler la production américaine de semi-conducteurs est également préoccupant.
Pourtant, signe de l’attitude plus conciliante de la technologie, l’élection de Trump a été saluée par des messages de félicitations de la plupart des sommités de l’industrie, notamment le PDG d’Apple Tim Cook, le PDG d’Amazon Andy Jassy et le PDG de Google Sundar Pichai.
Vente au détail
La victoire de Trump apporte une grande dose d’incertitude pour le secteur du commerce de détail.
Trump a proposé de prolonger les réductions d’impôts de 2017 pour les particuliers et de rétablir les allégements fiscaux pour les entreprises qui avaient été réduits. Il souhaite également réduire davantage le taux d’imposition des sociétés. Ce serait un vent favorable pour les acheteurs et les entreprises, selon les analystes.
Mais les propositions commerciales du président élu pourraient avoir d’énormes inconvénients. Il a proposé des droits de douane de 60 % sur les produits chinois et des droits de douane de 10 % à 20 % sur les autres importations. Neil Saunders, directeur général de GlobalData, une société d’études, a déclaré que les détaillants subiraient un coup dur sur leurs bénéfices ou seraient contraints d’augmenter leurs prix.
Contrairement au premier mandat de Trump, les détaillants auront cette fois-ci plus de mal à absorber les droits de douane car leurs coûts d’exploitation sont déjà plus élevés, a déclaré Saunders.
De nombreuses entreprises, dont Nike et le détaillant de lunettes Warby Parker, ont diversifié leurs achats en dehors de la Chine. La marque de chaussures Steve Madden a annoncé son intention de réduire ses importations en provenance de Chine jusqu’à 45 % l’année prochaine.
La National Retail Federation prévoit des prix plus élevés pour les acheteurs américains si les nouveaux tarifs douaniers de Trump sont mis en œuvre. Par exemple, un jean pour homme à 80 $ (75 €) coûterait entre 90 $ (85 €) et 96 $ (91 €).
Énergie
Trump a déclaré qu’il voulait « forer, forer, forer » dès le premier jour de sa présidence. On s’attend donc à ce que les entreprises traditionnelles axées sur les combustibles fossiles reçoivent un coup de pouce et que les entreprises d’énergies renouvelables pourraient être désavantagées.
Les sociétés de services pétroliers, notamment Haliburton et Schlumberger, bénéficieraient probablement d’initiatives visant à étendre les forages dans le golfe du Mexique et en Alaska. Les sociétés de gaz naturel, notamment EQT et CNX Resources, pourraient bénéficier d’installations et de projets de pipelines. Pendant ce temps, les sociétés d’énergie propre, telles que First Solar et de nombreux constructeurs de véhicules électriques, pourraient avoir plus de mal à se développer si Trump réduisait les crédits d’impôt et autres incitations pour le secteur.
Mais rappelez-vous le premier mandat de Trump, déclare Austin Pickle, analyste en stratégie d’investissement au Wells Fargo Investment Institute. L’idée à l’époque, comme aujourd’hui, était que Trump augmenterait les prix des actions pétrolières et gazières. Mais les valeurs énergétiques ont fini par connaître des difficultés à la fin de son mandat lorsque le prix du pétrole est brièvement tombé en dessous de zéro pendant la pandémie de COVID-19.
Soins de santé
Les fabricants de médicaments, les assureurs et autres sociétés de soins de santé pourraient bénéficier de moins d’obstacles réglementaires aux fusions et d’une réglementation globale plus légère.
Les assureurs, en particulier, pourraient voir un certain allègement réglementaire pour les plans Medicare Advantage, qui sont des versions privées du programme Medicare du gouvernement, principalement destinées aux personnes âgées de 65 ans et plus.
Sous la direction démocrate, certains assureurs étaient confrontés à des primes plus modestes liées à leurs plans Medicare Advantage. Certains fabricants de médicaments sont confrontés à des baisses de revenus sur certains médicaments couverts par Medicare. Ces défis pourraient s’atténuer sous le régime républicain, ont noté les analystes de Morningstar.
Une deuxième administration Trump pourrait également remettre en cause les sociétés de soins de santé.
L’approbation des médicaments et des vaccins pourrait devenir moins prévisible, en fonction du rôle que joue le militant anti-vaccin Robert F Kennedy Jr, a déclaré Karen Andersen, analyste de Morningstar.
Les assureurs maladie qui vendent une couverture sur les marchés d’assurance de l’Affordable Care Act ou qui gèrent la couverture Medicaid financée par l’État et le gouvernement fédéral pourraient être confrontés à des difficultés si les républicains tentent de démanteler certaines parties de la loi, a déclaré Julie Utterback de Morningstar.
En particulier, les subventions supplémentaires qui aident les gens à acheter une couverture sur le marché devraient expirer à la fin de l’année prochaine, ce qui pourrait entraîner une baisse des inscriptions.
Voitures
L’industrie automobile en est une autre qui devrait accueillir favorablement des réglementations moins restrictives mais redouter les tarifs douaniers.
Trump est susceptible d’abaisser ou de supprimer les limites d’émissions d’échappement pour 2027 à 2032 imposées par l’administration Biden. Des entreprises comme General Motors, Ford et Stellantis pourraient plus facilement vendre des véhicules plus gros et moins efficaces sans payer de lourdes amendes.
Les entreprises seraient également confrontées à moins de pression pour vendre davantage de véhicules électriques afin de compenser les émissions des gros camions et des SUV, qui génèrent d’importantes marges bénéficiaires, a déclaré Kevin Tynan, directeur de recherche pour The Presidio Group.
Les tarifs sont une autre histoire. Trump a menacé d’imposer des droits de douane sur les véhicules importés pour forcer davantage de production aux États-Unis. La menace de droits de douane de 100 % sur les véhicules importés du Mexique est une grande préoccupation.
L’analyste de Morningstar, David Whiston, a déclaré que de tels tarifs pourraient potentiellement coûter des milliards de bénéfices à General Motors, Stellantis et Ford. Environ 30 % de la production nord-américaine de GM provient du Mexique, contre 24 % pour Stellantis et environ 15 % pour Ford.
Whiston note que les droits de douane sur les véhicules construits au Mexique violeraient l’accord de libre-échange entre les États-Unis, le Mexique et le Canada négocié pendant le premier mandat de Trump. Mais cela pourra être retravaillé en juillet 2026. Whiston a déclaré que ces tarifs entraîneraient des prix plus élevés et que de nombreux acheteurs ne peuvent déjà pas se permettre le prix moyen actuel de plus de 47 000 dollars (44 000 euros).
Trump a également menacé de supprimer les crédits d’impôt pour les véhicules électriques qui ont contribué à stimuler les ventes de véhicules électriques.
Banques
Les actions bancaires pourraient en bénéficier si les politiques de Trump stimulent l’économie américaine et si davantage de clients demandent des prêts.
En outre, Mike Mayo, analyste bancaire chez Wells Fargo, estime que la victoire de Trump peut ouvrir la voie à une « nouvelle ère » de réglementation financière plus légère, après 15 ans de surveillance plus stricte suite à la crise financière de 2008-2009. Sous Biden, les banques étaient obligées de mettre de côté davantage de capitaux pour réduire les risques, mais l’administration Trump devrait probablement prendre du recul.
La conclusion d’accords pourrait connaître une reprise sous Trump, ce qui aiderait les banques ayant de grandes opérations de banque d’investissement telles que Morgan Stanley et Goldman Sachs. Cela augmente également les chances que la fusion en cours entre Capital One Financial et Discover Financial obtienne l’autorisation fédérale. Les banques régionales devraient en bénéficier si une économie en croissance incite à la création de nouvelles petites entreprises ou à l’expansion d’entreprises existantes.
Matériaux de construction et construction
Les entreprises de construction sont confrontées à un mélange de choses, avec des réglementations plus légères comme un avantage, mais des coûts de matériaux plus élevés comme un inconvénient potentiel.
Les entreprises de construction, notamment les constructeurs d’habitations KB Home et PulteGroup, pourraient bénéficier d’incitations fiscales et de réglementations plus favorables. Une poussée du développement pourrait contribuer à atténuer certaines pressions sur un marché immobilier soumis à la pression du manque d’offre de logements neufs. Une relance du secteur de la construction pourrait également aider les fournisseurs de matières premières, notamment l’acier et les granulats utilisés dans le béton.
Mais la possibilité d’une hausse globale des prix des matières premières constitue une menace. Des coûts plus élevés pourraient réduire les bénéfices des entreprises de construction et des constructeurs d’habitations. Les tarifs douaniers sur l’acier pourraient aider à protéger les producteurs américains de la concurrence, mais une hausse des prix mondiaux qui en résulterait pourrait annuler cet avantage, tout en étouffant également les entreprises de construction.
Les projets de répression de l’immigration pourraient aggraver une pénurie de main-d’œuvre existante et entraîner des retards dans la réalisation des projets.
Cryptomonnaie
Trump, autrefois crypto-sceptique, s’est engagé à faire des États-Unis « la capitale crypto de la planète » et à créer une « réserve stratégique » de bitcoin. L’argent a afflué dans les actifs cryptographiques depuis qu’il a gagné. Le Bitcoin, la plus grande crypto-monnaie, a bondi au-dessus de 86 000 $ (81 000 €). Les actions de la plateforme de cryptographie Coinbase ont bondi de plus de 60 % depuis les élections.
Les acteurs de l’industrie de la cryptographie ont salué la victoire de Trump, dans l’espoir qu’il fasse adopter les changements législatifs et réglementaires pour lesquels ils font pression depuis longtemps.
Trump avait promis plus tôt que s’il était élu, il destituerait le président de la Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, qui a dirigé la répression du gouvernement américain contre l’industrie de la cryptographie et a appelé à plusieurs reprises à une surveillance accrue.
