Les tarifs douaniers et les réductions d’impôts proposés par Donald Trump pourraient stimuler l’inflation, poussant la Réserve fédérale à adopter une position belliciste. Trump a également exprimé son intention d’influencer les décisions de la Fed, ce qui pourrait entrer en conflit avec l’autonomie de la banque centrale.
Alors que les Américains attendent le résultat de l’élection présidentielle de 2024, l’impact économique potentiel d’une administration Trump sur la politique de la Réserve fédérale est devenu une question clé pour les investisseurs.
Même si presque tous les analystes s’accordent sur le fait que les mesures tarifaires proposées par Trump sont susceptibles de faire grimper l’inflation, les inquiétudes concernent également l’influence potentielle qu’il pourrait exercer sur la politique de la Réserve fédérale et les risques qu’il pourrait faire peser sur l’indépendance de la banque centrale.
Les politiques inflationnistes de Trump pourraient déclencher une réponse belliciste de la Fed
Trump s’est engagé à réintroduire des droits de douane sur les importations, proposant un droit de douane de 60 % sur les produits chinois et un droit de 10 % sur les importations en provenance d’autres pays.
Combinées à d’éventuelles réductions d’impôts et à des politiques d’immigration plus strictes, les économistes considèrent généralement ces propositions comme inflationnistes et susceptibles d’intensifier les pressions sur les prix au sein de l’économie américaine.
Une analyse récente de JP Morgan suggère que ces tarifs, ainsi que les réductions d’impôts, pourraient faire grimper l’inflation d’environ 2,5 points de pourcentage. Si l’inflation augmentait de manière significative, la Fed, qui a pour mandat d’assurer la stabilité des prix, n’aurait peut-être d’autre choix que de réagir par une politique monétaire plus stricte.
L’outil traditionnel de la banque pour gérer l’inflation – une hausse des taux d’intérêt – deviendrait probablement nécessaire, ou à tout le moins, les baisses de taux prévues pour 2025 pourraient être suspendues.
Jan Hatzius, économiste en chef de Goldman Sachs, prévoit que les politiques proposées par Trump pourraient pousser l’inflation sous-jacente au-dessus de 3 % en 2025, dépassant ainsi l’objectif de 2 % de la Fed.
Ceci, a noté Hatzius : « pourrait bien être une raison pour retarder les réductions qui autrement pourraient se produire plus rapidement ».
Si les politiques économiques de Trump devaient accélérer l’inflation, la capacité de la Fed à assouplir les conditions monétaires serait limitée, ce qui pourrait compliquer le propre programme de croissance de Trump.
Trump pourrait-il porter atteinte à l’indépendance de la Fed ?
L’indépendance de la Réserve fédérale vis-à-vis de toute influence politique est largement considérée comme la pierre angulaire d’un cadre de politique monétaire stable et crédible. Cette autonomie permet à la Fed de prendre des décisions basées sur les données économiques et le double mandat de la banque centrale – promouvoir un emploi maximum et des prix stables – plutôt que sur des pressions politiques.
Une Fed indépendante est essentielle pour maintenir le contrôle de l’inflation, maintenir la confiance du public dans la monnaie et favoriser une croissance économique durable.
Même si le président américain n’a pas de contrôle direct sur les décisions politiques de la Fed, il existe des moyens indirects pour qu’il exerce son influence. Par exemple, les déclarations publiques, les critiques ou même les menaces d’un président concernant les décisions de la Fed peuvent créer du bruit sur le marché et potentiellement influencer l’opinion publique.
Cette pression pourrait miner la confiance du public dans l’indépendance de la Fed s’il apparaît que l’institution répond à des impératifs politiques plutôt qu’économiques.
Au cours de son mandat précédent, Trump a fréquemment critiqué la Fed et son président Jerome Powell, qu’il a nommé en 2018. Trump a souvent exhorté la Fed à adopter une position plus conciliante, en faisant publiquement pression pour des baisses de taux et en appelant même à des taux d’intérêt négatifs lorsque les fonds fédéraux le taux était proche de zéro.
L’analyse des données du fil Twitter de Trump révèle plus de 100 tweets ciblant la Fed au cours de ses trois premières années en tant que président, beaucoup exigeant une baisse des taux ou critiquant la position belliciste de Powell.
« Pendant le mandat de Trump à la Maison Blanche, il a régulièrement fait pression sur la Fed et sur son président choisi, Jerome Powell, pour qu’ils baissent les taux d’intérêt, préfigurant la manière dont il pourrait aborder la Fed lors d’un second mandat », a écrit Sarah A. Binder, directrice générale de la Fed. boursier à l’institution Brookings.
L’expert estime que Trump fera « sans aucun doute » pression sur la Réserve fédérale s’il est élu.
L’influence potentielle de Trump sur la future direction de la Fed
S’il est réélu, Trump a indiqué qu’il ne soutiendrait pas la reconduction de Powell pour un second mandat à la présidence de la Fed lorsque son mandat actuel expirera en mai 2026.
Cependant, il n’est pas certain que Trump chercherait à évincer Powell de son poste seulement un an avant la fin de son mandat.
Stephen Brown, économiste chez Capital Economics, a suggéré que Trump pourrait chercher à remodeler la Fed par le biais de nominations futures plutôt que de tenter de destituer Powell prématurément.
« Il n’est pas clair que Donald Trump, s’il est élu, gagnerait beaucoup à essayer de forcer le président de la Fed, Jerome Powell, à quitter ses fonctions un an seulement avant l’expiration de son mandat. Trump pourrait plutôt concentrer ses efforts sur l’obtention de l’approbation du Sénat pour les futures nominations aux postes de président. le Conseil des gouverneurs de la Fed », a expliqué Brown.
