L’économie espagnole a affiché une croissance robuste ces dernières années, même si les experts se demandent combien de temps cette croissance durera.
L’économie espagnole a connu une croissance de 3,4% sur un an entre juillet et septembre, selon de nouvelles données d’Eurostat publiées mercredi.
Ce chiffre est supérieur aux taux de croissance observés dans d’autres pays, la moyenne de la zone euro s’établissant à 0,9 %.
L’une des raisons de la forte augmentation du PIB est que l’Espagne a été touchée de manière disproportionnée par la pandémie. En partie à cause de la dépendance du pays à l’égard du tourisme, l’économie espagnole a mis plus de temps à se remettre du choc.
Lorsqu’on réfléchit aux raisons pour lesquelles l’Espagne dépasse ses pairs, il est donc important de garder à l’esprit cet effet de base. La reprise semble souvent spectaculaire par rapport à un point de départ inhabituellement bas.
Malgré cela, l’Espagne est désormais sur une trajectoire de croissance plus rapide que sa moyenne de 2013 à 2019 – ce qui signifie que ce n’est pas tout.
Tourisme et autres exportations
Selon des données récentes de l’Instituto Nacional de Estadística espagnol, le pays a accueilli 9,6 millions de touristes internationaux en septembre. Cela représente une augmentation de 9,1 % par rapport à la même période un an plus tôt.
Si l’on considère les dépenses des visiteurs internationaux, elles s’élèvent à 12,62 millions, soit un bond de 12,7 % sur un an.
« Même si le tourisme devrait rester fort, le rythme de croissance pourrait ralentir à mesure que la vague initiale de voyages post-pandémique se calme », a déclaré le professeur Ruben Dewitte, économiste chez ING.
« Il est peu probable que cette croissance se poursuive au même rythme et des tensions avec la population locale sont déjà présentes », a-t-il ajouté.
L’Espagne a connu plusieurs manifestations contre le tourisme de masse, les habitants exprimant leur colère face à la hausse des loyers, à la précarité des emplois et aux autres conséquences négatives de l’industrie.
Miguel Cardoso-Lecourtois, économiste en chef chez BBVA Research, a déclaré à L’Observatoire de l’Europe qu’il s’attend également à un « ralentissement » de la croissance espagnole.
« La contribution de la demande extérieure devrait devenir négative l’année prochaine en raison des limites à l’expansion des exportations de services touristiques et de la transition vers un modèle de croissance avec des dépenses plus élevées en biens importés », a-t-il expliqué.
Cardoso-Lecourtois a ajouté qu’à l’avenir, les exportations espagnoles pourraient ne pas bénéficier autant que prévu de la reprise dans la zone euro.
Il a imputé cela aux goulots d’étranglement dans le pays qui affectent des domaines tels que les secteurs de l’automobile, de la pharmacie ou de l’habillement.
Ceux-ci pourraient « souffrir de l’incertitude réglementaire, des conséquences d’une forte croissance pendant la pandémie et des changements de préférences », a-t-il expliqué.
Les fluctuations de la demande peuvent avoir un impact négatif sur un secteur, car elles peuvent entraîner une offre excédentaire ou une sous-capacité, ainsi qu’une hausse des coûts de main-d’œuvre.
Immigration
Les solides chiffres des exportations espagnoles, ainsi que la robustesse de la consommation, n’ont été rendus possibles que grâce à la santé du marché du travail du pays.
Au troisième trimestre de cette année, le taux de chômage du pays est tombé à 11,21%, son plus bas niveau depuis la crise financière de 2008.
Une offre de main-d’œuvre disponible, principalement renforcée par l’immigration, a permis aux entreprises espagnoles d’augmenter leur production sans trop grever leurs budgets.
« La population active née à l’étranger a augmenté de 9,1% sur un an au dernier trimestre, contre une croissance de la population locale de 0,6% », a déclaré le professeur Ruben Dewitte.
Il a ajouté : « Même si cela peut soutenir l’expansion économique, la stagnation de la productivité par emploi équivalent temps plein souligne également la nécessité de politiques garantissant que ces travailleurs sont intégrés de manière productive dans l’économie afin de stimuler davantage la croissance économique. »
Ángel Talavera, responsable de l’économie européenne chez Oxford Economics, a également déclaré à L’Observatoire de l’Europe que même si « l’augmentation de la migration » a contribué à stimuler la croissance espagnole, il faut faire la distinction entre le PIB global et le PIB par habitant.
À mesure que la population espagnole augmente, la production économique moyenne par personne n’augmente pas de manière aussi spectaculaire que la production nationale.
« Les Espagnols ont constaté beaucoup moins d’amélioration que dans les chiffres globaux, ce qui explique en partie pourquoi il existe encore un certain mécontentement malgré les bons chiffres économiques », a déclaré Talavera.
Dépenses publiques
L’investissement de l’État est également l’un des facteurs à l’origine des récentes tendances de croissance de l’Espagne.
Le pays devrait notamment recevoir 163 milliards d’euros via le fonds Next Generation EU de l’Union européenne, créé pour soutenir les pays dans leur relance post-pandémique.
Fin octobre, 48,3 milliards d’euros avaient été reçus par l’Espagne.
« L’impact à long terme du financement du NGEU dépendra de sa capacité à stimuler l’investissement à long terme et la croissance de la productivité, et donc de la force de son multiplicateur », a déclaré le professeur Ruben Dewitte.
Pour l’avenir, Juan Carlos Martínez Lázaro, professeur d’économie à l’Université IE, a déclaré à L’Observatoire de l’Europe que « la consommation devrait rester robuste » en Espagne, « surtout maintenant que l’inflation est déjà inférieure à 2% ».
« Le changement de politique monétaire de la BCE stimulera la consommation et, espérons-le, l’investissement », a-t-il expliqué, soulignant l’investissement privé comme un domaine à améliorer.
Le professeur Evi Pappa, de l’Université Carlos III de Madrid, a également exprimé un optimisme prudent.
« En théorie, si la croissance du PIB espagnol reste forte, le ratio dette/PIB pourrait se stabiliser sur le long terme, dans la mesure où une production croissante aiderait à gérer le fardeau de la dette existant. »
« Cependant, la capacité de l’Espagne à maintenir la croissance de sa production dépend d’investissements améliorant la productivité et de réformes structurelles », a-t-elle précisé.
Pappa a souligné qu’il fallait faire une distinction entre les facteurs de croissance à court terme et les gains à long terme, qui dépendent de la productivité.
