Une victoire de Trump pourrait entraîner des tarifs douaniers américains drastiques, notamment un prélèvement de 10 % sur les importations européennes et de 60 % sur les produits chinois. Les analystes préviennent que cette position protectionniste pourrait renforcer le dollar tout en faisant pression sur l’euro, poussant la BCE à envisager une baisse des taux pour compenser les effets négatifs sur la croissance.
À l’approche des élections présidentielles américaines du 5 novembre, les marchés financiers mondiaux sont sur le qui-vive, anticipant d’éventuels changements dans la politique commerciale américaine qui pourraient se répercuter sur les devises et les classes d’actifs.
Alors que les sondages reflètent une course au coude à coude entre la démocrate Kamala Harris et le républicain Donald Trump, les marchés des paris penchent de plus en plus en faveur de Trump, lui attribuant 62 % de chances de gagner.
Une victoire de Trump pourrait signaler un retour à des mesures commerciales protectionnistes, notamment une proposition de droits de douane de 10 % sur les importations en provenance d’Europe et de 60 % sur les produits chinois. En représailles, la Commission européenne pourrait également réagir en imposant des droits de douane réciproques sur les importations américaines.
Cette position protectionniste radicale pourrait avoir de profondes implications pour l’euro et d’autres devises dans le monde, les analystes pesant déjà sur les impacts potentiels sur les marchés.
Comment une victoire de Trump pourrait peser sur l’euro
Les analystes suggèrent qu’une réimposition de larges droits de douane américains pourrait renforcer le dollar américain tout en ajoutant une pression à la baisse sur l’euro.
« Les tarifs douaniers ont une influence directe sur les taux de change », a déclaré Michael Cahill, analyste chez Goldman Sachs, dans une note récente.
La banque d’investissement prévoit que si Trump gagne et que les Républicains prennent le contrôle du Congrès, cela renforcerait les arguments en faveur d’une « réponse belliciste du dollar », avec des droits de douane potentiellement couplés à des réductions d’impôts intérieurs.
« L’effet combiné de la hausse des droits de douane et des réductions d’impôts pourrait faire grimper le dollar, en particulier si les États-Unis adoptent un tarif de base généralisé », a expliqué Cahill.
Ce changement de politique aurait également des répercussions sur les politiques monétaires des deux côtés de l’Atlantique. L’économiste en chef de Goldman Sachs, Jan Hatzius, a estimé qu’un droit de douane généralisé de 10 % pourrait déclencher un changement de 150 à 200 points de base dans l’écart de taux directeur entre les États-Unis et la zone euro.
« Aux Etats-Unis, l’impact serait belliciste, de l’ordre de 130 pb, en raison de l’impact inflationniste des droits de douane », a déclaré Hatzius, tandis que « la zone euro serait confrontée à un scénario légèrement accommodant, autour de -40 pb, dans la mesure où les effets sur la croissance l’emporteraient sur la croissance ». toute pression inflationniste mineure provenant des droits de douane ».
La divergence politique qui en résulterait pourrait affaiblir l’euro jusqu’à 3 %, voire jusqu’à 10 % dans un scénario prévoyant des tarifs douaniers et des réductions d’impôts plus importants.
Alors que l’euro a enregistré quatre semaines consécutives de pertes, Francesco Pesole, analyste des changes chez ING, a noté que sa récente sous-performance était davantage due à la divergence des données économiques qu’au risque électoral, le dollar américain se renforçant en raison de dépenses de consommation robustes et de révisions à la hausse de la croissance au cours de l’année. NOUS.
Il faudrait que l’euro baisse encore de 2 % par rapport à sa juste valeur à court terme de 1,08 pour que les risques liés à Trump soient considérés comme un facteur majeur, a expliqué Pesole.
Au-delà de l’euro, les tarifs douaniers proposés par Trump pourraient déclencher une volatilité sur d’autres monnaies, en particulier celles liées aux exportations de matières premières et aux marchés émergents. Les analystes d’ING soulignent que les dollars australien et néo-zélandais pourraient connaître des fluctuations plus importantes au sein du groupe du G10, tandis que le peso mexicain et plusieurs devises asiatiques pourraient être particulièrement sensibles aux changements liés au commerce.
Selon les analystes de BBVA, une administration Trump pourrait introduire davantage d’incertitude économique et géopolitique en réévaluant les engagements des États-Unis envers l’OTAN et l’Ukraine, une perspective qui pourrait exercer une pression supplémentaire sur l’euro.
Un défi potentiel pour l’économie européenne et la BCE
Si Trump remporte les élections américaines et met en œuvre sa politique tarifaire agressive, l’euro devrait faire face à une tendance baissière prolongée par rapport au dollar. La croissance économique déjà chancelante de l’Europe pourrait souffrir des mesures de rétorsion tarifaires frappant des secteurs d’exportation clés, et la Banque centrale européenne (BCE) pourrait se trouver contrainte de réagir efficacement.
La BCE pourrait se sentir obligée de maintenir des taux bas, voire de les réduire davantage si les tensions commerciales pèsent sur la croissance – un scénario qui pourrait encore éroder la force de l’euro.
En conclusion, une Maison Blanche dirigée par Trump et appliquant des politiques protectionnistes pourrait placer l’euro dans une position précaire, les analystes se préparant à d’éventuels changements de politique commerciale et monétaire qui seraient susceptibles de favoriser le dollar au détriment de l’euro.
