À mesure que les taux d’intérêt baissent, les actions européennes dans des secteurs tels que les services financiers, la consommation discrétionnaire et l’industrie ont tendance à surperformer. Ces secteurs bénéficient de coûts d’emprunt plus faibles, d’une augmentation des dépenses de consommation et d’investissements en capital plus élevés, ce qui génère des gains de marché.
Historiquement, certaines actions et secteurs européens ont prospéré pendant les périodes de baisse des taux d’intérêt, en particulier lorsque les banques centrales assouplissent leur politique monétaire sans contexte de récession.
Ces cycles, motivés par la nécessité de stimuler la croissance et de gérer l’inflation, ont été favorables aux actions, notamment dans les secteurs sensibles à la baisse des coûts d’emprunt.
À l’échelle mondiale, les banques centrales, dirigées par la Réserve fédérale, recalibrent leurs politiques monétaires pour contrer les pressions inflationnistes tout en soutenant la croissance, et l’Europe ne fait pas exception.
Alors que la Banque centrale européenne (BCE) s’engage dans un nouveau cycle de baisses de taux, les investisseurs sont très attentifs aux secteurs et aux actions qui pourraient en bénéficier. En septembre, la BCE a réduit ses taux de 0,25 point de pourcentage à 3,5 %, et une autre baisse est largement attendue lors de la réunion d’octobre alors que l’inflation est tombée en dessous de l’objectif de 2 % et que la dynamique économique s’est affaiblie.
Quels secteurs et entreprises européens ont historiquement généré des rendements supérieurs pendant les périodes de baisse des taux d’intérêt, et quelle a été leur performance au cours du mois dernier ?
Impact des baisses de taux sur les marchés
Les baisses de taux d’intérêt influencent à la fois l’économie réelle et les marchés financiers.
En réduisant le coût des emprunts, les banques centrales visent à encourager les dépenses et les investissements des ménages et des entreprises. Sur les marchés financiers, cependant, les baisses de taux ont tendance à stimuler les secteurs les plus sensibles aux changements des conditions de crédit.
Les données historiques suggèrent que les actions européennes se comportent généralement mieux pendant les cycles de baisse des taux non récessifs, comme le montre le mois dernier dans cet article.
Les actions européennes ont tendance à mieux performer en dehors des périodes de récession, affichant des gains significatifs trois et six mois après la première baisse. À l’inverse, pendant les phases de récession, les réactions du marché ont été plus modérées et plus volatiles.
Suite aux premières baisses de taux de la Fed, l’indice Euro Stoxx 50 a affiché la performance suivante :
Les analystes s’accordent sur le fait que le cycle actuel de baisse des taux est davantage aligné sur la croissance économique, ce qui le rend plus favorable aux actions.
« Nous entrons dans une partie plus douce du cycle avec une poursuite de la croissance économique accompagnée d’une baisse des taux directeurs – une combinaison qui a historiquement été positive pour les actions », a déclaré Peter Oppenheimer, analyste chez Goldman Sachs.
Actions européennes les plus performantes pendant les baisses de taux hors récession
Certaines entreprises européennes ont tendance à surperformer suite à des baisses de taux d’intérêt au cours de cycles non suivis d’une récession aux États-Unis.
Selon les données historiques compilées par Bank of America, les sociétés suivantes qui font partie de l’indice Euro STOXX 600 ont historiquement surperformé le marché après la baisse initiale des taux de la Fed :
Secteurs bénéficiant de baisses de taux
Au cours du mois dernier, les secteurs européens qui ont surperformé comprennent les matériaux, la finance, l’immobilier et la consommation discrétionnaire.
Ces secteurs cycliques ont tendance à bénéficier de taux d’intérêt plus bas, car ils sont sensibles aux changements de l’activité économique et des conditions de crédit.
Les analystes de Goldman Sachs ont observé : « Les baisses de taux d’intérêt ont soutenu des poches de levier plus élevées sur le marché ce mois-ci, l’immobilier étant l’un des secteurs les plus performants. »
Les actions européennes suivantes ont généré des rendements notables au cours du mois dernier, reflétant l’optimisme du marché face aux baisses de taux de la BCE :
Top 10 des actions européennes les plus performantes au cours du mois dernier :
- Compagnie du Cambodge (France, Industriels) : +31,08%
- Delivery Hero SE (Allemagne, consommation discrétionnaire) : +30,93 %
- Zalando SE (Allemagne, Consommation discrétionnaire) : +29,60%
- Unipol Gruppo SpA (Italie, Finance) : +25,83%
- Prosus NV (Pays-Bas, Consommation discrétionnaire) : +19,78%
- BPER Banca SpA (Italie, Finances) : +19,67%
- Siemens Energy AG (Allemagne, Industrie) : +18,69%
- Telefonaktiebolaget LM Ericsson (Suède, Technologies de l’information) : +16,36%
- Daimler Truck Holding AG (Allemagne, Industrie) : +15,71%
- Fresnillo pic (Royaume-Uni, Matériaux) : +15,23%
Conclusion
Alors que la Banque centrale européenne poursuit son cycle d’assouplissement, l’histoire suggère que certains secteurs et actions pourraient en bénéficier, en particulier ceux sensibles aux variations des coûts d’emprunt.
Les secteurs cycliques ont toujours prospéré dans des contextes de baisse des taux non récessifs, car la baisse des taux d’intérêt a tendance à stimuler les dépenses de consommation et les investissements.
Il est toutefois essentiel de noter que les performances passées ne préjugent pas nécessairement des performances futures. Les conditions financières peuvent évoluer rapidement et l’arrivée d’une récession économique pourrait complètement modifier le sentiment du marché.
