Pourquoi les marchés ont-ils chuté après la réunion de la Fed et les remarques de Powell ?
Les signes d’une journée difficile sur les marchés financiers étaient déjà évidents dès l’ouverture de la séance d’hier à New York. Cette dynamique à la baisse a été initialement motivée par les résultats trimestriels décevants des puissances technologiques Alphabet et AMD, qui sont toutes deux à la pointe de l’innovation en matière d’intelligence artificielle.
Pourtant, ce sont les actions de la Réserve fédérale et les commentaires du président Jerome Powell qui ont précipité la journée la plus tumultueuse de Wall Street depuis septembre 2023.
La décision de maintenir les taux d’intérêt stables entre 5,25 % et 5,5 % n’était pas l’événement principal, car elle était largement attendue par les acteurs du marché.
Au lieu de cela, c’est la façon dont la Fed et Jerome Powell ont réagi à l’anticipation optimiste des traders d’une baisse des taux en mars qui a eu des répercussions sur les marchés.
Réunion de la Réserve fédérale de janvier : points à retenir
Le Comité fédéral de l’Open Market (FOMC) a observé que l’activité économique s’est développée à un rythme solide, avec un marché du travail toujours solide malgré des créations d’emplois modérées. L’inflation a montré des signes de ralentissement au cours de l’année écoulée, mais elle reste élevée.
La Réserve fédérale a choisi d’adopter une approche à la fois douce et aigre dans ses perspectives concernant les taux d’intérêt futurs.
Du côté positif, les références à de futures hausses de taux ont été considérablement atténuées, voire entièrement supprimées.
L’expression « pour déterminer l’ampleur de tout resserrement supplémentaire de la politique qui pourrait être approprié pour ramener l’inflation à 2 % au fil du temps » a été modifiée comme suit : « En envisageant tout ajustement de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux, le Comité évaluera soigneusement les données entrantes, l’évolution des perspectives économiques et l’équilibre des risques.
Cependant, la Fed a exprimé une position prudente quant à une baisse imminente des taux, douchant ainsi les espoirs de ceux qui pariaient sur une réduction en mars. La déclaration souligne que le Comité a besoin d’une plus grande confiance dans une tendance durable de l’inflation vers 2 % avant d’envisager une baisse des taux.
Le président de la Fed, Powell, atténue les espoirs d’une baisse des taux en mars
Le président de la Fed, Powell, s’est montré plus franc et plus explicite que la déclaration politique officielle publiée par la Réserve fédérale.
Le président de la Fed a déclaré qu’il était « peu probable » que le comité soit suffisamment confiant d’ici mars pour mettre en œuvre des réductions de taux.
« Sur la base de la réunion d’aujourd’hui, je vous dirais que je ne pense pas qu’il soit probable que le comité aura la confiance requise d’ici la réunion de mars pour identifier le mois de mars comme le moment approprié pour une telle action », a fait remarquer Powell.
La reconnaissance par Powell de la résilience de l’économie américaine, mise en évidence par une croissance du PIB de 3,3 % au quatrième trimestre, souligne que la Fed n’est pas pressée de réduire les taux d’intérêt.
Pourtant, l’insistance de Powell à non seulement atteindre, mais à maintenir de manière convaincante l’objectif d’inflation de 2 %, laisse présager un horizon d’assouplissement politique plus long que ce que les marchés avaient espéré.
En décembre, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), la mesure d’inflation préférée de la Réserve fédérale, est resté stable à 2,6 % sur un an, le niveau le plus bas depuis près de trois ans.
Mais malgré l’amélioration de l’inflation, Powell a souligné le défi persistant, déclarant : « Elle est encore trop élevée et il n’y a aucune certitude quant à la poursuite des progrès pour la faire baisser ».
Les six derniers mois de données d’inflation modérées ne semblent pas suffire à convaincre la Réserve fédérale que les pressions sur les prix se rapprochent constamment de l’objectif de 2 %.
Vives réactions du marché
La probabilité d’une baisse des taux lors de la réunion du 20 mars 2024 a connu une baisse significative suite aux propos de Jerome Powell.
Les traders attribuent désormais une probabilité de 36 % à une baisse des taux, en baisse par rapport à l’estimation précédente de 50 % avant la réunion de la Réserve fédérale, et bien en dessous des chances de près de 90 % d’il y a un mois. Néanmoins, les spéculateurs anticipent toujours un cycle raisonnablement agressif de baisses de taux de la part de la Réserve fédérale, prenant en compte six réductions consécutives à partir de la réunion de mai.
Les marchés n’ont pas réagi favorablement à la conférence de presse de Jerome Powell. Le sentiment belliciste du président de la Fed a poussé l’indice S&P 500 à clôturer à son plus bas quotidien, en baisse de 1,6 %. Il s’agit de la pire séance depuis le 21 septembre 2023.
L’indice Nasdaq 100, axé sur la technologie, a sous-performé, clôturant en baisse de 1,94 %, sa pire journée depuis fin octobre.
Les faucons ont repris le dessus, du moins pour le moment, soutenus par la résilience de l’économie américaine. Cependant, un test important se profile à l’horizon ce vendredi avec la publication du rapport sur l’emploi de janvier.
Cela permettra de déterminer pendant combien de temps la Réserve fédérale peut raisonnablement maintenir ses taux d’intérêt à un niveau élevé.
