Un certain nombre d’entreprises européennes ont choisi de se retirer des bourses européennes et de s’inscrire sur les bourses américaines. L’Observatoire de l’Europe Business examine pourquoi.
Il y a quelques décennies, Londres était considérée comme le lieu incontournable des bourses, en particulier lorsque les petites bourses basées à Cardiff, Édimbourg, Aberdeen et Leeds ont fusionné avec la plus grande Bourse de Londres. Cependant, l’attention mondiale pourrait désormais se déplacer vers les États-Unis, en particulier vers des bourses telles que la Bourse de New York et le NASDAQ.
Les entreprises européennes en marche
Flutter Entertainment, CRH et Smurfit Kappa font partie des dernières sociétés européennes à se retirer de la cotation des bourses au profit de sociétés américaines. Cela coïncide avec le choix de certaines sociétés britanniques et européennes de ne pas du tout être cotées en Europe, mais de se rendre directement sur les bourses américaines pour lancer leurs offres publiques initiales (IPO). La double cotation, avec une présence à la fois en Europe et aux États-Unis, devient également de plus en plus une option.
En 2021, On Holding, la marque de baskets suisse, a annoncé qu’elle serait cotée à la Bourse de New York (NYSE). Wise Plc, une société fintech britannique, a annoncé qu’elle commencerait à vendre des certificats de dépôt américains. Argo Blockchain, un mineur de cryptomonnaie, a également opté pour une introduction en bourse aux États-Unis.
Plus tôt en septembre de cette année, la société britannique de semi-conducteurs Arm Holdings a également rejoint cette vague, en étant cotée au NASDAQ après avoir refusé de rejoindre la Bourse de Londres. Cela marquerait le retour de l’entreprise technologique britannique en bourse après une interruption de sept ans après son rachat par la société japonaise SoftBank. Arm attend également depuis plusieurs mois le moment idéal pour son introduction en bourse.
Le Royaume-Uni ne parvient pas non plus à conserver ses talents
Cela a sérieusement anéanti les tentatives de Londres de se régénérer en tant que plaque tournante mondiale des actions, malgré les efforts croissants du gouvernement britannique pour convaincre les entreprises, notamment technologiques, de rester plus près de chez elles. Le nombre de sociétés cotées à la Bourse de Londres a stagné ces dernières années.
Le cas Arms Holdings était particulièrement sensible, puisque la société était auparavant doublement cotée au FTSE 100 et au NASDAQ, avant son acquisition et sa restructuration par SoftBank. Dans ce cas, Rishi Sunak, ainsi que Boris Johnson et plusieurs représentants de la Bourse de Londres, avaient tenté d’amener la société à accepter une cotation complète au Royaume-Uni, ou à tout le moins, une double option, mais en vain.
Pourquoi les entreprises européennes optent-elles pour les États-Unis ?
Le principal attrait des bourses américaines réside dans les valorisations plus élevées, ainsi que dans les marchés beaucoup plus vastes à exploiter. La loi américaine sur la réduction de l’inflation a également réservé des milliards de dollars à des projets et à des industries vertes et durables. Cela a ouvert un monde de nouvelles opportunités pour les entreprises britanniques opérant dans ces secteurs, renforçant ainsi la tentation de traverser l’Atlantique.
Le gouvernement américain a également facilité l’investissement des entreprises étrangères dans divers secteurs, contrairement au Royaume-Uni, qui s’efforce désormais de simplifier une partie de sa bureaucratie.
En ce qui concerne les entreprises technologiques britanniques, une cotation au NASDAQ est considérée comme une mine d’opportunités, notamment pour préparer le terrain afin de recevoir davantage d’investissements à l’avenir. Les entreprises de semi-conducteurs et d’IA ont un avantage supplémentaire : les États-Unis offrent plusieurs opportunités d’investissement supplémentaires à ce secteur, dans le but de devenir autosuffisants en matière de production de semi-conducteurs. Cela contribuerait également grandement à réduire la dépendance des États-Unis à l’égard de la Chine et de Taiwan en matière de semi-conducteurs.
Une autre raison qui explique le nombre croissant d’introductions en bourse européennes sur les bourses américaines est que la plupart des sociétés privées qui se lancent en bourse appartiennent à des sociétés de capital-risque et de capital-investissement basées aux États-Unis. C’est pourquoi ces entreprises préfèrent souvent que l’introduction en bourse ait lieu sur une bourse américaine, principalement en raison de leur expertise et de leur confort sur les marchés américains.
En outre, les actions américaines dominent les marchés mondiaux, environ 70 % de l’indice MSCI World étant composé d’entreprises américaines. Ces sociétés massives, comme Apple ou IBM, possèdent également une capitalisation boursière bien supérieure à celle des actions du Canada, du Royaume-Uni, du Japon, de l’Allemagne et de la France réunies.
La croissance économique des États-Unis a également été sans doute beaucoup plus rapide que celle du Royaume-Uni ou de l’Europe, d’autant plus que l’économie britannique est à la traîne par rapport à bon nombre de ses pairs du G7. Cela a permis aux bourses américaines telles que le S&P 500 de presque tripler en valeur depuis la crise financière mondiale, alors que les bourses européennes telles que l’Euro Stoxx 50 ont connu une croissance beaucoup plus lente.
Les bourses américaines ont également été stimulées par les bénéfices démesurés d’un certain nombre de grandes entreprises, comme Nvidia, qui ont multiplié leurs revenus à plusieurs reprises ces dernières années.
Cela ne veut pas dire qu’il n’y a pas de risques baissiers pour l’économie américaine. La politique de resserrement monétaire de la Réserve fédérale américaine est étroitement surveillée, de peur qu’elle ne pousse l’économie américaine vers la récession.
En outre, si le conflit entre Israël et le Hamas dégénère en un conflit plus vaste au Moyen-Orient, les chocs sur les prix des produits essentiels tels que la nourriture, l’énergie et d’autres matières premières pourraient provoquer une flambée de l’inflation et des retards dans la chaîne d’approvisionnement. Dans ce cas, toutes les sanctions que les États-Unis tentent d’imposer.
Les tensions entre les États-Unis et la Chine dans le domaine des semi-conducteurs ont également été vives ces dernières années, les États-Unis tentant de bloquer davantage l’accès de la Chine aux puces sophistiquées par le biais de restrictions à l’exportation. La Chine pourrait très bien riposter en imposant ses propres sanctions à l’exportation, ce qui porterait un coup dur à l’économie américaine.
Comment l’Europe peut-elle maintenir ses entreprises sur son propre terrain ?
Actuellement, les bourses britanniques et européennes pourraient potentiellement faire un peu plus pour garder les entreprises chez elles, en se concentrant un peu plus sur les petites sociétés de taille moyenne.
Cela pourrait inclure des avantages tels que davantage de mesures de relance, des allègements fiscaux, des terrains moins chers, etc. Comme ces sociétés pourraient être encore loin d’envisager une entrée sur le marché aux États-Unis, les bourses européennes pourraient potentiellement disposer d’une belle fenêtre de temps pour les convaincre de rester.
Cependant, à long terme, des réglementations plus strictes et des investissements plus faciles pour les entreprises seraient essentiels pour aider les bourses européennes à rester à flot.
Ceci est particulièrement important après le Brexit pour le Royaume-Uni, car les investisseurs se sentent déjà plus nerveux concernant la réglementation et la viabilité des bourses britanniques.
Le Royaume-Uni bénéficie également de l’avantage supplémentaire d’une base d’investisseurs solidement établie, en raison de la force et de l’histoire de son secteur des services financiers, qui ne demande qu’à être exploité.
